Hva er en valutakrise?

Siden begynnelsen av 1990 -tallet har det vært flere tilfeller av valutakriser. Dette er en plutselig og drastisk devaluering i en nasjons valuta matchet av volatile markeder og mangel på tro på landets økonomi. En valutakrise er noen ganger forutsigbar og er ofte plutselig. Det kan utfelles av regjeringer, investorer, sentralbanker eller enhver kombinasjon av aktører. Men resultatet er alltid det samme: De negative utsiktene forårsaker omfattende økonomisk skade og a tap av kapital. I denne artikkelen utforsker vi de historiske driverne til valutakriser og avdekker årsakene til dem.

Hva er en valutakrise?

En valutakrise er forårsaket av en kraftig nedgang i verdien av et lands valuta. Denne nedgangen i verdi påvirker igjen en økonomi negativt ved å skape ustabilitet i valutakurser, noe som betyr at en enhet i en bestemt valuta ikke lenger kjøper så mye som den gjorde i en annen valuta. For å forenkle saken kan vi si at fra et historisk perspektiv har kriser utviklet seg når investorers forventninger forårsaker betydelige endringer i verdien av valutaer.

Men en valutakrise - som hyperinflasjon - er ofte et resultat av en tøff realøkonomi som ligger til grunn for landets valuta. Med andre ord er en valutakrise ofte symptomet og ikke sykdommen ved større økonomisk ubehag.

Noen steder er mer utsatt for valutakriser enn andre. For eksempel, selv om det er teoretisk mulig Amerikanske dollar for å kollapse, dens status som en reservevaluta gjør det usannsynlig.

Bekjemper en valutakrise

Sentralbanker er den første forsvarslinjen for å opprettholde stabiliteten til en valuta. I et fast valutakursregime kan sentralbanker prøve å opprettholde gjeldende fastkurspinne ved å dyppe i landets utenlandske reserver, eller gripe inn i valutamarkedene når de står overfor utsiktene til en valutakrise for en valutakurs regime.

Når markedet forventer devaluering, press nedover på valutaen kan delvis oppveies av en økning i renten. For å øke renten kan sentralbanken senke pengemengden, noe som igjen øker etterspørselen etter valutaen. Banken kan gjøre dette ved selge utenlandske reserver å lage en utstrømning av kapital. Når banken selger en del av sine valutareserver, mottar den betaling i form av den innenlandske valutaen, som den holder ut av omløp som en eiendel.

Sentralbanker kan ikke støtte opp valutakursen over lengre perioder på grunn av den resulterende nedgangen i valutareserver samt politiske og økonomiske faktorer som økende arbeidsledighet. Devalering av valutaen ved å øke den faste valutakursen resulterer også i at innenlandske varer er billigere enn utenlandske varer, noe som øker etterspørselen etter arbeidere og øker produksjonen. I kort løp, devaluering øker også renten, som må oppveies av sentralbanken gjennom en økning i pengemengde og en økning i utenlandske reserver. Som nevnt tidligere, kan en fast valutakurs stige raskt gjennom et lands reserver, og devaluering av valutaen kan legge tilbake reserver.

Investorer er godt klar over at en devalueringsstrategi kan brukes, og kan bygge dette inn i deres forventninger - til stor fortvilelse for sentralbanker. Hvis markedet forventer at sentralbanken devaluerer valutaen - og dermed øker valutakursen - muligheten for å øke valutareservene gjennom en økning i samlet etterspørsel blir ikke realisert. I stedet må sentralbanken bruke reservene til å krympe pengemengden som øker den innenlandske renten.

Anatomi av en valutakrise

Investorer prøver ofte å ta ut pengene sine i massevis hvis det er en generell erosjon i tilliten til økonomiens stabilitet. Dette omtales som kapitalflukt. Når investorene selger sine innenlandske valutaer, konverterer de investeringene til utenlandsk valuta. Dette får valutakursen til å bli enda verre, noe som resulterer i et løp på valutaen, som da kan gjøre det nesten umulig for landet å finansiere sine investeringer.

Valutakrisespådommer innebærer analyse av et mangfoldig og komplekst sett med variabler. Det er et par vanlige faktorer som knytter nyere kriser:

• Landene lånte tungt (betalingsbalansunderskudd)
• Valutaverdiene økte raskt
• Usikkerhet om regjeringens handlinger urolige investorer

Valuta krise eksempler

La oss ta en titt på noen få kriser for å se hvordan de spilte seg ut for investorer.

Latinamerikansk krise fra 1994

I desember 20, 1994, ble den meksikanske pesoen devaluert. Den meksikanske økonomien hadde forbedret seg sterkt siden 1982 da den sist opplevde omveltning, og renten på meksikanske verdipapirer var på et positivt nivå.

