Forståelse av rettighetsspørsmål for aksjonærer

Selskaper med kontanter kan henvende seg til rettighetsspørsmål for å skaffe penger når de virkelig trenger det. I disse rettighetstilbudene gir selskaper aksjonærene rett, men ikke plikt, til å kjøpe nye aksjer med rabatt til gjeldende handelspris. Vi forklarer hvordan rettighetsspørsmål fungerer og hva de betyr for selskapet og dets aksjonærer.

Definere et rettighetsspørsmål

En rettighetsemisjon er en invitasjon til eksisterende aksjonærer til å kjøpe flere nye aksjer i selskapet. Denne typen emisjon gir eksisterende aksjonærer verdipapirer kalt rettigheter. Med rettighetene kan aksjonæren kjøpe nye aksjer med rabatt til markedskursen på en bestemt fremtidig dato. Selskapet gir aksjonærene en sjanse til å øke eksponeringen mot aksjen til en rabattpris.

Inntil datoen da de nye aksjene kan kjøpes, kan aksjonærene handle rettighetene på markedet på samme måte som de ville handle med vanlige aksjer. Rettighetene utstedt til en aksjonær har verdi, og kompenserer dermed nåværende aksjonærer for fremtidig utvanning av deres eksisterende aksjes verdi. Fortynning skjer fordi et rettighetstilbud sprer selskapets nettoresultat over et større antall aksjer. Dermed reduseres selskapets inntjening per aksje, eller EPS, ettersom den tildelte inntjeningen resulterer i utvanning av aksjer.

Hvorfor utstede et rettighetstilbud?

Bedrifter utsteder oftest et rettighetstilbud for å skaffe ytterligere kapital. Et selskap kan trenge ekstra kapital for å oppfylle sine nåværende økonomiske forpliktelser. Urolige selskaper bruker vanligvis rettighetsspørsmål til å betale ned gjeld, spesielt når de ikke klarer å låne mer penger.

Imidlertid har ikke alle selskaper som driver rettighetstilbud økonomiske problemer. Selv selskaper med rene balanser kan bruke rettighetsspørsmål. Disse problemene kan være en måte å skaffe ekstra kapital til å finansiere utgifter designet for å utvide selskapets virksomhet, for eksempel oppkjøp eller åpne nye anlegg for produksjon eller salg. Hvis selskapet bruker den ekstra kapitalen til å finansiere ekspansjon, kan det til slutt føre til økt kapital gevinster for aksjonærene til tross for utvanning av de utestående aksjene som følge av rettighetsutbudet.

For å forsikre deg, vil et selskap vanligvis, men ikke alltid, få sitt emisjon undertegnet av en investeringsbank.

Hvordan rettighetsspørsmål fungerer

Så, hvordan fungerer rettighetsspørsmål? La oss si at du eier 1000 aksjer i Wobble Telecom, som hver er verdt $ 5,50. Selskapet er i økonomiske problemer og må skaffe kontanter for å dekke gjeldsforpliktelsene. Wobble kunngjør derfor et rettighetstilbud der det planlegger å skaffe 30 millioner dollar ved å utstede 10 millioner aksjer til eksisterende investorer til en pris av 3 dollar hver. Men dette problemet er et rettighetsproblem på tre for ti. Med andre ord, for hver 10 aksjer du eier, tilbyr Wobble deg ytterligere tre til en dypt nedsatt pris på $ 3. Denne prisen er 45% mindre enn prisen på 5,50 dollar som Wobble -aksjen handler til.

Som aksjonær har du tre alternativer med en emisjon. Du kan (1) abonnere til rettighetsemisjonen i sin helhet, (2) ignorere rettighetene dine, eller (3) selge rettighetene til noen andre. Nedenfor undersøker vi hvert alternativ og de mulige resultatene.

1. Ta rettighetene til å kjøpe i sin helhet

For å dra full nytte av emisjonen, må du bruke $ 3 for hver Wobble -aksje du har rett til å kjøpe under emisjonen. Når du har 1000 aksjer, kan du kjøpe opptil 300 nye aksjer (tre aksjer for hver 10 du allerede eier) til en rabattert pris på $ 3 for en totalpris på $ 900.

