Definicja obligacji o zmiennym oprocentowaniu

Co to są obligacje na żądanie o zmiennym oprocentowaniu?

Obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu jest rodzajem obligacji komunalnych (muni) z pływającym kupon płatności, które są dostosowywane w określonych odstępach czasu. Obligacja jest płatna obligatariuszowi na żądanie po zmianie stopy procentowej. Ogólnie rzecz biorąc, prąd stopa rynku pieniężnego służy do ustawiania stopy procentowej, plus lub minus ustalony procent, co może skutkować zmianą płatności kuponowych w czasie.

Chociaż posiadacze obligacji mogą wykupić obligacje na żądanie w dowolnym momencie, często zachęca się ich do zatrzymania tych obligacji w celu dalszego otrzymywania płatności kuponowych. Zmienna stopa wypłaty kuponu przyczynia się do większej niepewności w przepływach kuponowych w porównaniu z generycznymi obligacjami komunalnymi, chociaż część tego ryzyka może być zmniejszona przez odkupienie opcja.

Podstawy obligacji o zmiennym oprocentowaniu na żądanie

Obligacje komunalne są emitowane przez władze stanowe i lokalne w celu pozyskania kapitału na finansowanie projektów publicznych, takich jak budowa szpitali, autostrad i szkół.W zamian za pożyczenie gminom pieniędzy inwestorzy otrzymują okresowe odsetki w formie kuponów na czas trwania obligacji. W momencie dojrzałości rządowy Emitent spłaca nominał obligacji obligatariuszom.

Niektóre obligacje muni mają stałe kupony, podczas gdy inne są zmienne. Muni obligacje z pływaniem stawki kuponów nazywane są obligacjami o zmiennym oprocentowaniu na żądanie. ten stopy procentowe na tych obligacjach są zazwyczaj resetowane codziennie, co tydzień lub co miesiąc. Obligacje są emitowane w celu finansowania długoterminowego o terminie zapadalności od 20 do 30 lat.

Ponadto obligacje na żądanie o zmiennym oprocentowaniu wymagają pewnej formy płynności w przypadku niepowodzenia remarketingu. Instrument wsparcia płynności używany do wzmocnić kredyt emitenta może być akredytywa, standby umowa zakupu obligacji (BPA), czyli płynność własną, które pomagają w kwalifikowaniu tych papierów wartościowych do funduszy rynku pieniężnego.

Na przykład akredytywa zapewnia bezwarunkowe zobowiązanie banku do wypłaty inwestorom kapitału i odsetek od obligacji na żądanie o zmiennym oprocentowaniu w przypadku niewypłacalności, upadłości lub obniżenia ratingu emitenta. Dopóki instytucja finansowa udzielająca akredytywy jest wypłacalna, inwestor otrzyma płatność.

Przykład ze świata rzeczywistego: opcja wcześniejszego wykupu

Obligacje na żądanie o zmiennym oprocentowaniu są często emitowane z osadzony umieścić funkcja, która umożliwia posiadaczom obligacji zwrot emisji do emitenta w dniu zmiany oprocentowania. Cena sprzedaży to par plus naliczone odsetki. Obligatariusze muszą powiadomić agenta przetargu na określoną liczbę dni przed terminem przetargu dłużnych papierów wartościowych.

Obligacja na żądanie o zmiennym oprocentowaniu zostałaby normalnie wystawiona, lub ćwiczyć, jeśli posiadacz chce natychmiastowego dostępu do swoich środków lub jeśli rynkowe stopy procentowe w gospodarce wzrosły do ​​poziomu, przy którym bieżąca stopa kuponowa obligacji nie jest atrakcyjna.

Jeżeli obligacja jest sprzedawana przed terminem zapadalności z powodu wzrostu stóp, agent remarketingowy ustali nową, wyższą stawkę dla obligacji. Jeśli stopy rynkowe spadną poniżej stopy kuponu, agent zresetuje stawkę do najniższej stopy, która pozwoliłaby uniknąć wykonania opcji sprzedaży obligacji.