Gjeldstak dekodet: Hva du trenger å vite

USA kan gå tom for kontanter til å betale regningene innen 1. juni, advarte finansminister Janet Yellen mandag, hvis kongressen ikke hever eller suspenderer gjeldstak.

Som svar vil president Joe Biden møte de fire øverste lederne i kongressen 9. mai for å diskutere finanspolitiske spørsmål. Speaker Kevin McCarthy, minoritetslederrepresentanten Hakeem Jeffries, flertallsleder senator Chuck Schumer og minoritetsleder senator Mitch McConnell vil bli presset til å komme til enighet å unngå mislighold på nasjonens gjeld.

Den amerikanske føderale gjelden har nesten doblet seg det siste tiåret til 31,4 billioner dollar. Økonomer spår at en unnlatelse av å heve gjeldsgrensen kan kaste den globale og amerikanske økonomien inn i en finanskrise. Andelen av denne gjelden til det offentlige – individuelle investorer, finansinstitusjoner og utenlandske myndigheter som låner ut penger til USA – er 95 % av USAs bruttonasjonalprodukt.

Med andre ord, hvor mye penger den amerikanske regjeringen nå skylder til eksterne kilder, er i hovedsak lik størrelsen på hele den amerikanske økonomien.

Men den føderale regjeringen har fortsatt ikke nok penger til det betale sine nåværende regninger og renter på pengene den har lånt. Så den må låne mer.

I mellomtiden har den gitt løfter, mange lovfestet, for å finansiere Social Security, Medicare og andre føderale regjeringsprogrammer. Den må også betale renter på pengene den allerede skylder.

Hva er gjeldstaket?

Gjeldstaket fastsetter den maksimale grensen for det amerikanske finansdepartementets utestående gjeld.

Før 1917 trengte den amerikanske regjeringen kongresstillatelse hver gang den lånte penger. Under første verdenskrig etablerte kongressen gjeldstaket for å gi finansdepartementet fleksibiliteten til å selge Frihetsobligasjoner for å hjelpe til med å finansiere USAs krigsinnsats.

Siden den gang, for at statskassen skal fortsette å utstede obligasjoner for å finansiere tidligere autoriserte statlige utgifter, blir grensen rutinemessig økt.

Å heve gjeldstaket tillater ikke nye offentlige utgifter; bare kongressen kan gjøre det via sin årlig budsjettprosess. Å øke gjeldsgrensen påvirker bare evnen til å betale gjeld som staten allerede har pådratt seg – inkludert lovfestede lover om å finansiere trygd og
Medicare.

Trenger USA å heve gjeldstaket?

For å unngå potensielt manglende betalinger til kreditorer, ja. Yellen har gjentatte ganger advart Kongressen om at den føderale regjeringen har nådd sin lånegrense. I januar sa hun at statskassen ville ta "ekstraordinære tiltak" for å sikre at den kan fortsette å gjøre nødvendige betalinger til sine offentlige kreditorer.

Disse tiltakene inkluderer å suspendere gjeldssalg for å finansiere visse gjenstander, sa Yellen, og sannsynligvis bør tillate finansdepartementet å møte gjeldsforpliktelser gjennom begynnelsen av juni, men hun har revidert den tidslinjen. Yellen oppfordret kongressen til å "handle raskt for å beskytte USAs fulle tro og kreditt."

Har kongressen tidligere hevet gjeldstaket?

Siden 1960 har kongressen hevet gjeldstaket 78 ganger, inkludert 20 ganger siden 2001. I løpet av de siste årene har økningen av gjeldstaket ført til partisk krangel, noe som har ført til kongresskongresser som presset statskassen stadig nærmere å overskride dens lovpålagte låneevne.

Hva ville skje hvis USA misligholdt gjelden sin?

En standard vil markere en hendelse uten sidestykke, med implikasjoner ikke bare for USA. Aldri før har verdens ledende økonomi, en som utsteder verdens primærvaluta og dens sikreste obligasjoner, klarte ikke å oppfylle betalingen forpliktelser.

