Definisjon av obligasjoner i fremvoksende markeder

Hva er en Emerging Market Bond?

Et fremvoksende marked knytte bånd- gjeldsrenten som er utstedt av land med utviklingsøkonomier så vel som av selskaper i disse nasjonene - har blitt stadig mer populær i investorporteføljer de siste årene. Trekkraften deres har blitt tilskrevet obligasjoners stigende kredittkvalitet og høyere avkastning i forhold til amerikanske foretaks- og statsobligasjoner. Imidlertid kommer høyere avkastning ofte med et økt risikonivå, og voksende marked emisjoner har en tendens til å bære høyere risiko enn innenlandske gjeldsinstrumenter.

Forstå Emerging Market Obligasjoner

Gjennom det meste av 1900 -tallet utstedte land med fremvoksende økonomier obligasjoner bare periodisk. På 1980-tallet begynte daværende finansminister Nicholas Brady imidlertid et program for å hjelpe globale økonomier med å restrukturere gjelden via obligasjonslån, for det meste i amerikanske dollar. Mange land i Latin-Amerika utstedte disse såkalte Brady-obligasjonene i løpet av de neste to tiårene, noe som markerte en oppgang i utstedelsen av fremvoksende gjeld.

Etter hvert som markedet for fremvoksende gjeld begynte å vokse og etter hvert som flere utenlandske markeder begynte å modnes, begynte utviklingsland å utstede obligasjoner oftere, både i amerikanske dollar trossamfunn og i sin egen valuta; sistnevnte ble kjent som "lokale markedsobligasjoner". I tillegg begynte utenlandske selskaper å utstede og selge obligasjoner, noe som ga et løft til det globale bedriftskredittmarkedet.

Utvidelsen av obligasjoner i fremvoksende marked falt sammen med en økende raffinement av makroøkonomisk politikk fra disse utviklingslandene, for eksempel implementering av sammenhengende finanspolitikk og pengepolitikk, som ga utenlandske investorer tillit til disse landenes langsiktige stabilitet. Etter hvert som investorene begynte å handle på grunn av den økte påliteligheten til utviklingslandenes økonomier og økende mangfold av obligasjonsutstedelser, obligasjoner fra fremvoksende markeder steg som en stor renteformue.

I dag utstedes obligasjoner fra utviklingsland og selskaper over hele verden, inkludert Asia, Latin -Amerika, Øst -Europa, Afrika og Midtøsten. Typer renteinstrumenter, i tillegg til Brady -obligasjoner og lokale markedsobligasjoner, inkluderer euroobligasjoner og Yankee obligasjoner.Fremvoksende markedsgjeld tilbys også i et bredt spekter av derivater samt obligasjoner med kort og lang løpetid.

Spesielle hensyn

Hvis du bestemmer deg for at den potensielle belønningen oppveier den potensielle risikoen ved å investere i obligasjoner fra nye markeder, er det mange alternativer, selv om det er noen begrensninger. Når du investerer i fremvoksende markeder, er det i mange tilfeller ikke mulig, eller svært usannsynlig, for en individuell investor for å investere direkte i et utviklingslands obligasjoner eller gjeld utstedt av utenlandsk selskaper. De fleste amerikanske fondsselskaper har imidlertid en rekke fremvoksende markeder fikset inntektsmidler å velge fra.

Disse fondene har opsjoner på obligasjonsutstedelser fra utviklingsland og selskaper denominert i amerikanske dollar og/eller lokale valutaer. Noen fond investerer i en diversifisert blanding av obligasjoner fra nye markeder fra hele verden, mens noen fokuserer på regioner, for eksempel Asia, Øst -Europa eller Latin -Amerika. I tillegg fokuserer noen fond utelukkende på statlige emisjoner eller foretaksobligasjoner, mens noen har en diversifisert kombinasjon. Noen midler sporer en av de mange indekser som følger resultatene til obligasjoner fra fremvoksende markeder, særlig J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global (EMBI Global).

Ett investeringsinstrument som kan beskytte obligasjonseiere mot risikoen for at utviklende suverene nasjoner eller utenlandske selskaper misligholder er credit default swap (CDS). CDS har muligheten til å beskytte investorer ved å garantere pålydende på gjelden i bytte mot underliggende verdipapirer, eller tilsvarende i kontanter hvis nasjonen eller selskapet ikke respekterer gjeld.

