Como funcionam as opções para compradores e vendedores

O que é uma opção?

As opções são instrumentos financeiros que são derivados com base no valor dos títulos subjacentes, como ações. Um contrato de opções oferece ao comprador a oportunidade de comprar ou vender - dependendo do tipo de contrato que detém - o ativo subjacente. Ao contrário de futuros, o detentor não é obrigado a comprar ou vender o ativo se optar por não fazê-lo.

• Opções de chamada permitir que o detentor compre o ativo a um preço determinado dentro de um período de tempo específico.
• Opções de venda permitir que o detentor venda o ativo a um preço determinado dentro de um período de tempo específico.

Cada contrato de opção terá uma data de vencimento específica na qual o titular deverá exercer sua opção. O preço declarado de uma opção é conhecido como preço de exercício. As opções são normalmente compradas e vendidas por meio de corretores online ou de varejo.

Opções de compreensão

As opções são um produto financeiro versátil. Esses contratos envolvem um comprador e um vendedor, onde o comprador paga uma opção Prêmio pelos direitos conferidos pelo contrato. Cada opção de compra tem um comprador e um vendedor de alta, enquanto as opções de venda têm um comprador e um vendedor de alta.

Contratos de opções geralmente representam 100 ações do título subjacente, e o comprador pagará uma taxa premium para cada contrato. Por exemplo, se uma opção tem um prêmio de 35 centavos por contrato, a compra de uma opção custaria $ 35 ($ 0,35 x 100 = $ 35). O prêmio é parcialmente baseado no preço de exercício—O preço de compra ou venda do título até a data de vencimento. Outro fator no preço premium é o data de validade. Assim como aquela caixa de leite na geladeira, o prazo de validade indica o dia em que o contrato de opção deve ser utilizado. O ativo subjacente determinará a data de validade. Para ações, geralmente é a terceira sexta-feira do mês do contrato.

Traders e os investidores comprarão e venderão opções por vários motivos. Especulação de opções permite que um negociante mantenha uma posição alavancada em um ativo a um custo menor do que comprar ações do ativo. Os investidores usarão opções para cobertura ou reduzir a exposição ao risco de sua carteira. Em alguns casos, o titular da opção pode gerar renda quando compram opções de compra ou se tornam lançadores de opções. As opções também são uma das maneiras mais diretas de investir em petróleo. Para negociadores de opções, a negociação diária de uma opção volume e interesse aberto são os dois números-chave a observar para tomar as decisões de investimento mais bem informadas.

Opções americanas pode ser exercido a qualquer momento antes da data de vencimento da opção, enquanto Opções europeias só pode ser exercido na data de vencimento ou na data de exercício. Exercer significa utilizar o direito de comprar ou vender o título subjacente.

Opções Métricas de Risco: Os Gregos

O "Gregos"é um termo usado no mercado de opções para descrever as diferentes dimensões de risco envolvidas na tomada de uma posição de opções, seja em uma determinada opção ou em um portfólio de opções. Essas variáveis ​​são chamadas de gregos porque são normalmente associadas a símbolos gregos. Cada variável de risco é o resultado de uma suposição imperfeita ou relacionamento da opção com outra variável subjacente. Os comerciantes usam diferentes valores gregos, como delta, theta e outros, para avaliar o risco de opções e gerenciar carteiras de opções.

Delta

Delta (Δ) representa o taxa de variação entre o preço da opção e uma mudança de $ 1 no ativos subjacentes preço. Em outras palavras, a sensibilidade ao preço da opção em relação ao subjacente. Delta de a opção de chamada tem um intervalo entre zero e um, enquanto o delta de um opção de colocar tem um intervalo entre zero e um negativo. Por exemplo, suponha que um investidor está comprado em uma opção de compra com um delta de 0,50. Portanto, se o estoque subjacente aumentar em $ 1, o preço da opção teoricamente aumentaria em 50 centavos.

Para os negociadores de opções, o delta também representa o relação de cobertura para criar um delta-neutro posição. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra americana padrão com um delta de 0,40, precisará vender 40 ações para ficar totalmente coberto. O delta líquido para um portfólio de opções também pode ser usado para obter a proporção de hedge do portfólio.

UMA uso menos comum do delta de uma opção é a probabilidade atual de expirar no dinheiro. Por exemplo, uma opção de compra de 0,40 delta hoje tem uma probabilidade implícita de 40% de terminar dentro do dinheiro.

Theta

Theta (Θ) representa a taxa de variação entre o preço da opção e o tempo, ou sensibilidade ao tempo - às vezes conhecida como redução do tempo de uma opção. Theta indica a quantidade que o preço de uma opção diminuiria com o tempo para expiração diminui, tudo o mais igual. Por exemplo, suponha que um investidor está comprado em uma opção com teta de -0,50. O preço da opção diminuiria em 50 centavos a cada dia que passa, todo o resto sendo igual. Se três dias de negociação se passarem, o valor da opção diminuiria teoricamente em $ 1,50.