Pensjonerte voksne ville sannsynligvis ikke motta Trygdesjekker, kan medlemmer av det amerikanske militæret sammen med føderale ansatte, alt fra postselskaper til flygeledere ikke får betalt, kan utbetalinger av statlig mathjelp bli stoppet, og sjekker for statlige og veteraners pensjoner kan stoppe.

Hvis det oppstår en standard, forutser Moody's en "katalysmisk" amerikansk økonomisk nedtur kan sammenlignes med den globale finanskrisen 2008-09.

Økonomien, sa Moody's, ville miste anslagsvis 6 millioner jobber, nesten tredoble arbeidsledigheten til 9%, og husholdningenes formue ville stupe med 15 billioner dollar med en tredjedel av nasjonens børsverdi fordamper.

I et miljø med stigende renter, lånekostnader for alle typer forbrukslån – alt fra boliglån til kredittkort – ville stige enda mer, og selskaper ville møte høyere låneopptak utgifter.

Selv om finansmarkedene og økonomien til slutt kom seg etter mislighold, ville det ha en varig, skadelig effekt: Investorer ville ikke lenger vurdere amerikansk gjeld.risikofritt," som de har gjort det siste århundret.

Det vil permanent øke den føderale regjeringens lånekostnader, noe som gjør det enda vanskeligere å betjene sin eksisterende gjeld.

Hvordan har debatter om gjeldstak påvirket kreditt fra amerikanske myndigheter?

På 1900-tallet økte kongressen vanligvis gjeldsgrensen med liten fanfare. Før 2011 skadet ikke debatter om gjeldstak statskassens kreditt, og det nøt høyest mulig rating fra byråer som vurderer børsnoterte obligasjoner.

Men midt i årets intense kamp mot gjeldstaket i kongressen, Standard & Poor's kuttet USAs AAA kredittvurdering— høyest mulig rating — til AA+ for første gang på 70 år. USA opprettholder fortsatt den lavere rangeringen i dag.

Siden den gang har fortsatt amerikanske utgifter krevd at Kongressen må heve gjeldstaket seks ganger til. Hver gang ventet kongressen til noen uker eller til og med dager før det eksisterende takets lovfestede frist før den hevet det.

Hvordan har finansmarkedene og den amerikanske økonomien reagert?

I løpet av de siste dusin årene har periodene umiddelbart før kongressavtaler om å heve gjeldstaket ført til bekymring blant investorer ettersom fristen for å heve grensen nærmet seg.

Obligasjonskurser faller generelt når avkastningen stiger, og aksjekursene har en tendens til å slite, spesielt i finanssektoren, som ofte bruker og aksepterer statsobligasjoner som sikkerhet for lån.

Studier fra Federal Reserve fant at 2011 og "episoder" med gjeldstak i 2013 førte til at statsrentene for alle løpetider steg 4 til 8 basispunkter, og presset statskassens lånekostnader opp med 250 millioner dollar hver gang.

Meravkastningen på kortsiktige statsveksler i disse episodene nådde en topp på 46 basispunkter i 2013 og 21 basispunkter i 2011, fant Fed. En rapport fra General Accounting Office anslo i mellomtiden at kampen mot gjeldsgrensen i 2011 presset statskassens lånekostnader opp med 1,3 milliarder dollar for gjeld som forfalt det året.

Når vi ser lenger tilbake, fant en Moody's-analyse at da statskassen utilsiktet gikk glipp av noen statsregningsbetalinger i 1979 - et uhell delvis forårsaket av forsinkelser i øker gjeldsgrensen – statsregningsrentene steg umiddelbart med 60 basispunkter og forble høye i flere måneder, noe som økte amerikanske lånekostnader med 40 milliarder dollar i dagens dollar.

Den samme analysen fant at usikkerheten forårsaket av kampen mot gjeldstaket i 2013 kostet den amerikanske økonomien 180 dollar milliarder i tapt produksjon, noe som reduserer bruttonasjonalproduktet med hele prosentpoeng og jobbskapingen med 1,2 million.