Rendimento de fluxo de caixa livre: o melhor indicador fundamental

Ao avaliar ações, a maioria dos investidores está familiarizada com indicadores fundamentais, como o relação preço / lucro (EDUCAÇAO FISICA), valor do livro, preço para livro (P / B), e o Relação PEG. Além disso, os investidores que reconhecem a importância da geração de caixa usam as demonstrações de fluxo de caixa da empresa para analisar seus fundamentos. Eles reconhecem que essas declarações oferecem uma melhor representação das operações da empresa.

No entanto, muito poucas pessoas olham para quanto fluxo de caixa livre (FCF) está disponível vis-à-vis o valor da empresa. Chamou o rendimento do fluxo de caixa livre, é um indicador melhor do que a relação P / L.

Fluxo de caixa livre

Dinheiro no banco é o que toda empresa se esforça para conseguir. Os investidores estão interessados ​​em quanto dinheiro a empresa tem em suas contas bancárias, pois esses números mostram a verdade sobre o desempenho de uma empresa. É mais difícil esconder delitos financeiros e ajustes de gestão no demonstrativo de fluxo de caixa.

O fluxo de caixa é a medida do dinheiro que entra e sai das contas bancárias de uma empresa. O fluxo de caixa livre, um subconjunto do fluxo de caixa, é a quantidade de caixa que sobra depois que a empresa paga todas as suas despesas e despesas de capital (fundos reinvestidos na empresa).

Você pode calcular rapidamente o fluxo de caixa livre de uma empresa a partir da demonstração do fluxo de caixa. Comece com o total do caixa gerado nas operações. Em seguida, encontre o valor para despesas de capital no "fluxo de caixa de investindo" seção. Em seguida, subtraia o número de despesas de capital do total de caixa gerado das operações para derivar fluxo de caixa livre (FCF).

Quando o fluxo de caixa livre é positivo, indica que a empresa está gerando mais caixa do que o usado para administrar o negócio e reinvestir para fazer o negócio crescer. É totalmente capaz de se sustentar e há muito potencial para crescimento adicional. Um número negativo de fluxo de caixa livre indica que a empresa não é capaz de gerar caixa suficiente para sustentar o negócio. Porém muitos pequenos negócios não têm fluxo de caixa livre positivo, pois estão investindo pesadamente para fazer seu empreendimento crescer rapidamente.

O fluxo de caixa livre é semelhante aos ganhos de uma empresa sem os ajustes mais arbitrários feitos no declaração de renda. Como resultado, você pode usar o fluxo de caixa livre para ajudar a medir o desempenho de uma empresa de forma semelhante a olhar para o Resultado líquido linha. (Fluxo de caixa livre não é o mesmo que fluxo de caixa líquido, no entanto.

O fluxo de caixa livre é a quantidade de caixa disponível para os acionistas após a extração de todas as despesas da receita total. O fluxo de caixa líquido é o montante do lucro que a empresa tem com os custos que paga atualmente, excluindo dívidas de longo prazo ou notas. Uma empresa que tem um fluxo de caixa líquido positivo está atendendo às despesas operacionais no momento, mas não custos de longo prazo, por isso nem sempre é uma medida precisa do progresso da empresa ou sucesso.)

O índice P / L mede quanto rendimento líquido anual está disponível por Compartilhamento comum. No entanto, a demonstração do fluxo de caixa é uma medida melhor do desempenho de uma empresa do que a demonstração do resultado.

Rendimento de fluxo de caixa livre

Existe uma ferramenta de medição comparável ao índice P / L que usa a demonstração do fluxo de caixa? Felizmente, sim. Podemos usar o número do fluxo de caixa livre e dividi-lo pelo valor da empresa como um indicador mais confiável. Chamado de rendimento do fluxo de caixa livre, isso oferece aos investidores outra maneira de avaliar o valor de uma empresa que é comparável ao índice P / L. Como essa medida usa o fluxo de caixa livre, o rendimento do fluxo de caixa livre fornece uma medida melhor do desempenho de uma empresa.