Theta aumenta quando as opções estão no dinheiro e diminui quando as opções estão dentro e fora do dinheiro. As opções mais próximas do vencimento também apresentam declínio de tempo acelerado. Longas chamadas e longas opções de venda geralmente terão Theta negativo; chamadas curtas e opções de venda curtas terão Theta positivo. Por comparação, um instrumento cujo valor não é corroído pelo tempo, como uma ação, teria zero Theta.

Gama

Gama (Γ) representa a taxa de variação entre uma opção delta e o preço do ativo subjacente. Isso é chamado de sensibilidade ao preço de segunda ordem (segunda derivada). Gama indica a quantia que o delta mudaria dado um movimento de $ 1 no título subjacente. Por exemplo, suponha que um investidor está comprado em uma opção de compra de ações hipotéticas XYZ. A opção de compra possui delta de 0,50 e gama de 0,10. Portanto, se a ação XYZ aumentar ou diminuir em $ 1, o delta da opção de compra aumentará ou diminuirá em 0,10.

Gama é usado para determinar o quão estável é o delta de uma opção: valores de gama mais altos indicam que o delta pode mudar drasticamente em resposta até mesmo a pequenos movimentos no preço do subjacente. Gama é maior para opções que são no dinheiro e mais baixo para opções dentro e fora do dinheiro, e aumenta em magnitude à medida que o vencimento se aproxima. Os valores gama são geralmente menores quanto mais longe da data de expiração; opções com expirações mais longas são menos sensíveis a alterações delta. À medida que o vencimento se aproxima, os valores gama são geralmente maiores, pois as mudanças de preço têm mais impacto sobre o gama.

Os negociantes de opções podem optar não apenas por proteger o delta, mas também o gama, a fim de ser delta-gama neutro, o que significa que conforme o preço subjacente se move, o delta permanecerá próximo a zero.

Vega

Vega (V) representa a taxa de variação entre o valor de uma opção e o ativo subjacente volatilidade implícita. Esta é a sensibilidade da opção à volatilidade. Vega indica a quantidade de mudanças de preço de uma opção dada uma mudança de 1% na volatilidade implícita. Por exemplo, uma opção com um Vega de 0,10 indica que o valor da opção deve mudar em 10 centavos se a volatilidade implícita mudar em 1%.

Como o aumento da volatilidade implica que o instrumento subjacente tem maior probabilidade de experimentar valores extremos, um aumento na volatilidade aumentará correspondentemente o valor de uma opção. Por outro lado, uma diminuição na volatilidade afetará negativamente o valor da opção. Vega está em seu máximo para opções dentro do dinheiro com tempos mais longos até o vencimento.

Rho

Rho (p) representa a taxa de variação entre o valor de uma opção e uma variação de 1% no taxa de juro. Mede a sensibilidade à taxa de juros. Por exemplo, suponha que uma opção de compra tenha um rho de 0,05 e um preço de $ 1,25. Se as taxas de juros subirem 1%, o valor da opção de compra aumentará para $ 1,30, se todo o resto for igual. O oposto é verdadeiro para opções de venda. Rho é melhor para opções dentro do dinheiro com longos períodos até o vencimento.

Gregos menores

Alguns outros gregos, que não são discutidos com tanta frequência, são lambda, epsilon, vomma, vera, velocidade, Zomma, cor, ultima.

Esses gregos são um segundo ou terceiro derivado do modelo de precificação e afetam coisas como a mudança no delta com uma mudança na volatilidade e assim por diante. Eles são cada vez mais usados ​​em estratégias de negociação de opções, uma vez que o software de computador pode rapidamente computar e contabilizar esses fatores de risco complexos e às vezes esotéricos.

Risco e lucros das opções de compra de chamadas

Como mencionado anteriormente, o opções de chamada deixe o detentor comprar um título-objeto ao preço de exercício declarado até a data de vencimento chamada de vencimento. O titular não tem obrigação de comprar o ativo se não quiser comprar o ativo. O risco para o comprador da opção de compra é limitado ao prêmio pago. As flutuações do estoque subjacente não têm impacto.

Os compradores de opções de compra estão otimistas com uma ação e acreditam que o preço da ação subirá acima do preço de exercício antes do vencimento da opção. Se a perspectiva otimista do investidor for realizada e o preço das ações aumentar acima do preço de exercício, o investidor pode exercer a opção, comprar as ações pelo preço de exercício e vender imediatamente as ações ao preço de mercado atual por um lucro.