Imidlertid, mens kredittmislighetsswapper beskytter investorer mot potensielt tap, vil en kraftig økning i markedet for kredittstandardswapper for en en bestemt utviklingsland kan ofte indikere en økende bekymring som landet (eller selskaper i den nasjonen) kanskje ikke kan innfri gjelden. Så, både lavere byråvurderinger og a basispunkt økning i en nasjons kreditt mislighold swaps regnes som røde flagg med hensyn til et bestemt fremvoksende marked og dets evne til å betale tilbake en gjeld til investorer.

Fordeler og ulemper ved obligasjoner i nye markeder

Fordeler

Til tross for disse risikoene tilbyr obligasjoner fra fremvoksende markeder mange potensielle fordeler. Kanskje mest viktig, de gir porteføljemangfold, fordi avkastningen deres ikke er tett korrelert til tradisjonelle aktivaklasser. I tillegg er det mange investorer som ønsker å oppveie valutarisikoen i resten av sine porteføljer velger å investere i fremvoksende markedsobligasjoner utstedt i lokal valuta som et verdifullt verktøy for sikring denne risikoen.

Også da har utviklingsland en tendens til å vokse raskt, noe som ofte kan øke avkastningen. Av denne grunn har blant annet avkastningen på fremvoksende gjeld historisk sett vært høyere enn amerikanske statskasser.

Investorer sporer ofte avkastningen på amerikanske statsobligasjoner mot obligasjoner fra fremvoksende markeder og ser etter en utvidelse av spredningen, eller ekstra avkastning, som obligasjoner fra fremvoksende markeder kan tilby til enhver tid. Jo høyere basispunktspredningen for denne avkastningen er (dvs. jo høyere avkastningen på fremvoksende markeder er i forhold til statsobligasjoner), desto mer attraktive fremvekslingsmarkedsobligasjoner er i forhold til statskasser som en investeringsmiddel og jo mer villige investorer er til å ta på seg den andre iboende risiko av obligasjoner i fremvoksende markeder.

Ulemper

Risikoen ved å investere i fremvoksende markedsobligasjoner inkluderer standardrisikoen som følger med alle gjeldsspørsmål, for eksempel variablene i utstederens økonomiske eller økonomiske resultater og utstederens evne til å oppfylle betalingsforpliktelser. Disse risikoene øker imidlertid på grunn av den potensielle politiske og økonomiske volatiliteten i utviklingsland. Selv om fremvoksende land totalt sett har tatt store fremskritt med å begrense landrisiko eller suveren risiko, er det ubestridelig at sjansen for sosioøkonomisk ustabilitet er større i disse nasjonene enn i utviklede land, spesielt USA

Fremvoksende markeder utgjør også andre grenseoverskridende risikoer, inkludert vekslingskurs svingninger og valutadevalueringer. Hvis en obligasjon utstedes i en lokal valuta, kan dollarkursen mot den valutaen påvirke avkastningen din positivt eller negativt. Når den lokale valutaen er sterk i forhold til dollaren, vil avkastningen din bli positivt påvirket, mens en svak lokal valuta påvirker valutakursen negativt og påvirker avkastningen negativt. Hvis du ikke ønsker å delta i valutarisiko, er det imidlertid mulig å bare investere i obligasjoner som er i dollar eller kun er utstedt i amerikanske dollar.

Voksende marked gjeldsrisiko vurderes av ratingbyråer som måler hver utviklingslands evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser. Standard & Poor's og Moody's rangeringer pleier å være de mest etterspurte ratingbyråene. Land som har en vurdering på 'BBB' (eller 'Baa3') eller høyere, blir generelt vurdert Investeringsklasse, noe som betyr at det er trygt å anta at landet vil være i stand til å foreta betalingene i tide.Imidlertid er lavere rangeringer indikative på investeringer i spekulativ klasse, noe som tyder på at risikoen er relativt høyere og at nasjonen kanskje ikke kan oppfylle sine gjeldsforpliktelser.