Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) Definisjon
Hva er den post-moderne porteføljeteorien (PMPT)?
Den post-moderne porteføljeteorien (PMPT) er en porteføljeoptimaliseringsmetodikk som bruker nedadgående risiko av avkastning i stedet for gjennomsnittlig varians av investeringsavkastning som brukes av moderne porteføljeteori (MPT). Begge teoriene beskriver hvordan risikofylte eiendeler skal verdsettes, og hvordan rasjonelle investorer bør utnytte diversifisering for å oppnå porteføljeoptimalisering. Forskjellen ligger i hver teoris definisjon av Fare, og hvordan den risikoen påvirker forventet avkastning.
Viktige takeaways
- Den post-moderne porteføljeteorien (PMPT) er en metode som brukes for porteføljeoptimalisering som utnytter risiko for avkastning.
- PMPT står i kontrast til den moderne porteføljeteorien (MPT); som begge beskriver hvordan risikofylte eiendeler skal verdsettes, samtidig som de understreker fordelene med diversifisering, med forskjellen i teoriene hvordan de definerer risiko og dens innvirkning på avkastningen.
- Brian M. Rom og Kathleen Ferguson, to programvaredesignere, opprettet PMPT i 1991 da de trodde det var feil i programvaredesign ved bruk av MPT.
- PMPT bruker standardavviket for negativ avkastning som måling av risiko, mens moderne porteføljeteori bruker standardavviket for all avkastning som et mål på risiko.
- Sortino-forholdet ble introdusert i PMPT-rubrikken for å erstatte MPTs Sharpe-forhold som et mål for risikojustert avkastning og forbedret evnen til å rangere investeringsresultater.
Forstå Post-Modern Portfolio Theory (PMPT)
PMPT ble unnfanget i 1991 da programvaredesignere Brian M. Rom og Kathleen Ferguson oppfattet det som betydelige feil og begrensninger med programvare basert på MPT og søkte å differensiere porteføljens konstruksjonsprogramvare utviklet av deres selskap, Sponsor-Software Systems Inc.
Teorien bruker standardavvik av negativ avkastning som måling av risiko, mens den moderne porteføljeteorien bruker standardavviket for all avkastning som et mål på risiko. Etter at økonom Harry Markowitz var banebrytende for begrepet MPT i 1952, senere vant Nobelprisen for økonomi for sitt arbeid sentrert om etablering av en formell kvantitativ risiko og avkastningsramme for å ta investeringsbeslutninger, forble MPT grunnskolen i porteføljeforvaltning i mange tiår, og den fortsetter å bli utnyttet av økonomiske ledere.
Rom og Ferguson bemerket to viktige begrensninger ved MPT: dens forutsetninger som investeringen gir tilbake alle porteføljer og verdipapirer kan representeres nøyaktig ved en felles elliptisk fordeling, for eksempel normal distribusjon, og at variansen i porteføljeavkastning er det riktige målet på investeringsrisiko.
Rom og Ferguson foredlet deretter og introduserte sin teori om PMPT i en artikkel fra 1993 i Journal of Performance Management. PMPT har fortsatt å utvikle seg og ekspandere ettersom akademikere over hele verden har testet disse teoriene og bekreftet at de har fortjeneste.
Komponenter i den post-moderne porteføljeteorien (PMPT)
Forskjellene i risiko, som definert av standardavviket for avkastning, mellom PMPT og MPT er nøkkelfaktoren i porteføljebygging. MPT påtar seg symmetrisk risiko, mens PMPT påtar asymmetrisk risiko. Nedadrettende risiko måles ved mål-semi-avvik, betegnet nedadgående avvik, og fanger det investorene frykter mest: å ha negativ avkastning.
De Sortino -forhold var det første nye elementet som ble introdusert i PMPT -rubrikken av Rom og Ferguson, som ble designet for å erstatte MPT -er Sharpe -forhold som et mål på risikojustert avkastning, og forbedret evnen til å rangere investeringsresultater. Volatilitet skjevhet, som måler forholdet mellom en fordelings andel av total varians fra avkastningen ovenfor gjennomsnittet til avkastningen under gjennomsnittet, var den andre porteføljeanalysestatistikken som ble lagt til PMPT rubrikk.
Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) vs. Moderne porteføljeteori (MPT)
MPT fokuserer på å lage investeringsporteføljer med eiendeler som ikke er korrelert; hvis en eiendel påvirkes negativt i en portefølje, er ikke andre eiendeler nødvendigvis det. Dette er tanken bak diversifisering. For eksempel, hvis en investor har oljeaktier og teknologipapirer i sin portefølje og ny offentlig forskrift om oljeselskaper skader oljeselskapenes overskudd, vil aksjene miste verdi; teknologilagrene vil imidlertid ikke bli påvirket. Gevinsten i de tekniske aksjene vil oppveie tapene av oljelagrene.
MPT er den primære metoden der investeringsporteføljer konstrueres i dag. Teorien er grunnlaget bak passiv investering. Det er imidlertid mange investorer som søker å øke avkastningen utover det passiv investering kan gi eller redusere risikoen på en mer betydelig måte; eller begge. Dette er kjent som søker alfa; avkastning som slo markedet, og er tanken bak aktivt administrert porteføljer, oftest implementert av investeringsforvaltere, spesielt hedgefond. Det er her den postmoderne porteføljeteorien spiller inn, der porteføljeforvaltere søker å forstå og innlemme negativ avkastning i porteføljeberegningene.