Seu lucro nessa operação é o preço da ação de mercado menos o preço da ação de exercício mais as despesas da opção - o prêmio e qualquer comissão de corretagem para colocar as ordens. O resultado seria multiplicado pelo número de contratos de opções adquiridos e, em seguida, multiplicado por 100 - assumindo que cada contrato represente 100 ações.

No entanto, se o preço da ação subjacente não se mover acima do preço de exercício na data de vencimento, a opção expira sem valor. O titular não é obrigado a comprar as ações, mas perderá o prêmio pago pela opção de compra.

Risco e lucros da venda de opções de compra

A venda de opções de compra é conhecida como redação de um contrato. O escritor recebe o prêmio. Em outras palavras, o comprador de uma opção pagará o prêmio ao lançador - ou ao vendedor - de uma opção. O lucro máximo é o prêmio recebido na venda da opção. Um investidor que vende uma opção de compra está pessimista e acredita que o preço da ação subjacente cairá ou permanecerá relativamente próximo do preço de exercício da opção durante a vida da opção.

Se o preço da ação de mercado vigente for igual ou inferior ao preço de exercício no vencimento, a opção expira sem valor para o comprador da opção de compra. O vendedor da opção embolsa o prêmio como seu lucro. A opção não é exercida porque o comprador da opção não compraria as ações pelo preço de exercício maior ou igual ao preço de mercado vigente.

No entanto, se o preço da ação de mercado for superior ao preço de exercício no vencimento, o vendedor da opção deverá vender as ações a um comprador de opção pelo preço de exercício mais baixo. Em outras palavras, o vendedor deve vender as ações de sua carteira ou comprar as ações ao preço de mercado vigente para vender ao comprador da opção de compra. O redator do contrato sofre uma perda. O tamanho da perda depende da base de custo das ações que eles devem usar para cobrir a ordem de opção, mais quaisquer despesas da ordem de corretagem, mas menos qualquer prêmio recebido.

Como você pode ver, o risco para os autores das chamadas é muito maior do que a exposição ao risco dos compradores das chamadas. O comprador da chamada só perde o prêmio. O escritor enfrenta riscos infinitos porque o preço das ações pode continuar a aumentar, aumentando as perdas de forma significativa.

Risco e lucros da compra de opções de venda

Opções de venda são investimentos em que o comprador acredita que o preço de mercado da ação subjacente cairá abaixo do preço de exercício na data de vencimento da opção ou antes dela. Mais uma vez, o titular pode vender ações sem a obrigação de vender pelo preço de exercício declarado por ação na data declarada.

Como os compradores de opções de venda desejam que o preço das ações diminua, a opção de venda é lucrativa quando o preço da ação subjacente está abaixo do preço de exercício. Se o preço de mercado prevalecente for menor que o preço de exercício no vencimento, o investidor pode exercer a opção de venda. Eles venderão as ações pelo preço de exercício mais alto da opção. Caso desejem substituir a titularidade dessas ações, poderão adquiri-las no mercado aberto.

O lucro nessa operação é o preço de exercício menos o preço de mercado atual, mais as despesas - o prêmio e qualquer comissão de corretagem para colocar os pedidos. O resultado seria multiplicado pelo número de contratos de opções adquiridos e, em seguida, multiplicado por 100 - assumindo que cada contrato represente 100 ações.

O valor de manter uma opção de venda aumentará à medida que o preço das ações subjacentes diminui. Por outro lado, o valor da opção de venda diminui à medida que o preço das ações aumenta. O risco de comprar opções de venda é limitado à perda do prêmio se a opção expirar sem valor.

Risco e lucros da venda de opções de venda

A venda de opções de venda também é conhecida como redação de um contrato. Um lançador de opções de venda acredita que o preço da ação subjacente permanecerá o mesmo ou aumentará ao longo da vida da opção - tornando-os otimistas sobre as ações. Aqui, o comprador da opção tem o direito de fazer com que o vendedor compre ações do ativo-objeto ao preço de exercício no vencimento.

Se o preço da ação-objeto fechar acima do preço de exercício na data de vencimento, a opção de venda expira sem valor. O lucro máximo do escritor é o prêmio. A opção não é exercida porque o comprador da opção não venderia as ações pelo preço de exercício mais baixo, quando o preço de mercado é mais alto.

No entanto, se o valor de mercado das ações cair abaixo do preço de exercício da opção, o lançador da opção de venda é obrigado a comprar ações das ações subjacentes ao preço de exercício. Ou seja, a opção de venda será exercida pelo comprador da opção. O comprador venderá suas ações pelo preço de exercício, uma vez que é superior ao valor de mercado da ação.

O risco para o lançador da opção de venda ocorre quando o preço de mercado cai abaixo do preço de exercício. Agora, no vencimento, o vendedor é obrigado a comprar as ações pelo preço de exercício. Dependendo de quanto as ações se desvalorizaram, a perda do lançador da opção de venda pode ser significativa.

