Hvordan bruke pris-til-salgs-forhold til verdiandeler

Investorer søker alltid måter å sammenligne verdien på aksjer. Pris-til-salg-forholdet bruker selskapets markedsverdi og inntekt for å avgjøre om aksjen er verdsatt skikkelig.

Hvordan pris-til-salg-forholdet fungerer

De pris-til-salg-forhold (Pris/salg eller P/S) beregnes ved å ta et selskaps markedsverdi (antall utestående aksjer multiplisert med aksjekursen) og divider den med selskapets totale salg eller omsetning de siste 12 måneder. Jo lavere P/S -forhold, desto mer attraktiv er investeringen. Pris-til-salg gir et nyttig mål for størrelsen på aksjer.

Hvordan P/S er nyttig

Pris-til-salg-forholdet viser hvor mye markedet verdsetter hver dollar av selskapets salg. Dette forholdet kan være effektivt i verdsettelsen vekstaksjer som ennå ikke har tjent penger eller har hatt et midlertidig tilbakeslag.

For eksempel, hvis et selskap ikke tjener overskudd ennå, kan investorer se på P/S -forholdet for å avgjøre om aksjen er undervurdert eller

overvurdert. Hvis P/S -forholdet er lavere enn sammenlignbare selskaper i samme bransje som er lønnsom, kan investorer vurdere å kjøpe aksjen på grunn av den lave verdsettelsen. Selvfølgelig må P/S -forholdet brukes med andre økonomiske forhold og beregninger for å avgjøre om en aksje er verdsatt skikkelig.

I en svært syklisk industri som for eksempel halvledere, er det år hvor bare noen få selskaper produserer inntekter. Dette betyr ikke at halvlederaksjer er verdiløse. I dette tilfellet kan investorer bruke pris-til-salg i stedet for pris-inntjeningsforholdet (P/E Ratio eller PE) til å avgjøre hvor mye de betaler for en dollar av selskapets salg i stedet for en dollar av selskapets inntjening. Hvis selskapets inntjening er negativ, er P/E -forholdet ikke optimalt siden det ikke vil kunne verdsette aksjen fordi nevneren er mindre enn null.

Pris-til-salg-forholdet kan brukes til å oppdage gjenopprettingssituasjoner eller til å dobbeltsjekke at selskapets vekst ikke har blitt overvurdert. Det kommer godt med når et selskap begynner å lide tap og som et resultat ikke har noen inntjening som investorer kan vurdere aksjene med.

La oss vurdere hvordan vi vurderer et firma som ikke har tjent penger det siste året. Med mindre firmaet går ut av virksomhet, vil P/S vise om selskapets aksjer er verdsatt til en rabatt mot andre i sin sektor. La oss si at selskapet har en P/S på 0,7, mens jevnaldrende gjennomsnittlig er 2,0 for P/S. Hvis selskapet kan snu ting, vil aksjene få en betydelig oppside ettersom P/S blir mer matchet med sine jevnaldrende. I mellomtiden kan et selskap som går med tap (negativ inntjening) også miste utbytte. I dette tilfellet representerer P/S et av de siste gjenværende tiltakene for å verdsette virksomheten. Alt annet er lav P/S gode nyheter for investorer, mens svært høy P/S kan være et advarselsskilt.

Hvor P/S kommer til kort

Når det er sagt, er omsetning bare verdifull hvis den på et tidspunkt kan oversettes til inntjening. Tenk på byggefirmaer, som har høy salgsomsetning, men (med unntak av bygningsbom) gir beskjedent overskudd. Derimot kan et programvareselskap enkelt generere $ 4 i netto fortjeneste for hver $ 10 i salgsinntekter. Hva denne avviket betyr er at salgsdollar ikke alltid kan behandles på samme måte for hvert selskap.

Noen investorer ser på salgsinntekter som en mer pålitelig indikator på selskapets vekst. Selv om inntjeningen ikke alltid er en pålitelig indikator på økonomisk helse, kan tallene for salgsinntekter også være upålitelige.

Å sammenligne selskapenes salg på eple-til-epler-basis fungerer sjelden. Undersøkelse av salg må kobles til en se nøye på fortjenestemarginene og deretter sammenligne funnene med andre selskaper i samme bransje.

Gjeld er en kritisk faktor

Pris-til-salg-forholdet utgjør ikke gjelden i selskapets balanse. Et selskap uten gjeld og lav P/S -beregning er en mer attraktiv investering enn et firma med høy gjeld og samme P/S. På et tidspunkt må gjelden bli nedbetalt, og gjelden har en renteutgift knyttet til den. Pris-til-salg-forholdet som en verdsettelsesmetode anser ikke at selskaper med høyt gjeldsnivå til slutt vil trenge høyere salg for å betjene gjelden.

Selskaper tung med selskapets gjeld og på randen av konkurs kan imidlertid dukke opp med lav P/S. Dette er fordi salget ikke har gått ned mens aksjekursen og kapitaliseringen kollapser.

Så hvordan kan investorer se forskjellen? Det er en tilnærming som hjelper til med å skille mellom "billig" salg og mindre sunne, gjeldsbelastede: bruk foretaksverdi/salg fremfor markedsverdi/salg. Foretaksverdi inkluderer selskapets langsiktige gjeld i prosessen med å verdsette aksjen. Ved å legge til selskapets langtidsgjeld til selskapets markedsverdi og trekke eventuelle kontanter, kommer man til selskapets foretaksverdi (EV). Tenk på EV som den totale kostnaden ved å kjøpe selskapet, inkludert gjeld og rester av kontanter.

Bunnlinjen

Som med alle verdsettelsesteknikker er salgsbaserte beregninger bare en del av løsningen. Investorer bør vurdere flere beregninger for å verdsette et selskap. Lav P/S kan indikere ukjent verdipotensial-så lenge andre kriterier eksisterer, for eksempel høye fortjenestemarginer, lave gjeldsnivåer og høye vekstutsikter. Ellers kan P/S være en falsk indikator på verdi.