Co to jest efekt Einhorna?

Co to jest efekt Einhorna?

Termin efekt Einhorna odnosi się do gwałtownej zmiany ceny akcji spółki publicznej w odpowiedzi na komentarze lub działalność handlową menedżera funduszu hedgingowego Dawid Einhorn. Einhorn jest prezesem i współzałożycielem Greenlight Capital.

Zjawisko to zwykle dotyczy drastycznego spadku ceny akcji zaraz po Einhorn publicznie szorty lub zakłady na akcje tej firmy. Jego komentarze mogą również wpływać na ceny akcji, zarówno pozytywne, jak i negatywne. W niektórych przypadkach, jeśli inwestorzy spodziewają się usłyszeć informacje o firmie z Einhorn, a nie, często odbierają to jako pozytywny znak i cena akcji rośnie.

Zrozumienie efektu Einhorn

Einhorn założył swoją fundusz hedgingowy w 1996 roku, kiedy miał 27 lat ze znaczną inwestycją od rodziców. Zwiększył fundusz aktywa pod zarządzaniem, (AUM) od 900 000 USD do 7 miliardów USD w latach 1996–2018, z średnie roczne zwroty prawie 15,4% w tym czasie. Oprócz wysokich zysków, jego fundusz hedgingowy znany jest z rygorystycznych badań i analiz.

Inwestorzy zaczęli dostrzegać jego sukces i zaczęli zwracać się do niego jako przewodnika dla swoich inwestycja ruchy. Przełożyło się to na rozwój efektu Einhorna. Jak wspomniano powyżej, ceny akcji generalnie odpowiadają pozycji, jaką Einhorn zajmuje w spółkach. Jeśli więc postawi przeciwko pewnej firmie, jej akcje gwałtownie spadają. Znany jest z odważnych i pozornie nieprawdopodobnych zakładów, które okazują się trafne, takich jak:

• Sojusznicza Stolica: Skrócenie akcji firmy w 2002 roku, Einhorn twierdził, że był oszukańczy wpisy księgowe. Doprowadziło to do 11% spadku ceny akcji spółki. ten Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) udowodnił mu rację pięć lat później.
• Bracia Lehman: Einhorn również w 2007 roku skrócił firmę, mówiąc inwestorom, że tak było nadmiernie lewarowany. Okazało się to prawdą, gdy firma upadła w 2008 roku.

Kołysanie Einhorna dociera również do rynek oraz inwestorzy kiedy mówi (lub nie mówi) o pewnych firmach. Jeśli zareaguje negatywnie na Wiadomości Firmowe, może mieć podobny wpływ na cenę akcji spółki. Na przykład Einhorn skrytykował Chipotle w 2012 r. za możliwe zatrudnianie nieudokumentowanych pracowników i zagrożenie konkurencyjne ze strony Taco Bell. Spowodowało to 7% spadek ceny akcji Chipotle w ciągu kilku minut od jego analizy.

Efekt Einhorna w ostatnich latach

Aureola Einhorna zniknęła w ostatnich latach przy słabych wynikach inwestycyjnych. Jego flagowy fundusz zwrócił tylko 1,6% w 2017 r., w porównaniu do 19,4% dla S&P 500. Einhorn wyjaśnił, co poszło nie tak akcjonariusze w swoim corocznym liście z tamtego roku, stwierdzając, że „największymi przegranymi w tym roku były nasze krótkie pozycje w „koszyku bąbelków”. że Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) i Tesla (+46%), wydawały się być wyceniane z bardzo małym marginesem błędu na początku rok. Ale w 2017 roku nie spełnili żadnego z podstawowych oczekiwań.

I to nie wszystko. 4 lipca 2018 r. wartość AUM Greenlight spadła do 5,5 mld USD w porównaniu z 2014 r., kiedy wynosiła ponad 12 mld USD. W styczniu 2019 r. fundusz Einhorna podobno stracił 34% w poprzednim roku. Według stanu na grudzień 2020 r. fundusz podobno stracił 34% w wartość od 2015 roku.

Przykład efektu Einhorna

Najbardziej znanym przykładem efektu Einhorna był 11% spadek kursu akcji Allied Capital w 2012 roku, firmy, która określała się jako firma rozwoju biznesu. Podczas swojego przemówienia Einhorn:

• Obciążony kapitał pokrewny z wykorzystaniem agresywnych technik wyceny do spinu słabe wyniki aktywa takie jak Velocita, partnerstwo telekomunikacyjne między AT&T i Cisco, jako rentowne podmioty
• Sprzeciw wobec jego płatność w naturze program, w którym otrzymał dług lub papiery wartościowe jako odsetki lub spłacone; główny na swoich pożyczkach, praktyka, która wiązała się z niebezpieczeństwem zawieszenia go w przypadku niewykonania zobowiązania przez pożyczkobiorcę

Inny przykład miał miejsce w 2012 roku z kruszonym żwirem i kamieniem, firmą Martin Marietta Materials, po tym, jak Einhorn zalecił zwarcie akcji w przemówieniu w Ira W. Konferencja naukowa Sohn Investment Research. W tym samym roku firma Herbalife, zajmująca się suplementami diety, odczuła efekt Einhorna po tym, jak inwestorzy spekulowali, że skrócił akcje na podstawie pytań, które zadał podczas Zadzwoń do zarobków.