Hva er en låseperiode?

Hva er en låseperiode?

En låseperiode er et tidsvindu når investorer ikke har lov til å innløse eller selge aksjer i en bestemt investering. Det er to hovedbruk for låseperioder, de for hedgefond og de for oppstart/børsnoteringer.

For hedgefond er låseperioden ment å gi hedgefondforvalteren tid til å avslutte investeringer som kan være illikvide eller på annen måte bringe balansen i investeringsporteføljen for raskt. Sikring av hedgefond er vanligvis 30-90 dager, noe som gir hedgefondforvalteren tid til å avslutte investeringer uten å presse prisene mot deres samlede portefølje.

For oppstart, eller selskaper som ønsker å gå offentlig gjennom en IPO, låseperioder bidrar til å vise at selskapets ledelse forblir intakt og at forretningsmodellen fortsatt er solid. Det lar også IPO -utsteder beholde mer kontanter for fortsatt vekst.

Slik fungerer en låseperiode

Låstiden for hedgefond samsvarer med de underliggende investeringene i hvert fond. For eksempel, a lang/kort fond investert mest i likvide aksjer kan ha en måneds låseperiode. Men fordi hendelsesdrevne eller hedgefond ofte investerer i tynnere verdipapirer som nødlån eller annen gjeld, har de en tendens til å ha forlengede låseperioder. Likevel kan det hende at andre hedgefond ikke har noen lockup -periode i det hele tatt avhengig av strukturen i fondets investeringer.

Når låseperioden er over, kan investorer løse inn aksjene i henhold til en bestemt tidsplan, ofte kvartalsvis. De må normalt gi en 30- til 90-dagers varsel slik at fondsforvalteren kan likvidere underliggende verdipapirer som gir mulighet for betaling til investorene.

I løpet av lock-up-perioden kan en hedgefondforvalter investere i verdipapirer i henhold til fondets mål uten bekymring for aksjeinnløsning. Lederen har tid til å bygge sterke posisjoner i ulike eiendeler og maksimere potensielle gevinster samtidig som det holder mindre kontanter tilgjengelig. I mangel av en låseperiode og planlagt innløsningsplan, vil en hedgefondforvalter trenge en stor mengde kontanter eller kontantekvivalenter tilgjengelig til enhver tid. Mindre penger vil bli investert, og avkastningen kan være lavere. Fordi hver investors låseperiode varierer etter hans personlige investeringsdato, kan massiv likvidasjon ikke finne sted for et gitt fond om gangen.

Eksempel på en låseperiode

Som et eksempel investerer et fiktivt hedgefond, Epsilon & Co., i nødstilfelle søramerikansk gjeld. Renteavkastningen er høy, men likviditeten i markedet er lav. Hvis en av Epsilons kunder ønsket å selge en stor del av porteføljen i Epsilon på en gang, vil sannsynligvis sende prisene langt lavere enn om Epsilon solgte deler av beholdningen over en lengre periode på tid. Men siden Epsilon har en 90-dagers lock-up periode, gir det dem tid til å selge mer gradvis, slik at markedet kan absorbere salget mer jevnt og holde prisene mer stabile, noe som resulterer i et bedre utfall for investoren og Epsilon enn det som ellers kunne ha vært sak.

Spesielle hensyn

Låstiden for nyutstedte offentlige aksjer i et selskap bidrar til å stabilisere aksjekursen etter at den kommer inn på markedet. Når aksjekursen og etterspørselen stiger, får selskapet inn mer penger. Hvis forretningsinnsidere solgte aksjene sine til publikum, ser det ut til at virksomheten ikke er verdt å investere i, og aksjekurser og etterspørsel vil gå ned.

Når et privateid selskap begynner prosessen med å bli børsnotert, kan sentrale ansatte motta redusert kontant kompensasjon i bytte mot aksjer i selskapets aksje. Mange av disse ansatte vil kanskje innløse sine aksjer så raskt som mulig etter at selskapet blir offentlig. Sperringsperioden forhindrer at aksjer selges umiddelbart etter børsnoteringen når aksjekursene kan være kunstig høye og utsatt for ekstrem kursvolatilitet.