Modell med flere trinns utbytte

Hva er flertrinns utbytterabattmodellen?

Flerstegs utbytterabattmodellen er en aksjevurderingsmodell som bygger på Gordon vekstmodell ved å bruke varierende vekstrater på beregningen. Under flertrinnsmodellen brukes endrede vekstrater for forskjellige tidsperioder. Det finnes forskjellige versjoner av flertrinnsmodellen, inkludert to-trinns, H og tretrinnsmodeller.

Forstå modellen for flere trinns utbytte

De Gordon vekstmodell løser for nåverdien av en uendelig rekke fremtidige utbytter. Disse utbyttene antas å vokse i en konstant hastighet for alltid. Gitt modellens enkelhet, brukes den vanligvis bare for selskaper med stabile vekstrater, for eksempel blue-chip selskaper. Disse selskapene er veletablerte og betaler konsekvent utbytte til aksjonærene i et jevnt tempo, gitt deres jevne kontantstrømmer.

Modellen med flere trinns utbytterabatt gir større kompleksitet og praktiske egenskaper ved verdsettelse av flertallet av utbyttebetalende selskaper som svinger med konjunktursykluser, samt konstante og uventede økonomiske vanskeligheter (eller suksesser). Flerstegs utbytterabattmodellen har en ustabil innledende vekstrate og kan være enten positiv eller negativ. Denne innledende fasen varer i en bestemt tid og etterfølges av stabil vekst som varer evig.

Selv denne modellen har sine begrensninger; det antar imidlertid at vekstraten fra den innledende fasen vil bli stabil over natten. Av denne grunn har H-modellen en innledende vekstrate som allerede er høy, etterfulgt av en nedgang til en stabil vekstrate over en mer gradvis periode. Modellen forutsetter at et selskap utbytteforhold og egenkapital forblir konstant.

Til slutt har tretrinnsmodellen en innledende fase med stabil høy vekst som varer i en bestemt periode. I den andre fasen synker veksten lineært til den når en endelig og stabil vekstrate. Denne modellen forbedrer begge tidligere modeller og kan brukes på nesten alle firmaer.

Flerstegs utbytterabattmodell og ytterligere former for egenkapitalvurdering

Egenkapital verdsettelsesmodeller faller inn i to hovedkategorier: absolutte eller iboende verdsettelsesmetoder og relative verdsettelsesmetoder. Utbytterabattmodeller (inkludert Gordon-vekstmodellen og flertrinns utbytterabattmodellen) tilhører kategorien absolutt verdsettelse, sammen med redusert kontantstrøm (DCF) tilnærming, gjenværende inntektog aktivabaserte modeller.

Relative verdsettelsesmetoder inkluderer sammenlignbare modeller. Disse innebærer å beregne multipler eller forholdstall, for eksempel pris-til-inntjening eller P/E-multiplum, og sammenligne dem med multipler av andre sammenlignbare selskaper.