Netto nåverdi vs. Intern avkastning

Hva er NPV og IRR?

Netto nåverdi (NPV) er forskjellen mellom nåverdien av kontantstrømmer og nåverdien av kontantstrømmer over en periode. Derimot intern avkastning (IRR) er en beregning som brukes til å estimere lønnsomheten til potensielle investeringer.

Begge disse målingene brukes hovedsakelig i kapitalbudsjettering, prosessen der selskaper avgjør om en ny investering eller utvidelsesmulighet er verdt. Gitt en investeringsmulighet, må et selskap bestemme om foretaket investeringen vil generere netto økonomisk fortjeneste eller tap for selskapet.

Bestemmelse av NPV

For å gjøre dette, estimerer firmaet fremtidige kontantstrømmer for prosjektet og rabatterer dem til Nåværende verdi beløp ved hjelp av en diskonteringsrente som representerer prosjektets kapitalkostnad og dens risiko. Deretter reduseres alle investeringens fremtidige positive kontantstrømmer til ett nåverdi. Ved å trekke dette tallet fra det opprinnelige kontantutlegget som kreves for investeringen, gir netto nåverdi av investeringen.

La oss illustrere med et eksempel: Anta at JKL Media Company ønsker å kjøpe et lite forlag. JKL bestemmer at fremtidige kontantstrømmer generert av utgiveren, når de diskonteres med en årlig rente på 12 prosent, gir en nåverdi på 23,5 millioner dollar. Hvis forlagsselskapets eier er villig til å selge for $ 20 millioner, vil NPV for prosjektet være $ 3,5 millioner ($ 23,5 - $ 20 = $ 3,5). NPV på $ 3,5 millioner representerer egenverdi som vil bli lagt til JKL Media hvis den påtar seg dette oppkjøp.

Bestemmelse av IRR

Så JKL Medias prosjekt har en positiv NPV, men fra et forretningsperspektiv bør firmaet også vite hva avkastning vil bli generert av denne investeringen. For å gjøre dette ville firmaet ganske enkelt beregne NPV -ligningen på nytt, denne gangen satt NPV -faktoren til null, og løst for det nå ukjente rabatt. Satsen som produseres av løsningen er prosjektets interne avkastning (IRR).

For dette eksemplet kan prosjektets IRR - avhengig av tidspunkt og proporsjoner av kontantstrømfordelinger - være lik 17,15%. Dermed har JKL Media, gitt de forventede kontantstrømmene, et prosjekt med en avkastning på 17,15%. Hvis det var et prosjekt som JKL kunne gjennomføre med en høyere IRR, ville det sannsynligvis forfølge det prosjektet med høyere avkastning.

Dermed kan du se at nytten av IRR -målingen ligger i dens evne til å representere enhver investeringsmulighets mulige avkastning og sammenligne den med andre alternative investeringer.

Eksempel: IRR vs NPV i kapitalbudsjettering

La oss forestille oss et nytt prosjekt som har følgende årlige kontantstrømmer:

• År 1 = -$ 50 000 (startkapitalutgifter) 
• År 2 = $ 115 000 retur
• År 3 = -$ 66 000 i nye markedsføringskostnader for å revidere utseendet på prosjektet.

En enkelt IRR kan ikke brukes i dette tilfellet. Husk at IRR er diskonteringsrenten eller renten som trengs for at prosjektet skal gå jevnt, gitt den første investeringen. Hvis markedsforholdene endres gjennom årene, kan dette prosjektet ha flere IRR -er. Med andre ord, lang prosjekter med svingende kontantstrømmer og ytterligere investeringer i kapital kan ha flere forskjellige IRR verdier.

En annen situasjon som skaper problemer for folk som foretrekker IRR -metoden, er når diskonteringsrenten for et prosjekt ikke er kjent. For at IRR skal betraktes som en gyldig måte å evaluere et prosjekt på, må det sammenlignes med en diskonteringsrente. Hvis IRR er over diskonteringsrenten, er prosjektet gjennomførbart. Hvis det er nedenfor, anses prosjektet som ikke gjennomførbart. Hvis en diskonteringsrente ikke er kjent, eller av en eller annen grunn ikke kan brukes på et bestemt prosjekt, er IRR av begrenset verdi. I slike tilfeller er NPV -metoden overlegen. Hvis et projekts NPV er over null, anses det å være økonomisk verdt.

Bunnlinjen

Både IRR og NPV kan brukes til å bestemme hvor ønskelig et prosjekt vil være og om det vil tilføre verdi til selskapet. Mens den ene bruker en prosentandel, er den andre uttrykt som et dollartall. Mens noen foretrekker å bruke IRR som et mål på kapitalbudsjettering, kommer det med problemer fordi det ikke tar hensyn til endrede faktorer som forskjellige diskonteringsrenter. I disse tilfellene vil det være mer fordelaktig å bruke netto nåverdi.