Rada ds. Regulacji Giełdowych Papierów Wartościowych (MSRB)

Co to jest rada ds. tworzenia przepisów dotyczących papierów wartościowych (MSRB)?

Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) jest organem regulacyjnym, który tworzy zasady i polityki dla: firmom inwestycyjnym i bankom w zakresie emisji i sprzedaży obligacji komunalnych, obligacji i innych komunalnych papierów wartościowych. Stany, miasta i powiaty emitują komunalne papiery wartościowe z różnych powodów.

Działania regulowane przez MSRB obejmują: gwarantowanie, obrót i sprzedaż komunalnych papierów wartościowych finansujących projekty publiczne.

Zrozumienie Rady ds. Regulacji Giełdowych Papierów Wartościowych

Miejska Rada ds. Przepisów Papierów Wartościowych (MSRB) jest organizacja samoregulująca (SRO) zarządzany przez Radę Dyrektorów, z czterema komitetami, które nadzorują określone aspekty zarządzania i działania organizacji. Podobnie jak Nowojorska Giełda Papierów Wartościowych (NYSE) lub Krajowe Stowarzyszenie Maklerów Papierów Wartościowych (NASD/FINRA), MSRB ustala własne zasady i standardy, które podlegają jednak ostatecznemu nadzorowi ze strony Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEK).

Kongres USA powołał w 1975 r. Radę ds. Przepisów Papierów Wartościowych. Otrzymała zadanie stworzenia zasad i polityk, które pomogłyby zapobiegać oszustwom i wprowadzającym w błąd aktom w branży papierów wartościowych. MSRB został również zaprojektowany do wdrażania i wspierania zasad uczciwego handlu. Ponadto powierzono jej zadanie stworzenia i utrzymania systemu umożliwiającego swobodny i otwarty obrót na rynku papierów wartościowych. Jednym z pierwszych jej osiągnięć było stworzenie zbioru jednolitych standardów dyktujących uczciwe praktyki, których powinni przestrzegać komunalni maklerzy papierów wartościowych. Organizacja odegrała również kluczową rolę w torowaniu drogi do płynnego przejścia od tradycyjnych obligacji papierowych do wersji elektronicznych w latach 80-tych. 

Rodzaje komunalnych papierów wartościowych nadzorowanych przez MSRB

Obligacja komunalna jest klasyfikowana na podstawie źródła spłat odsetek i spłaty kapitału. Obligacja może być skonstruowana na różne sposoby, oferując różne korzyści, ryzyka i rozwiązania podatkowe.

1. Obowiązek ogólny (GO) poparte zdolnością kredytową emitenta, który posiada uprawnienia podatkowe. Warunkiem wydania jest zgoda wyborcy. Te problemy są najbezpieczniejsze, w wyniku czego plony są zwykle niższe.
2. Obligacje przychodowe są sekurytyzowane przez określony strumień przychodów, taki jak opłaty drogowe lub inne; opłaty użytkownika. Ponieważ obligacje te są bardziej ryzykowne niż obligacje ogólnego przeznaczenia, ich rentowność jest zwykle wyższa dla podobnych terminów zapadalności.
3. Krótkoterminowe obligacje komunalne, takie jak Uwagi dotyczące przewidywania podatków (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)
4. Obligacje egzotyczne lub unikatowe są zwykle pewną odmianą wcześniejszych kategorii i obejmują Certyfikaty Uczestnictwa i Obligacje Aktywności Prywatnej. Są one zazwyczaj częścią emisji obligacji rządowych lub samorządowych.

Ujawnianie informacji i rola regulacyjna MSRB

W latach 80. Miejski Zarząd ds. Papierów Wartościowych odegrał kluczową rolę we wspieraniu SEC w tworzeniu SEC Rule 15c2-12, która koncentruje się na ciągłym ujawnianiu. Gwarantuje to, że emitenci komunalnych papierów wartościowych muszą wyrazić zgodę na regularne dostarczanie MSRB określonych informacji na temat inwestycyjnych papierów wartościowych, którymi się zajmują. Informacje te obejmują roczne sprawozdania finansowe i zawiadomienia o zdarzeniach, takich jak zaległości, niewykonanie zobowiązania, nieplanowane wypłaty z rezerw na obsługę zadłużenia i wszelkie działania, które mogłyby wpłynąć na status zwolniony z podatku bezpieczeństwo.

Ta zasada i związane z nią zasady dotyczące ujawnień zostały spowodowane incydentem w 1983 r., w którym Washington Public Power Supply System nie spłacił ponad 2 miliardów dolarów w obligacjach komunalnych, reprezentujący jedną z największych i najkosztowniejszych katastrof obligacji komunalnych w historii USA.

Niedawno Miejski Zarząd ds. Przepisów Papierów Wartościowych odegrał rolę pioniera w zapoczątkowaniu ery otwartych zapisów elektronicznych w branży papierów wartościowych. Pod koniec 2000 roku MSRB uruchomiła stronę internetową Electronic Municipal Market Access, która zapewnia bezpłatny publiczny dostęp do informacji związanych z: obligacji komunalnych handlu, wraz z ważnymi dokumentami informacyjnymi.