Fallende avkastning, verdivurderinger kan løfte Mega-Cap Tech-aksjer i 4. kvartal

Teknologiske aksjer med megakapitalisering kan få et løft i fjerde kvartal ettersom statsrentene trekker seg tilbake, skrev analytikere hos Goldman Sachs i et forskningsnotat.

"Magnificent 7"-gruppen av mega-cap tech-aksjer – en kategori som omfatter Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Metaplattformer (META), Google (GOOGL), Nvidia (NVDA), og Tesla (TSLA)—kan være klar til å overgå, spesielt hvis avkastningen trekker seg tilbake fra 16-års høyder, ettersom disse aksjenes verdivurdering i forhold til det bredere markedet har falt.

Selv med noen av de største teknologiaksjene som Nvidia og Meta Platforms som stiger i været i år, er den gjennomsnittlige mega-cap teknologiaksjen er nå billigere i forhold til S&P 500 enn på noe tidspunkt de siste seks årene, sier Goldman-analytikerne skrev.

De syv største teknologiaksjene handles for tiden til 1,3x pris/inntekt-til-vekst (PEG)-forhold—en verdsettelsesberegning som justerer for fremtidige inntektsforventninger — sammenlignet med 1,9x for median S&P 500-aksjen. Så sent som i januar handlet de største teknologiaksjene til 2,2x inntjeningsjustert for vekst.

Det er resultatet av en bedre inntjening for de største teknologiselskapene, som forventes å øke inntjeningen med 22 % i løpet av de neste 12 månedene, sa analytikerne.

Teknologiske og andre vekstaksjer har en tendens til å prestere godt i perioder med fallende renter. Dette er fordi teknologiselskaper har en tendens til å låne tungt for å finansiere sin raske ekspansjon, og lavere renter reduserer kostnadene ved å ta opp og betjene gjeld.

Det motsatte skjer når rentene stiger, da det blir dyrere å ta opp nye lån. Fallende renter reduserer også attraktiviteten til obligasjoner som aktivaklasse, noe som får investorer til å trekke seg mot aksjer.

Med Federal Reserve heve renten til det høyeste på 22 år, og med benchmark 10-år Treasury yields på sitt høyeste siden 2007, kunne enhver prognosemaker som ser på starten av 2023 ha forventet dårlige resultater for teknologiaksjer.

Men det er det ikke hva som har skjedd i 2023 så langt, eller i noen av Feds siste innstrammingssykluser.

I motsetning til populær visdom, og delvis takket være revolusjonen av kunstig intelligens (AI), tech aksjer har blitt noen av markedets største gevinster så langt i år, til tross for skyhøy interesse priser. Andelene til Nvidia har mer enn tredoblet seg i år, mens de til Meta Platforms og Tesla har mer enn doblet seg. Amazon- og Google-aksjene har steget omtrent 50 %, mens Apples og Microsofts aksjer er opp med mer enn en tredjedel.

Det er en kraftig snuoperasjon fra i fjor, da teknologiaksjer ledet nedgangene i løpet av en bjørnemarked for aksjer.