Selv om rabatten på de nylig utstedte aksjene er 45%, vil markedsprisen på Wobble -aksjer ikke være 5,50 dollar etter at emisjonen er fullført. Verdien av hver aksje vil bli utvannet som følge av det økte antallet utstedte aksjer. For å se om emisjonen faktisk gir en betydelig rabatt, må du anslå hvor mye Wobbles aksjekurs vil bli utvannet.

Når du beregner denne fortynningen, må du huske at du aldri kan vite sikkert fremtidig verdi av din utvidede aksjepost siden den kan påvirkes av forretnings- og markedsfaktorer. Men den teoretiske aksjekursen som vil oppstå etter at emisjonen er fullført-som er aksjekursen for tidligere rettigheter-er mulig å beregne. Denne prisen blir funnet ved å dele den totale prisen du vil ha betalt for alle dine Wobble -aksjer med det totale antallet aksjer du vil eie. Dette beregnes som følger:

1000 eksisterende aksjer til 5,50 dollar	$5,500
300 nye aksjer for kontanter på $ 3	$900
Verdi på 1300 aksjer	$6,400
Ex-rettigheter verdi per aksje	$ 4,92 ($ 6 400,00/1300 aksjer)

Så, i teorien, som et resultat av introduksjonen av nye aksjer til den sterkt nedsatte prisen, vil verdien av hver av dine eksisterende aksjer synke fra $ 5,50 til $ 4,92. Men husk, tapet på din eksisterende aksjebeholdning oppveies nøyaktig av gevinsten i aksjeverdi på de nye rettighetene: de nye aksjene koster deg $ 3, men de har en markedsverdi på 4,92 dollar. Disse nye aksjene beskattes samme år som du kjøpte de opprinnelige aksjene og blir videreført til å telle som investeringsinntekter, men det er ingen renter eller andre skattebøter pålagt denne fremførbare, skattepliktige investeringen inntekt.

2. Ignorer rettighetsproblemet

Du har kanskje ikke $ 900 for å kjøpe de ytterligere 300 aksjene for $ 3 hver, så du kan alltid la rettighetene dine utløpe. Men dette er normalt ikke anbefalt. Hvis du velger å ikke gjøre noe, vil din eierandel bli utvannet takket være de ekstra aksjene som er utstedt av selskapet.

3. Selg dine rettigheter til andre investorer

I noen tilfeller kan ikke rettigheter overføres. Disse er kjent som ikke-avståelige rettigheter. Men i de fleste tilfeller tillater dine rettigheter deg å bestemme om du vil benytte deg av muligheten til å kjøpe aksjene eller selge rettighetene dine til andre investorer eller undertegneren. Rettigheter som kan omsettes kalles avståelsesrettigheter. Etter at de har blitt handlet, er rettighetene kjent som nullbetalte rettigheter.

For å finne ut hvor mye du kan tjene på å selge rettighetene, kan du estimere verdien av de nullbetalte rettighetene på forhånd. Igjen, et presist tall er vanskelig, men du kan få en grov verdi ved å ta verdien av ex-rettighetsprisen og trekke fra emisjonskursen. Til den justerte ex-rettighetsprisen på $ 4,92 minus $ 3, er dine nullbetalte rettigheter verdt $ 1,92 per aksje. Å selge disse rettighetene vil skape en gevinst.

Bunnlinjen

Investorer kan bli fristet av utsiktene til å kjøpe rabatterte aksjer med et emisjon. Men det er ikke alltid en sikkerhet at du får et kupp. I tillegg til å vite aksjekursen for tidligere rettigheter, må du vite formålet med tilleggsfinansieringen før du godtar eller avviser et emisjon. Sørg for å se etter en overbevisende forklaring på hvorfor rettighetsemisjonen og fortynning av aksjer er nødvendig som en del av et selskaps strategiske plan. Et rettighetsproblem kan tilby en rask løsning for en problematisk balanse, men det betyr ikke at ledelsen vil ta opp de underliggende problemene som svekket balansen i utgangspunktet. Aksjonærene bør være forsiktige.