Dokręcanie ilościowe (QT)

Co to jest dokręcanie ilościowe (QT)?

Dokręcanie ilościowe (QT) odnosi się do polityka monetarna tej umowy lub zmniejszyć, System Rezerwy Federalnej (Fed) bilans. Proces ten znany jest również jako normalizacja bilansu. Innymi słowy, Fed (lub jakikolwiek Bank centralny) kurczy się rezerwy pieniężne przez sprzedaż Skarby (obligacje rządowe) lub dopuszczenie ich do zapadalności i usunięcie ich ze swoich sald gotówkowych. To usuwa płynnośćlub pieniądze z rynków finansowych.

Jest to przeciwieństwo luzowanie ilościowe (QE), termin, który zakorzenił się w języku ojczystym rynku finansowego od kryzys finansowy 2008, co odnosi się do polityki monetarnej przyjętej przez Fed, która rozszerza jego bilans.

Zrozumienie dokręcania ilościowego (QT)

Podstawowym celem Fedu jest utrzymanie najwyższej wydajności amerykańskiej gospodarki. W związku z tym jej mandatem jest wprowadzanie w życie polityk promujących maksymalne zatrudnienie, przy jednoczesnym zapewnieniu, że siły inflacyjne zostaną powstrzymane. Inflacja odnosi się do zjawiska monetarnego, w którym ceny towarów i usług w gospodarce rosną w czasie. Wysoki poziom inflacji osłabia siłę nabywczą konsumentów, a jeśli nie zostanie rozwiązany, może negatywnie wpłynąć na wzrost gospodarczy. Fed doskonale zdaje sobie z tego sprawę i jest dość proaktywny, jeśli ma dowody na to, że tak się dzieje.

Pierwszym krokiem, jaki Fed podejmuje, aby powstrzymać niekontrolowaną presję inflacyjną, jest przesunięcie Stopa funduszy federalnych wyższy. W ten sposób bank centralny wpływa na stopy procentowe pobierane przez banki przy udzielaniu kredytów swoim klientom, zarówno korporacyjnym, jak i indywidualnym. Przykładem kredytów mieszkaniowych może być: hipoteka stawki. Podwyżka stopy funduszy federalnych doprowadziłaby do wyższych oprocentowania kredytów hipotecznych i miesięcznych płatności, co z kolei powinno spowodować spadek popytu na nieruchomości, prowadząc do obniżenia lub stabilizacji cen.

Innym sposobem wpływania na wyższe stopy procentowe jest odwołanie się do procesu zwanego zacieśnieniem ilościowym (QT). Jak wspomniano powyżej, można to osiągnąć na dwa główne sposoby⁠: bezwarunkowa sprzedaż obligacji rządowych na wtórnym rynku skarbowym lub nieodkupywanie obligacji, które Fed posiada w okresie zapadalności.

Obie metody wdrożenia QT zwiększyłyby podaż obligacje dostępne na rynku. Główny nacisk kładziony jest na zmniejszenie ilości pieniądza w obiegu, aby powstrzymać narastające siły inflacyjne. Proces, w którym się to odbywa, niezmiennie skutkuje wyższymi stopami procentowymi.

Wiedząc, że podaż będzie nadal rosła poprzez dodatkową sprzedaż lub brak popytu ze strony rządu, potencjalni nabywcy obligacji będą wymagać wyższych plony kupować te oferty. Te wyższe dochody podniosłyby koszty kredytu dla konsumentów, powodując, że byliby bardziej ostrożni przy zadłużaniu się. Powinno to osłabić popyt na aktywa (towary i usługi). Mniejszy popyt oznacza, przynajmniej teoretycznie, stabilizację lub obniżenie cen i kontrolę inflacji.

Czy inflacja to zła rzecz?

Uwaga dotycząca inflacji: inflacja jest potrzebna – w rzeczywistości niezbędna – do wzrostu zdrowej, stabilnej gospodarki. Staje się problemem, gdy zaczyna przyspieszać do punktu, w którym wyprzedza wzrost płac. Na przykład, jeśli dana osoba zarabia 4000 USD miesięcznie i przeznacza 500 USD na artykuły spożywcze, wówczas każdy wzrost kosztów tych artykuły spożywcze, podczas gdy ich dochody pozostają takie same, zmniejszyłyby ich zdolność do wydawania innych rzeczy lub oszczędzania na inwestycje cele. Wynik netto spadku siła nabywcza jest to, że są „biedniejsi”.

Większość ekonomistów uważa, że ​​roczna stopa inflacji w zdrowej gospodarce na poziomie od 2% do 4% jest możliwa do opanowania, ponieważ oczekiwania co do wzrostu płac, który nadąży za tym tempem, są rozsądne. Jednak nierozsądne jest oczekiwanie, że płace utrzymają tempo, jeśli inflacja zacznie przyspieszać znacznie wyżej.

QT vs. Zbieżny

Zbieżny to przejście od QE do QT. Zasadniczo jest to termin używany do opisania procesu, w którym zakupy aktywów realizowane przez QE są stopniowo ograniczane. Zazwyczaj oznacza to zmniejszenie liczby zapadających obligacji, które są odkupywane przez Fed, aż do zera, kiedy to każda dalsza redukcja staje się QT.

Kwartał 2022

4 maja 2022 r. Fed ogłosił, że oprócz podniesienia stopy funduszy federalnych, w celu zapobieżenia pojawiającym się oznakom przyspieszenia sił inflacyjnych, rozpocznie QT. Bilans Fed rozrósł się do prawie 9 bilionów dolarów ze względu na politykę QE mającą na celu walkę z kryzysem finansowym w 2008 roku i pandemią COVID-19.

Najistotniejszym punktem jest to, że od 1 czerwca 2022 r. Fed pozwoli na wykup papierów wartościowych o wartości około 1 biliona dolarów (997,5 miliarda dolarów) bez reinwestycji w okresie 12 miesięcy. Przewodniczący Fed Jerome (Jay) Powell szacuje, że pod względem wpływu na gospodarkę kwota ta jest równa jednej podwyżce stóp o 25 punktów bazowych.

Limity zostaną ustalone na poziomie 30 miliardów USD miesięcznie dla Skarbu Państwa i 17,5 miliarda USD miesięcznie dla papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) przez pierwsze trzy miesiące. Następnie limity te zostaną podniesione do odpowiednio 60 miliardów dolarów i 35 miliardów dolarów.

Ryzyko ilościowego zaostrzenia (QT)

Ryzyko QT polega na tym, że może zdestabilizować rynki finansowe, co może wywołać globalny kryzys gospodarczy. Nikt, a zwłaszcza Fed, nie chce poważnej wyprzedaży na rynkach akcji i obligacji, spowodowanej powszechną paniką z powodu braku płynności. Tego typu wydarzenie, trafnie nazwane stożkowaty napad złości, wystąpił w 2013 roku, kiedy ówczesny przewodniczący Fed Ben Bernanke wspomniał samą możliwość ograniczania zakupów aktywów.

Jednak QT to kolejna strzała w kołczanie Fed, która ma powstrzymać niebezpieczeństwa związane z przegrzaniem gospodarki.