Warren Buffetts beste kjøp

Investerer som Warren Buffett er verken en kunst eller en vitenskap. Det er snarere en studie av menneskets natur og en vilje til å følge en dagligdags vei. Som Orakel av Omaha har vist seg, er ikke kjedelig ulønnsomt. Hans investeringer gjenspeiler ofte de mest grunnleggende produktene og tjenestene, alt fra forbruksvarer som barberblader og vaskemiddel til brus og bilforsikring. (For mer om Warren Buffett og hans nåværende beholdninger, Sjekk ut Coattail Investor.)

Et grunnleggende prinsipp i Buffetts strategi er å investere i selskaper han tror vil gi langsiktig sikt verdinvestering, i stedet for å investere i kjepphester eller teknologier som kan være lønnsomme i kort løp men vil sannsynligvis bli foreldet i overskuelig fremtid. Investeringene hans styres av hans berømte ord: "Det er langt bedre å kjøpe et fantastisk selskap til en rimelig pris enn et rettferdig selskap til en fantastisk pris."

Velge investeringer med langsiktig verdiI 1987 uttalte Buffett berømt: "Jeg skal fortelle deg hvorfor jeg liker sigarettvirksomheten. Det koster en krone å lage. Selg den for en dollar. Det er vanedannende. Og det er fantastisk

merkevarelojalitet"Mens han senere uttalte at tobakksindustrien var tynget av problemer som fikk ham til å endre mening om det, oppsummerer denne uttalelsen Buffetts beskrivelse av den perfekte investeringen.

Buffett holdingselskap, Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A), har en portefølje som inneholder begge heleide datterselskaper, for eksempel Geico Auto Insurance og Benjamin Moore & Co., og betydelige aksjeblokker i børsnoterte selskaper. For eksempel er Berkshire Hathaway den største aksjonær av begge Coca Cola (NYSE:KO) og Kraft Foods (NYSE:KFT), merker som er allestedsnærværende i Amerikas supermarkeder. For å finne de siste beholdningene, se etter SEC skjema 13F. (Lær å vurdere systemene som virksomheter tjener inntekter på Bli kjent med forretningsmodeller.)

Selv om disse investeringene er lønnsomme, var Buffetts mest geniale valg hans kjøp av See's Candy and Gillette. Begge var så tilsynelatende vanlige at de trodde på markedsandeler og evne til å generere fortjeneste som de fleste selskaper bare drømmer om. La oss se nærmere på dem.

Eksempel 1: See \ 's Candy: The Perfect Business Model I 1972 kjøpte Buffett See \' s Candy fra See -familien for 25 millioner dollar. See \ 's har eksistert siden 1921, og butikkene, designet for å se ut som de hører hjemme på Main Street i en tradisjonell amerikansk landsby, finnes også i det vestlige USA i mange flyplasser. Utvalget deres er verken trendy eller prangende; Selskapet tilbyr typen billettpris som, selv om den ikke er i stil, heller aldri går av moten. I løpet av de påfølgende tiårene investerte Buffett ytterligere 32 millioner dollar i virksomheten. Siden oppkjøpet har den tilsynelatende nominelle konfekten og detaljhandelsprodusenten returnert 1,35 milliarder dollar til eierne. Hva tiltrakk Buffett til denne investeringen? Primært var det en svært lønnsom virksomhet med usedvanlig attraktive grunnleggende. Inntektene før skatt var 60% av den investerte kapitalen. Som kontantvirksomhet var ikke kundefordringer et problem. Når det gjelder kontantstrøm, minimerte den raske omsetningen av produkter kombinert med en kort distribusjonssyklus varelager. Driftsstrategier, for eksempel å øke prisene før Valentinsdag, ga ekstra inntekter som gikk rett til bunnlinjen. Dermed var dette tilsynelatende nominelle foretaket en perfekt forretningsmodell. I tillegg til å finansiere sin egen vekst gjennom årene, har See \ 's vist seg å være en verdifull kontant ku hvis overskudd gir Berkshire Hathaway en annen intern inntektskilde for å tjene andre oppkjøp. (For relatert lesning, se Spotting Cash Cows.)

