Hva skjer med anropsalternativer hvis et selskap kjøpes?
Kunngjøringen om at et selskap kjøper et annet er vanligvis gode nyheter for aksjonærer i selskapet som kjøpes, fordi prisen som tilbys generelt er på en premie til selskapets rettferdig markedsverdi. Men for noen anropsalternativ innehavere, er gunstigheten til en utkjøpssituasjon i stor grad avhengig av strekkpris av alternativet de eier, samt prisen som blir betalt i tilbudet.
EN anropsalternativ gir innehaverne rett til å kjøpe det underliggende verdipapiret til en fast pris når som helst før utløpsdato. Men det ville være økonomisk ulogisk å benytte seg av muligheten til å kjøpe aksjen hvis den fastsatte prisen var høyere enn dagens markedspris. Når det gjelder et tilbakekjøpstilbud, der et bestemt beløp tilbys per aksje, begrenser dette effektivt hvor høyt aksjekursen vil stige, forutsatt at det ikke kommer andre tilbud, og at det eksisterende tilbudet er det akseptert. Så hvis tilbudsprisen er under strekkprisen for kjøpsopsjonen, kan opsjonen lett miste størstedelen av verdien. På den annen side vil opsjoner med strekkpriser under tilbudsprisen se en økning i verdi.
Tenk på følgende virkelige hendelse: 4. desember 2006 mottok Station Casinos et tilbud om kjøp fra ledelsen for $ 82 per aksje. Endringen i verdien av opsjonen den dagen indikerer at noen opsjonseiere klarte seg bra, mens andre tok treff. Case in point: den dagen steg opsjonene som utløp 9. januar 2007, med en strekkpris på $ 70-godt under tilbudsprisen på $ 82, fra $ 11,40 til $ 17,30, noe som representerer en enorm 52% økning. I kontrast falt de samme alternativene med en strekkpris på $ 90-godt over tilbudsprisen på $ 82, fra $ 3,40 til $ 1,00, noe som representerer et svimlende tap på 71%.
Avslutningsvis tjener noen kjøpsopsjonseiere godt på kjøp hvis tilbudsprisen overstiger strekkprisen på opsjonene. Men opsjonshavere vil lide tap hvis streikeprisen er over tilbudsprisen.
