Vil hedgefondene være rundt om 10 år?

Hedgefond på 1990- og 2000 -tallet ble spioneringen som elskene på Wall Street og tiltrukket seg billioner av dollar i eiendeler under forvaltning. Så, fra 2018 til 2019, var det bevis på det hedgefondforvaltere kan være kapteinene på et synkende skip, en som allerede hadde truffet et isfjell og ikke kunne ta på mye mer vann.

Spol frem til 2021, og hedgefond forvitret det siste volatilitet av 2020 bemerkelsesverdig godt, spesielt med tanke på finanskrisen 2020. Dermed setter hedgefond igjen sitt preg på Wall Street. Disse oppturene og nedturene får oss til å spørre: vil hedgefond fremdeles eksistere om 10 år?

Forstå hedgefond

Det er ikke lett å påstå at hedgefond dør eller blomstrer fordi hedgefond ikke egentlig har en definert definisjon. De Securities and Exchange Commission (SEC) sier begrepet "hedgefond" først dukket opp i 1949, men at begrepet "ikke er lovfestet definert". SEC gir "utvalgte definisjoner av et hedgefond", men ingen universelt akseptert mening. De Det internasjonale pengefondet (IMF) hevder at hedgefondstilte instrumenter har vært rundt 2500 år og prøver å definere dem med fire attributter: et fokus på absolutt (i stedet for relativ) avkastning pluss bruk av sikring, arbitrage og pressmiddel.

Denne generelle strategien for hedgefond, så definert, dør tydeligvis ikke ut. Masse vellykket investeringsbiler bruk sikring, arbitrage, og innflytelse. Masse vellykket fondsforvaltere kompenseres basert på ytelse, ikke på en fast prosentandel av eiendeler.

For enkelhet og klarhet kan dagens hedgefond grupperes etter noen få egenskaper: de er privat organisert som investeringspartnerskap eller offshore selskaper; de er underlagt mindre regulering; og de bygger sine investorbaser med personer med høy nettoverdi (HNWI) og institusjonelle investorer.

Sikringer vil sannsynligvis ikke forsvinne, og det virker stadig mer sannsynlig at hedgefondforvaltningen i 1980- og 1990-tallet vil tilpasse seg for å overleve mer volatile tider.

Hvordan hedgefond har forvitret den siste volatiliteten

I følge Hedgeweek falt investorallokeringene til hedgefond for tredje år på rad i 2020. EY rapporterte i sin årlige "Global Alternative Fund Survey" at hedgefond i 2018 utgjorde 40% av tildelingene. Dette tallet falt til 33% i 2019 og til 23% i 2020. Hvorfor var det en så kraftig nedgang?

I flere år har andre investeringer ifølge EY vist bedre resultater enn hedgefond, som f.eks private equity (venturekapital), eiendom og kreditt. Likevel, selv om hedgefondstrategier har krympet som andel av investor porteføljer, de viste imponerende prestasjoner under krisen i 2020. Preqins "Future of Alternatives 2025" -studie, som tegner et enda mer rosenrødt bilde for hedgefond, spår at hedgefond vil vokse de neste årene etter hvert som aktivt administrert hedgefondstrategier fungerer godt i et ustabilt miljø.

Effekten av koronavirusepidemien

Koronavirusepidemien endret arbeidspraksis for fondsledere. Porteføljebygging, investorengasjement, due diligence og talentinnhenting ble alle redusert ettersom virksomheten avtok og flere mennesker jobbet hjemmefra eller ikke i det hele tatt. Resultatet var at alternative investeringsforvaltere stolte på teknologi, automatisering, digitalisering og outsourcing for å betjene kunder. Ifølge EY, "styrken i driften i denne usikre perioden har belyst fremtidige muligheter via forbedret investeringer og utnyttelse av data, teknologi og fjernarbeidsevner, noe som resulterer i at mange ledere ser for seg det fremtidige arbeidet miljø.

Denne faktoren oppmuntrer til optimistiske utsikter for alternative investeringer og hedgefond. Spesielt rapporterer EY at investeringer i miljø, sosial og styring nesten doblet seg det siste året. Dette er et voksende investeringsområde som får synlighet, delvis på grunn av de sosiale problemene som har kommet stadig mer frem under epidemien - for eksempel ulikhet og rasemessig skjevhet. Imidlertid fant EYs undersøkelse også at selv om mangfold ser ut til å være en prioritet for selskaper, er mindre enn 25% av hedgefondforvalterne anser forbedring av etnisk og kjønnsmangfold som en av de tre viktigste prioriteringene.

Det neste tiåret for hedgefond

Hvordan ser de neste 10 årene ut for hedgefond? Den siste teknologiske forstyrrelsen og den globale pandemien har vist at hedgefondindustrien er svært tilpasningsdyktig og motstandsdyktig. Tom Kehoe, global leder for forskning og kommunikasjon for Alternative Investment Management Association (AIMA), ser to trender dukke opp når det gjelder hedgefond i løpet av de neste årene.

Det første er at hedgefond vil svare på kravet fra investorer og beslutningstakere om å innarbeide bærekraft, klimaendringer og sosiale bekymringer i sine investeringsprodukter. Den andre trenden er at hedgefondbedrifter i økende grad vil bruke teknologi, for eksempel maskinlæring, big data og ultrahøy hyppig handel (HFT). Teknologier som disse kan redusere kostnadene fordi teknologien er mer effektiv og rimeligere enn menneskelige ansatte.

En annen mulighet er at det kan være en løsning av restriksjoner angående hvem som får investere i hedgefond. Til dags dato krever de fleste fond store (ofte seks tall eller flere) initialinvesteringer og er bare i stand til akkrediterte investorer og HNWI -er. Imidlertid er lavere inngangsbarrierer allerede i horisonten med børsnoterte hedgefond og retailorienterte fond som har langt mindre minimum.

Kvantitativt spår Preqin at globale alternative eiendeler vil forbli den nest største alternative aktivaklassen etter private equity og vil nå 4,3 billioner dollar innen 2025. En senior forskningsassistent ved Prequin uttalte: "Hedgefond beviste sine risikoreduserende strategier gjennom den pandemisk induserte markedskrasjen i år, og minnet investorer om at sikring er verdifull."

CFA Society of New York, som arrangerte et arrangement med AIMA i oktober 2020 kalt "The Future of Hedge Funds", konkluderte med følgende: "Hedgefond tilbød en unik og verdifull måte for investorer for å få tilgang til strategier, avkastning og alfa som vanligvis ikke er tilgjengelige gjennom mer tradisjonelle strukturer, for eksempel bare lang, og som er svært tiltrekkende for mer tradisjonelle porteføljer. Selv om insentiver for øyeblikket er tilpasset, er det fortsatt rom for større tilpasning mellom generelle og begrensede partnere, og hedgefondindustrien fortsetter å bevege seg i den retningen.