Eksempel 2: Gillette: En annen stor suksesshistorie Gillette gir et annet eksempel på Buffetts investeringsstrategi. I 1989 var Gillette et selskap med kjerneprodukter som var så fast forankret på markedet at tilsynelatende alle husholdninger i Amerika brukte dem. Gillettes barberhøvler, og mer tydelig barberbladene som passet dem, ga en gang 71% av selskapets fortjeneste og hadde en enorm markedsandel som toppmerke i USA. Selskapets papirpenner, blyanter, viskelær og flytende papir, som også mangler glamour, ble solgt på alle tenkelige steder, fra skrivesakerbutikker til supermarkeder til aviskiosker. White Rain shampoo, Rite Guard og Dry Idea antiperspiranter og Gillette Foamy barberkrem var alle kraftige navnemerker, som til sammen representerte 1 milliard dollar i salg i 1989. I løpet av 1980 -årene ble barbermaskinindustrien rystet da engangshøvler i utgangspunktet tok bort en betydelig andel av salget fra Gillette. I 1988 forsøkte Coniston Partners en fiendtlig overtakelse av Gillette -selskapet. Gillette vant den kampen, og i 1989 omdefinerte selskapet bransjen med introduksjonen av Sensor Razor, en produkt som appellerte til menns ønske om et høykvalitets/høyteknologisk produkt og gjenopplivet selskapets salg og overskudd. Samme år gikk Buffett inn med et kjøp av foretrukket lager på 600 millioner dollar, noe som gjorde Berkshire Hathaway eieren av 11% av forbruksvareselskapet, et sete i styret og en sunn 52,5 millioner dollar årlig utbytte. Gjennom 1990 -tallet ga Gillettes aksjekurs Berkshire Hathaway et betydelig papirfortjeneste. På mindre enn 24 måneder var investeringen på 600 millioner dollar verdt 850 millioner dollar. (Lær om strategiene selskaper bruker for å beskytte seg mot uønskede oppkjøp i Corporate Takeover Defense: A Shareholder's Perspective.)

Tålmodighet betalerBuffett modus operandi er å være tålmodig, så det gjorde han ikke avvikle hans beholdning og ta en umiddelbar fortjeneste. Snarere fortsatte han å demonstrere sin tillit til Gillettes ledelse, selv om selskapet investerte millioner av dollar i forskning og utvikling og kjøpte Duracell, et annet klassisk amerikansk merke. I 2005 kjøpte Proctor & Gamble Gillette (NYSE:PG) verdsatte Berkshire Hathaways aksjer til mer enn 5 milliarder dollar og gjorde Berkshire Hathaway til den største aksjonæren i verdens ledende produsent av forbrukerprodukter. Siden P&G passer til Buffetts parametere som et selskap som har mange av Amerikas favoritt merkenavn, forsikret han Wall Street at han ikke bare ville beholde aksjene, men ville øke sin posisjon i selskapet.

Hvis Buffett hadde investert de opprinnelige 600 millioner dollar i Standard & Poor's 500 -indeksen i stedet for i P&G, ville verdien før utbytte vokst til bare 2,2 milliarder dollar. (For å lære mer om utbytte, les Fakta om utbytte du kanskje ikke vet.)

Selv om See's og Gillette tilsynelatende er veldig forskjellige selskaper, anerkjente Buffett at begge hadde den mest verdifulle formelen et selskap kan oppnå: lønnsomme og tidløse navnemerker. Bokset godteri har vært en stift i det amerikanske samfunnet i generasjoner, og See's er et så godt elsket produkt at selskapet så vekst selv i årene med Den store depresjonen. Gillettes barberingsprodukter tjener et behov som aldri vil forsvinne, og produktene har blitt funnet i hjem i hele Amerika og verden.

Økonomisk gjenspeiler begge virksomhetene strategier som har vist seg å være vellykkede. Kostnaden for å produsere godteri i eske har ofte, som parfyme, vært billigere enn emballasje og markedsføring av produktet. Dette betyr ekstraordinær fortjeneste. Og barberbladvirksomheten som Gillette var banebrytende og fremdeles dominerer, er det opprinnelige eksemplet på forretningsmodellen for å gi bort en større, sjelden kjøpt produkt (barberhøvelen) for å selge et mindre, gjentatte ganger kjøpt produkt (engangsbladene) til kunder for resten av livene deres. Dette er kjent som Razor-Razorblade-modusl. (For mer, les Tenk som Warren Buffett og Warren Buffett: Hvordan han gjør det.)

KonklusjonDet første trinnet i å replikere Buffetts investeringsstrategi er å finne fantastiske selskaper med langsiktig verdi og rimelige aksjer. Det neste trinnet er å komme vekk fra sidelinjen og investere. See's var lønnsomt før Buffett kjøpte det, akkurat som Gillette allerede på Wall Street var kjent som en ønskelig investering. Det er Buffetts vilje til å sette ned pengene sine og beholde disse aksjene i det lange løp som skiller ham fra de som bare ser og venter.

Buffett har beskrevet strategien sin som "Rip van Winkle -tilnærmingen" etter hovedpersonen i en berømt novelle av den amerikanske forfatteren Washington Irving som sovner og våkner 20 år senere. Perfekt timing er vanskelig, om ikke umulig å oppnå, men Buffett forklarer at "vi prøver bare å være redde når andre er grådige og å være grådige bare når andre er redde."

For å lære å komme inn på Warren Buffetts fortjeneste ved å bruke skjema 13F til å samhandle sine valg, les Bygg en baby Berkshire.