Hvordan Warren Buffett gjorde Berkshire Hathaway til en vinner

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) er en av de mest ettertraktede aksjer og et av de største selskapene i verden. De konglomerat har gjort seg bemerket, takket være dyktigheten til Warren Buffett som kjøpte selskapet på midten av 1960-tallet.

Milliardærinvestoren har brukt sin tid som sjef for Berkshire, gjort det til et holdingselskap ved å kjøpe opp urolige virksomheter og snu dem. Med kjente merkenavn som GEICO, Duracell og Fruit of the Loom under beltet, har selskapet Omaha, Nebraska, en markedsverdi som overstiger 640 milliarder dollar, og aksjene i klasse A handler godt over 400 000 dollar per aksje. Denne artikkelen ser på hvordan Buffett gjorde selskapet til suksessen det er i dag.

Berkshire Hathaway: En kort oversikt

Berkshire Hathaway ble grunnlagt på 1800 -tallet ikke som en, men som to separate bomullsbruk i Massachusetts - Berkshire Fine Spinning Associates og Hathaway Manufacturing. De to selskapene slått sammen i 1955 for å bli Berkshire Hathaway. I 1965 kom Warren Buffett og investeringsselskapet hans inn for å kjøpe og ta full kontroll over selskapet som sliter. Under hans ledelse ble Berkshire Hathaway en av verdens største holdingselskaper.

Buffett gjorde offisielt Berkshire Hathaway til et konglomerat, og kjøpte National Indemnity - den første av det som ville bli mange forsikringer oppkjøp for selskapet - mens de tar avstand fra tekstilindustrien av avvikling disse eiendelene helt. Selskapet utvidet sitt beholdninger å inkludere andre forsikringsselskaper så vel som de innen finans, klær, underholdning, mat og drikke, verktøy, møbler, husholdningsprodukter, medier og materialer og konstruksjon næringer.

Noen av de store, velkjente datterselskaper under Berkshire Hathaway -banneret inkluderer:

• GEICO
• Dairy Queen
• Fruit of the Loom
• Benjamin Moore
• Duracell
• Pilots reisesentre

Berkshire Hathaway's War Chest

Berkshire Hathaways livsnerve er det bransjens innsidere kaller a flyte. Dette er alle pengene som er betalt til Berkshire Hathaways forsikringsdatterselskaper i premier men har ennå ikke blitt brukt til å dekke eventuelle krav. Disse pengene - også referert til som tilgjengelig reserve - tilhører faktisk ikke forsikringsselskapet. I stedet er det fortsatt tilgjengelig for å investere slik lederne finner det passende. Selskapets flyt - 138 milliarder dollar i 2020 - er ikke bare en av de største i verden, men mer enn 3000 ganger det den var i 1970. Det lar Berkshire Hathaway raskt kjøpe midlertidig sårede selskaper og blåse liv i dem. Det var akkurat det den gjorde med Fruit of the Loom. Berkshire kjøpte det sliterende klesfirmaet for bare 835 millioner dollar i 2002 etter at aksjen mistet 97% av aksjene verdi.

En av de viktigste prinsippene til Buffetts mentor, Benjamin Graham, er det utbytte er en investors hemmelige våpen. Mange av Fortune 500 -selskapene der Berkshire Hathaway har store posisjoner - Apple (AAPL), Coca-Cola (KO) og American Express (AXP), for å nevne noen - ha en jevn historie med å opprettholde eller øke utbytte hvert år. Coca-Cola økte for eksempel sitt årlige utbytte 55 år på rad. Mens det er uforsiktig spekulanter jage varme aksjer hvis priser stiger, laster deres tålmodige brødre selskaper med grunnleggende formidabel nok til å tillate vanlige kontantbetalinger til aksjonærer.

Finansielle nyhetsbutikker viser sjelden utbyttedata slik de gjør aksjepris og prisbevegelsestall, selv om utbytte gir et av de sikreste målene for selskapets styrke. Tross alt vil ledelsen bare overlevere kontanter til eierne når driften gir et stort nok overskudd til å gjøre betalingen mulig. Når alt dette er sagt, er det det Buffet jakten på utbytte som gjorde Berkshire Hathaway så konsekvent vellykket.

Betale utbytte? Aldri

Hvis utbytte er det som tiltrekker Buffett til et selskap, gjelder ikke nødvendigvis den samme regelen for hans konglomerat. Faktisk den samme Buffett som investerer i selskaper som betaler utbytte unngår å betale dem ut til sine egne investorer. Til å begynne med virker dette så selvklart at det knapt regnes som en observasjon-det er fornuftig å ta kontanter som andre selskaper tilbyr deg, men aldri å betale ut penger selv. Den eneste gangen Berkshire Hathaway faktisk betalte utbytte, var en gang i 1967 på 10 cent per aksje. Den dag i dag hevder Buffett at han må ha vært på badet da utbyttet ble godkjent.

Når det er sagt, ville det være kortsiktig for enhver Berkshire Hathaway aksjonær å klage på selskapets avslag på å betale utbytte. Aksjekursen for A -aksjer har skutt i været siden Buffett tok roret og handlet på 275 dollar 1980, 32 500 dollar i 1995 og 424 840 dollar fra 5. mai 2021 -markedet stengte - en merittliste uten sammenligning.

B -aksjer har heller ikke gjort det dårlig: Stiger fra $ 20,66 per aksje ved første utstedelse i 1996, til $ 79 i 2010, til $ 282 per 5. mai 2021.

Begrunnelsen for Berkshire Hathaway er enkel, og det kan vise seg å være vanskelig å krangle med den. Buffett foretrekker å reinvestere pengene i stedet for å betale dem ut. Tenk på det. Hvis du er en investor, vil du heller ha en utbyttebetaling å bruke, eller foretrekker du å se pengene tilbake fra team som gjorde en ydmyk tekstilinvestering til et av de største, mest respekterte og mest økonomisk robuste selskapene til Dato?

Siden en andel i Berkshire Hathaway Klasse A lager tilsvarer flere års verdi av gjennomsnittlig amerikansk lønn, er det ikke rart at aksjer handler sjelden - alt fra 400 til 3000 aksjer bytter eier om dagen. Buffett har aldri underholdt tanken om en klasse A -splittelse, ettersom det kan oppmuntre til spekulasjoner.

Buffett godkjente imidlertid opprettelsen av B -aksjer (BRK.B) i 1996, som ble verdsatt til 1/30 av verdien av sin klasse A -motpart. Etter en 50-til-1-deling av BRK.B i 2010, erstattet klasse B-aksjen BNSF på S&P 500-indeksen. Den lavere prisen og samtidig likviditet gjøre klasse B lager egnet for å bli inkludert i en indeks som prøver å måle verdien av marked. Klasse A -aksjer er for dyre og for tynt holdt til å lage en effektiv indekskomponent.

Bunnlinjen

Noen investorer ser etter verdi, deretter kjøpe aksjer i selskaper som passer deres kriterier. Berkshire Hathaway tar en lignende tilnærming. Men i stedet for å kjøpe noen få aksjer i selskapets aksjer, kjøper det hele selskapet. Etter flere tiår med å bruke det investeringsstrategi, er resultatet et massivt globalt konglomerat.