Contrarian Investing: Kjøp når det er blod i gatene

Jo verre markedet er, jo bedre er mulighetene for å tjene penger. Det er tilsynelatende credo for motstridende investere. Baron Rothschild, en britisk adelsmann fra 1700-tallet og medlem av Rothschild bankfamilien, blir kreditert for å si at "tiden for å kjøpe er når det er blod i gatene." Han burde vite det. Rothschild tjente en formue i panikken som fulgte slaget ved Waterloo mot Napoleon. Men det er ikke hele historien. Det opprinnelige sitatet antas å være "Kjøp når det er blod i gatene, selv om blodet er ditt eget."

De fleste vil bare ha vinnere i porteføljene sine, men som Warren Buffett advarte: "Du betaler en veldig høy pris i aksjemarked for en munter konsensus. "Med andre ord, hvis alle er enige i investeringsbeslutningen din, så er det sannsynligvis ikke bra.

Going Against the Crowd

Motstandere, som navnet tilsier, prøver å gjøre det motsatte av mengden. De blir begeistret når et ellers godt selskap får et kraftig, ufortjent fall i aksjekursen. De svømmer mot strømmen og antar at markedet vanligvis er galt både når det er ekstremt lavt og høyt. Jo mer prisene svinger, desto mer misforstått tror de resten av markedet.

En motstridende investor tror at folk som sier at markedet går opp, gjør det bare når de er fullinvesterte og ikke har mer kjøpekraft. På dette tidspunktet er markedet på topp og må gå ned. Når folk spår en nedtur, har de allerede solgt seg ut, da kan markedet bare gå opp. Av denne grunn er en motstridende tankegang flott for å finne ut om en bestemt aksje faktisk har det eller ikke bunnet ut.

Dårlige tider gir gode kjøp

Kontrarinvestorer har historisk gjort sine beste investeringer i tider med uro i markedet. I løpet av krasjet i 1987 (også kjent som "Black Monday"), falt Dow 22% på en dag i USA

I 1973–74 bjørnemarked, mistet markedet 45% på omtrent 22 måneder. Angrepene i september 11, 2001, resulterte også i en betydelig markedsnedgang. Listen fortsetter og fortsetter, men det er tider da motparter fant sine beste investeringer.

Bjørnemarkedet 1973–74 ga Warren Buffett muligheten til å kjøpe en eierandel i Washington Post Selskapet-en investering som senere har økt med mer enn 100 ganger kjøpesummen-det er før utbytte er inkludert. På den tiden sa Buffett at han kjøpte aksjer i selskapet til en dyp rabatt, noe som fremgår av det faktum at selskapet kunne ha "solgt (Post's) eiendeler til en av 10 kjøpere for ikke mindre enn 400 millioner dollar, sannsynligvis betydelig mer. "I mellomtiden hadde Washington Post Company bare 80 millioner dollar markedsverdi på den tiden. I 2013 ble selskapet solgt til Amazons milliardærsjef og grunnlegger Jeff Bezos for 250 millioner dollar i kontanter.

Etter Sept. 11 terrorangrep, sluttet verden å fly en stund. Anta at du på dette tidspunktet hadde investert i Boeing (BA), en av verdens største utbyggere av kommersielle fly. Boeings aksjer falt ikke før omtrent et år etter september. 11, men derfra steg den mer enn fire ganger i verdi de neste fem årene. Det er klart, selv om Sept. 11. surt markedssentiment om flybransjen på en god stund, ble de som forsket og var villige til å satse på at Boeing ville overleve godt belønnet.

I løpet av den tiden kjøpte Marty Whitman, forvalter for Third Avenue Value Fund, obligasjoner av K-Mart begge tidligere og etter at det søkte om konkurser beskyttelse i 2002. Han betalte bare rundt 20 cent på dollaren for obligasjonene. Selv om det en stund så ut som om selskapet ville stenge dørene for godt, var Whitman det bekreftet da selskapet kom ut av konkurs og obligasjonene hans ble byttet mot aksjer i det nye K-Mart. Aksjene hoppet mye høyere i årene etter omorganisering før han ble overtatt av Sears (SHLD), med et godt overskudd til Whitman.

Sir John Templeton drev Templeton Growth Fund fra 1954 til 1992, da han solgte det. Hver $ 10.000 investert i fondets A -aksjer i 1954 ville ha vokst til 2 millioner dollar innen 1992, med utbytte reinvestert, eller en årlig avkastning på ca 14,5%. Templeton var pioner internasjonal investering. Han var også en seriøs motstridende investor og kjøpte seg inn i land og selskaper da de i henhold til prinsippet hans nådde "poenget med maksimal pessimisme".

Som et eksempel på denne strategien kjøpte Templeton aksjer i alle offentlige europeiske selskaper i begynnelsen av andre verdenskrig i 1939, inkludert mange som var i konkurs. Han gjorde dette med lånte penger for å starte opp. Etter fire år solgte han aksjene for et veldig stort overskudd.

Risikoen ved kontrarinvestering

Mens de mest kjente motstridende investorene satte store penger på spill, svømte de mot vanlige strøm mening og kom ut på topp, gjorde de også noen seriøse undersøkelser for å sikre at mengden faktisk var feil. Så når en aksje tar en nosedive, får ikke dette en motstridende investor til å sette inn en umiddelbar kjøpe ordre, men for å finne ut hva som har drevet aksjen ned, og om prisfallet er begrunnet.

Å finne ut hvilke nødlidende aksjer som skal kjøpes og selges når selskapet gjenoppretter er det store spillet for motstridende investorer. Dette kan føre til at verdipapirer returnerer gevinster mye høyere enn vanlig. Imidlertid kan det å ha for optimistisk om hyped aksjer ha motsatt effekt.

Bunnlinjen

Selv om hver av disse vellykkede motstridende investorene har sin egen strategi for å verdsette potensielle investeringer, de har alle en strategi til felles - de lar markedet bringe avtalene til dem, i stedet for å jage etter dem.