O lançador da opção de venda - o vendedor - pode reter as ações e esperar que o preço das ações volte a subir acima do preço de compra ou vender as ações e assumir o prejuízo. No entanto, qualquer perda é compensada de alguma forma pelo prêmio recebido.

Às vezes, um investidor lançará opções de venda a um preço de exercício que é onde ele vê as ações com um bom valor e estaria disposto a comprar a esse preço. Quando o preço cai e o comprador da opção exerce sua opção, ele obtém a ação pelo preço que deseja, com o benefício adicional de receber o prêmio da opção.

Exemplo do mundo real de uma opção

Suponha que a Microsoft (MFST) as ações estão sendo negociadas a $ 108 por ação e você acredita que elas vão aumentar de valor. Você decide comprar uma opção de compra para se beneficiar de um aumento no preço da ação.

Você compra uma opção de compra com um preço de exercício de $ 115 por um mês no futuro por 37 centavos por contato. Seu desembolso total em dinheiro é de $ 37 pela posição, mais taxas e comissões (0,37 x 100 = $ 37).

Se as ações subirem para $ 116, sua opção valerá $ 1, já que você pode exercer a opção de adquirir as ações por $ 115 por ação e revendê-las imediatamente por $ 116 por ação. O lucro na posição da opção seria de 170,3%, uma vez que você pagou 37 centavos e ganhou $ 1 - isso é muito maior do que o aumento de 7,4% no preço das ações subjacentes de $ 108 para $ 116 no momento do vencimento.

Em outras palavras, o lucro em termos de dólares seria um líquido de 63 centavos ou $ 63, uma vez que um contrato de opção representa 100 ações [($ 1 - 0,37) x 100 = $ 63].

Se o estoque caísse para $ 100, sua opção expiraria sem valor e você perderia $ 37 de prêmio. A vantagem é que você não comprou 100 ações a $ 108, o que resultaria em uma perda total de $ 8 por ação, ou $ 800. Como você pode ver, as opções podem ajudar a limitar o risco de queda.

Opções Spreads

Os spreads de opções são estratégias que usam várias combinações de compra e venda de opções diferentes para um perfil de risco-retorno desejado. Spreads são construídos usando opções de baunilhae pode tirar proveito de vários cenários, como ambientes de alta ou baixa volatilidade, movimentos para cima ou para baixo ou qualquer coisa intermediária.

Estratégias de spread, podem ser caracterizadas por seu retorno ou visualizações de seu perfil de perda de lucros, como Bull Call se espalha ou condores de ferro. Veja nosso artigo sobre 10 estratégias de disseminação de opções comuns para saber mais sobre coisas como chamadas cobertas, straddles e spreads de calendário.

perguntas frequentes

Quais são as opções?

Opções são um tipo de produto derivado que permite aos investidores especular ou proteger contra a volatilidade de uma ação subjacente. As opções são divididas em opções de compra, que permitem aos compradores lucrar se o preço das ações aumentar; e opções de venda, nas quais o comprador lucra se o preço das ações cair. Como acontece com outros títulos, os investidores também podem “operar a descoberto” uma opção, vendendo-os a outros investidores. Operar a descoberto (ou “vender”) uma opção de compra significaria, portanto, lucrar se o estoque subjacente cair, enquanto a venda de uma opção de venda significaria lucrar se o valor da ação subir.

Quais são as principais vantagens das opções?

As opções podem ser muito úteis como fonte de alavancagem e cobertura de risco. Por exemplo, um investidor que está otimista com as perspectivas de uma empresa e deseja investir US $ 1.000 poderia potencialmente ganhar muito maior retorno comprando $ 1.000 em opções de compra daquela empresa, em comparação com a compra de $ 1.000 de opções de compra dessa empresa ações. Nesse sentido, as opções de compra proporcionam ao investidor uma forma de alavancar sua posição, aumentando seu poder de compra. Por outro lado, se esse mesmo investidor já tivesse exposição a essa mesma empresa e quisesse reduzir essa exposição, ele poderia proteger seu risco vendendo opções de venda contra essa empresa.

Quais são as principais desvantagens das opções?

A principal desvantagem dos contratos de opções é que eles são complexos e difíceis de precificar. Por esse motivo, as opções têm sido historicamente consideradas um tipo “avançado” de veículo de investimento, adequado apenas para investidores profissionais experientes. Nos últimos anos, no entanto, eles se tornaram cada vez mais populares entre os investidores de varejo. Por causa de sua capacidade de retornos ou perdas desproporcionais, os investidores devem certificar-se de que compreendem totalmente as implicações potenciais antes de entrar em quaisquer posições de opções. Não fazer isso pode levar a perdas devastadoras.