Por que os IPOs de 2019 podem desacelerar o mercado de novas ofertas

Em uma reviravolta brusca desde o início deste ano, o desempenho das ações das novas empresas de capital aberto é o pior desde pelo menos 1995. Essa tendência levou muitas empresas a atrasar ou reavaliar seus planos de IPO. “Não vejo muitos negócios que provavelmente serão fechados no resto deste ano”, disse Rick Kline, copresidente da prática de mercado de capitais da Goodwin Procter LLP, de acordo com uma história detalhada no Wall Street Journal destacado abaixo. “O sentimento do mercado mudou.”

IPOs Lag Market

Startups de tecnologia e outras empresas que abriram o capital em 2019 viram suas ações serem negociadas cerca de 5% acima de seus preços na época de seus IPOs, enquanto o S&P 500 retornou quase 18% no acumulado do ano (YTD) até segunda-feira, por Dealogic, conforme citado pelo Diário. Esse desempenho de IPO atrás é uma reversão do início de 2019, quando as ações de IPO eram outperformers dramáticos.

O desempenho inferior de IPOs de unicórnio, outrora altamente antecipados, foi impulsionado por perspectivas cada vez mais pessimistas para empresas como a Uber Technologies Inc. (

UBER) e Lyft Inc. (LYFT). Outras empresas de capital aberto que já estavam superando o mercado, como a Slack Technologies Inc. (TRABALHAR), estão agora em baixa, graças à crescente preocupação com avaliações inflacionadas e caminhos incertos para a lucratividade. De acordo com o Goldman, os IPOs deste ano devem ser os menos lucrativos desde o boom da tecnologia.

Woes do IPO da WeWork

Foram as perdas crescentes e o ceticismo crescente dos investidores que levaram a We Co., empresa-mãe da co-working network WeWork, para adiar seus planos de um IPO após destituir o fundador e CEO Adam Nuemann.

A perspectiva de deterioração para IPOs chega em um momento que é tipicamente um dos mais movimentados para novas edições, de acordo com o Journal. Isso poderia criar um efeito cascata por meio do mercado, diminuindo o financiamento privado à medida que os investidores se tornassem incapazes de sacar startups com prejuízos tornando-as públicas.

Empresas não lucrativas

“Algumas empresas se convenceram de que o mercado público as receberia com alto consumo de caixa e longo prazo caminhos para a lucratividade ”, disse Paul Hudson, fundador e diretor de investimentos da Glade Brook Capital Partners LLC. “A realidade é que o mercado público recompensa empresas lucrativas que geram fluxos de caixa, além de crescimento.” Como resultado, mais as empresas estão optando por um caminho alternativo para um IPO, permanecendo privado por mais tempo ou optando por um método direto mais barato listagem. Nas últimas semanas, Endeavor Group Holdings Inc. e ADC Therapeutics SA juntaram-se à lutadora We Co. e adiaram suas listagens.

O Airbnb está planejando uma listagem direta em 2020, seguindo empresas como Slack e Spotify Technology SA (LOCAL), que, portanto, se esquivaram do escrutínio público e das taxas de subscrição.

Qual é o próximo

Com certeza, nem todos os IPOs de 2019 fracassaram. Plataforma social Pinterest Inc. (PINS) viu suas ações saltarem mais de 40% em relação ao preço inicial do IPO, e a fabricante de alimentos veganos Beyond Meat Inc. (BYND) é várias vezes maior. Além disso, isso pode manter os preços baixos para empresas que planejam abrir o capital em 2020, criando oportunidades de compra, de acordo com o Journal. “Vejo muitas empresas interessantes se preparando para o primeiro semestre de 2020”, disse Kline, da Goodwin Procter.