Flere faktorer bidro til den påfølgende krisen:

• Økonomiske reformer fra slutten av 1980-tallet-som var designet for å begrense landets ofte utbredte inflasjon- begynte å sprekke etter hvert som økonomien svekket seg.
• Attentatet mot en meksikansk presidentkandidat i mars 1994 utløste frykt for valutasalg.
• Sentralbanken satt på anslagsvis 28 milliarder dollar i valutareserver, som forventes å holde pesoen stabil. På mindre enn et år var reservene borte.
• Sentralbanken begynte å konvertere kortsiktig gjeld denominert i pesos til obligasjoner i dollar. Konverteringen resulterte i en nedgang i valutareservene og en økning i gjeld.
• En selvoppfyllende krise resulterte da investorer fryktet mislighold av regjeringen.

Da regjeringen endelig bestemte seg for å devaluere valutaen i desember 1994, gjorde den noen store feil. Den devaluerte ikke valutaen med et stort nok beløp, noe som viste at den fortsatt fulgte festing politikk, var det uvillig til å ta de nødvendige smertefulle skrittene. Dette førte til at utenlandske investorer presset peso -kursen drastisk lavere, noe som til slutt tvang regjeringen til å øke innenlandske renter til nesten 80%. Dette tok en stor toll på landets bruttonasjonalprodukt (BNP), som også falt. Krisen ble til slutt lettet med et nødlån fra USA

Asiatisk krise i 1997

Sørøst -Asia var hjemmet til tiger økonomier - inkludert Singapore, Malaysia, Kina og Sør -Korea - og Sørøst -asiatiske krise. Utenlandske investeringer strømmet inn i årevis. Underutviklede økonomier opplevde raske veksthastigheter og høye eksportnivåer. Den raske veksten ble tilskrevet kapitalinvestering prosjekter, men den generelle produktiviteten innfridde ikke forventningene. Selv om den eksakte årsaken til krisen er omstridt, var Thailand den første som fikk problemer.

På samme måte som Mexico, stolte Thailand sterkt på utenlandsk gjeld, noe som førte til at den raste på randen av illikviditet. Eiendom dominerte investeringer, men ble ineffektivt forvaltet. Enorm løpende konto underskudd ble opprettholdt av den private sektoren, som i økende grad stolte på at utenlandske investeringer skulle holde seg flytende. Dette utsatte landet for en betydelig mengde valutarisiko.

Denne risikoen kom på et høydepunkt da USA økte innenlandske renter, noe som til slutt senket mengden utenlandske investeringer som gikk inn i økonomiene i Sørøst -Asia. Plutselig ble underskuddet på betalingsbalansen et stort problem og et økonomisk problem smitte raskt utviklet. Den sørøstasiatiske krisen stammer fra flere viktige punkter:

• Ettersom faste valutakurser ble ekstremt vanskelige å vedlikeholde, falt mange sørøstasiatiske valutaer i verdi.
• Sørøst-asiatiske økonomier så en rask økning i privateide gjeld, som ble styrket i flere land av overinflate eiendelverdier. Standardinntektene økte ettersom tilstrømningen av utenlandsk kapital falt.
• Utenlandske investeringer kan ha vært minst delvis spekulative, og det er ikke sikkert at investorene har vært nøye nok oppmerksom på risikoen.

Lærdommer fra valutakriser

Her er noen ting du kan ta bort fra disse valutakrisene, blant andre:

• En økonomi kan i utgangspunktet være løselig og fortsatt bukke under for en krise. Å ha en lav gjeld er ikke nok til å holde politikken i funksjon eller dempe negativt investorstemning.
• Handelsoverskudd og lave inflasjonsrater kan redusere i hvilken grad en krise påvirker en økonomi, men i tilfelle finansiell smitte, spekulasjon begrenser alternativer på kort sikt.
• Regjeringer vil ofte bli tvunget til å gi likviditet til private banker, som kan investere i kortsiktig gjeld som vil kreve kortsiktige betalinger. Hvis regjeringen også investerer i kortsiktig gjeld, kan den gå raskt gjennom valutareserver.
• Å opprettholde den faste valutakursen får ikke sentralbanks politikk til å fungere bare pålydende. Selv om det kan hjelpe å kunngjøre intensjoner om å beholde pinnen, vil investorene til slutt se på sentralbankens evne til å opprettholde politikken. Sentralbanken må devaluere på tilstrekkelig måte for å være troverdig.

Bunnlinjen

Valutakriser kan komme i flere former, men dannes i stor grad når investorers stemning og forventninger ikke samsvarer med de økonomiske utsikterne i et land. Selv om veksten i utviklingsland generelt er positiv for den globale økonomien, viser historien oss det for raske vekstrater kan skape ustabilitet og en større sjanse for kapitalflykt og kjører på den innenlandske valutaen. Selv om effektiv sentralbankstyring kan hjelpe, er det vanskelig å forutse hvilken rute en økonomi til slutt tar, og dermed bidra til en vedvarende valutakrise.