A maneira mais comum de calcular o rendimento do fluxo de caixa livre é usar capitalização de mercado como o divisor. Mercado capitalização está amplamente disponível, tornando-o fácil de determinar. A fórmula é a seguinte:

$\text{Rendimento de fluxo de caixa livre.}=\frac{\text{Fluxo de caixa livre.}}{\text{Capitalização de mercado.}}$Rendimento de fluxo de caixa livre=Capitalização de MercadoFluxo de caixa livre​

Capitalização de Mercado

Outra maneira de calcular o rendimento do fluxo de caixa livre é usar valor da empresa como o divisor. Para muitos, o valor da empresa é uma medida mais precisa do valor de uma empresa, pois inclui a dívida, o valor das ações preferenciais e interesse minoritário, mas menos dinheiro e equivalentes a dinheiro. A fórmula é a seguinte:

$\text{Rendimento de fluxo de caixa livre.}=\frac{\text{Fluxo de caixa livre.}}{\text{Valor da empresa.}}$Rendimento de fluxo de caixa livre=Valor da empresaFluxo de caixa livre​

Valor da empresa

Ambos os métodos são ferramentas valiosas para os investidores. O uso da capitalização de mercado é comparável ao índice P / L. O valor da empresa fornece uma maneira de comparar empresas em diferentes setores e empresas com vários estruturas de capital. Para tornar a comparação com o índice P / L mais fácil, alguns investidores invertem o rendimento do fluxo de caixa livre, criando um índice de capitalização de mercado ou valor da empresa para o fluxo de caixa livre.

Usando o rendimento do fluxo de caixa livre

Como exemplo, a tabela abaixo mostra o rendimento do fluxo de caixa livre para quatro capa grande empresas e seus índices de P / L em meados de 2009. Maçã (AAPL) apresentava uma alta relação P / L residual, graças às altas expectativas de crescimento da empresa. Elétrica geral (GE) tinha uma relação P / L posterior que refletia um cenário de crescimento mais lento. Comparar o rendimento do fluxo de caixa livre da Apple e da GE usando a capitalização de mercado indicou que a GE oferecia um potencial mais atraente neste momento. A principal razão para essa diferença era o grande montante de dívidas que a GE carregava em seus livros, principalmente de sua unidade financeira. A Apple estava essencialmente livre de dívidas. Quando você substituiu a capitalização de mercado pelo valor da empresa como divisor, a Apple se tornou uma escolha melhor.

A comparação das quatro empresas listadas abaixo indica que a Cisco se posicionou para ter um bom desempenho com o maior rendimento de fluxo de caixa livre, com base no valor da empresa. Por último, embora o Fluor tivesse uma baixa relação P / E, parecia tão atraente levando em consideração seu baixo rendimento de FCF.

Rendimento de fluxo de caixa ajustado por passivo

Embora não seja comumente usado na avaliação de empresas, rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo (LACFY) é uma variação. Este cálculo de análise fundamental compara o fluxo de caixa livre de longo prazo de uma empresa com seus passivos pendentes no mesmo período. O rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo pode ser usado para determinar quanto tempo levará para que uma aquisição se torne lucrativa ou como uma empresa é avaliada. O cálculo é o seguinte:

Fluxo de caixa livre médio

​[(OS+O+C)×PSP−eu]−(CUMA−eu)10YUMAFCF​Onde:10YUMAFCF=10- Fluxo de caixa livre médio anualOS=Ações pendentesO=OpçõesC=WarrantsPSP=Preço por açãoeu=ResponsabilidadesCUMA=Ativos correntes​

Para ver se um investimento vale a pena, um analista pode olhar para dez anos de dados em um cálculo LACFY e comparar com o rendimento de uma nota do Tesouro de 10 anos. Quanto menor a diferença entre o LACFY e o rendimento do Tesouro, menos desejável é o investimento.

The Bottom Line

O rendimento do fluxo de caixa livre oferece aos investidores ou acionistas uma medida melhor do desempenho fundamental de uma empresa do que o índice P / L amplamente utilizado. Os investidores que desejam empregar o melhor indicador fundamental devem adicionar o rendimento do fluxo de caixa livre ao seu repertório de medidas financeiras. Você não deve depender de apenas uma medida, é claro. No entanto, o valor do fluxo de caixa livre é uma das maneiras mais precisas de avaliar a condição financeira de uma empresa.