Definicja wykupu lewarowanego (LBO)

Co to jest wykup lewarowany?

Wykup lewarowany (LBO) to przejęcie innej firmy przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy w celu zaspokojenia koszt nabycia. Majątek spółki przejmowanej jest często wykorzystywany jako zabezpieczenie kredytów wraz z majątkiem spółki przejmującej.

Zrozumienie wykupu lewarowanego (LBO)

W wykupie lewarowanym (LBO) zwykle występuje stosunek 90% długu do 10% kapitału własnego. Ze względu na wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego obligacje emitowane podczas wykupu zwykle nie mają ratingu inwestycyjnego i są określane jako

obligacji śmieciowych. LBO zyskały reputację szczególnie bezwzględnej i drapieżnej taktyki, ponieważ firma docelowa zwykle nie sankcjonuje przejęcia. Oprócz tego, że jest to wrogie posunięcie, jest trochę ironii w tym procesie, ponieważ firma docelowa sukces, pod względem aktywów w bilansie, może być wykorzystany jako zabezpieczenie przez przejmującego Spółka.

LBO są przeprowadzane z trzech głównych powodów:

1. przejąć spółkę publiczną jako prywatną.
2. wydzielić część istniejącego biznesu poprzez jego sprzedaż.
3. do przeniesienia własności prywatnej, jak ma to miejsce w przypadku zmiany własności małej firmy.

Jednak zazwyczaj wymaga się, aby przejmowana firma lub podmiot, w każdym scenariuszu, była rentowna i rosła.

Wykupy lewarowane mają słynną historię, zwłaszcza w latach 80., kiedy kilka znaczących wykupów doprowadziło do ostatecznego bankructwa przejętych spółek. Wynikało to głównie z faktu, że wskaźnik lewarowania wynosił prawie 100%, a spłaty odsetek były tak duże, że spółka operacyjne przepływy pieniężne nie byli w stanie wywiązać się z obowiązku.

Przykład wykupów lewarowanych (LBO)

Jednym z największych zarejestrowanych LBO było przejęcie Hospital Corporation of America (HCA) przez Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. oraz Merrill Lynch w 2006 roku. Trzy firmy zapłaciły około 33 miliardów dolarów za przejęcie HCA.

LBO są często skomplikowane i ich ukończenie zajmuje trochę czasu. Na przykład JAB Holding Company, prywatna firma, która inwestuje w towary luksusowe, kawę i firmy opieki zdrowotnej, zainicjowała LBO Krispy Kreme Doughnuts, Inc. w maju 2016 r. JAB miał kupić firmę za 1,35 mld USD, w tym kredyt lewarowany w wysokości 350 mln USD oraz kredyt odnawialny w wysokości 150 mln USD udzielony przez bank inwestycyjny Barclays.

Jednak Krispy Kreme miał w swoim bilansie dług, który musiał zostać sprzedany, a Barclays musiał dodać dodatkowe 0,5% oprocentowania, aby uczynić go bardziej atrakcyjnym. To sprawiło, że LBO było bardziej skomplikowane i prawie się nie zamknęło. Jednak od 27 lipca 2016 r. Transakcja została zakończona.

Często Zadawane Pytania

Jak działa wykup lewarowany (LBO)?

Wykup lewarowany (LBO) to przejęcie innej firmy przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy na pokrycie kosztów przejęcia. Wskaźnik dług/kapitał własny wynosi zwykle około 90/10, co sprawia, że ​​wyemitowane obligacje są klasyfikowane jako śmieciowe. Oprócz tego, że jest to wrogi ruch, jest trochę ironii w procesie LBO, ponieważ firma docelowa sukces, pod względem aktywów w bilansie, może być wykorzystany jako zabezpieczenie przez przejmującego Spółka. Innymi słowy, aktywa spółki docelowej są wykorzystywane, wraz z aktywami spółki przejmującej, do pożyczania potrzebnego finansowania, które jest następnie wykorzystywane do zakupu spółki docelowej.

Dlaczego dochodzi do wykupów lewarowanych (LBO)?

LBO są prowadzone przede wszystkim z trzech głównych powodów - aby wziąć spółkę publiczną jako prywatną; wydzielenie części istniejącego biznesu poprzez jego sprzedaż; oraz do przeniesienia własności prywatnej, jak ma to miejsce w przypadku zmiany własności małego biznesu. Główną zaletą dla nabywców jest to, że mogą wystawić stosunkowo niewielką kwotę własnych kapitału własnego i poprzez lewarowanie go długiem pozyskać kapitał, aby zainicjować wykup droższego cel.

Jakie firmy są atrakcyjne dla LBO?

LBO zyskały reputację szczególnie bezwzględnej i drapieżnej taktyki, ponieważ firma docelowa zwykle nie sankcjonuje przejęcia. To powiedziawszy, atrakcyjni kandydaci LBO zazwyczaj mają silne, niezawodne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, cóż ustalone linie produktów, silne zespoły zarządzające i realne strategie wyjścia, aby nabywca mógł: realizować zyski.