Por que a SEC escolheu o Ether?

Na maior parte, ontem foi um dia de celebração para os defensores e apoiadores da rede ethereum. William Hinman, diretor de finanças corporativas da SEC, disse ao público do Yahoo Finance All Markets Summit que ele não considerou o éter, a segunda criptomoeda mais valiosa do mundo, como um segurança. (Veja também: SEC declara oficialmente que o éter é uma segurança).

O preço do Ether disparou em até 10% nas horas que se seguiram ao seu discurso. Às 05:41 UTC, ele era negociado a $ 514,65, ainda 10% acima da tarde anterior. Dado que existem 519 tokens ethereum (no momento desta escrita), é interessante que a SEC escolheu brilhar destacar o éter e absolvê-lo do status de segurança em vez de fazer uma declaração geral sobre o ICO tokens. Por quê?

Uma Avaliação Nuanced

Existem duas razões para as nuances de Hinman sobre o status do éter.

O primeiro tem a ver com o status do ether dentro da rede ethereum. Embora os investidores e comerciantes geralmente se refiram a ele como uma moeda, o éter é, na verdade, o "gás" que alimenta a rede da criptomoeda. Isso significa que o éter é necessário para cada transação que ocorre dentro da rede da criptomoeda, independentemente do aplicativo descentralizado (DApp) em que ocorre.

Por outro lado, os tokens são específicos para aplicativos no ethereum e um token criado para um aplicativo não pode ser usado em outro. Por exemplo, a moeda Populous, que é um token ERC20 para ajudar as pequenas empresas no financiamento de faturas, não pode ser usada no lugar do OmiseGO, que afirma fornecer inclusão financeira aos sem-banco. Os tokens também podem ter uma função de segurança ou utilitário associada a eles. (Veja também: Por que os usuários de criptografia precisam saber: o padrão ERC20).

Independentemente de seu status, no entanto, os tokens precisam de éter para conduzir uma transação. Do documento ethereum ICO: Uma transação especifica a quantidade de “gás” que pode consumir e paga antecipadamente uma taxa por isso. Com efeito, cada aplicativo descentralizado na rede da ethereum requer éter para fornecer combustível para as transações que ocorrem em sua rede. Tendo esse uso de éter em mente, a criptomoeda seria classificada como um token de utilitário e não um token de segurança. Esse pode não ser o caso de outros tokens que ainda não provaram uma transição semelhante em seu valor.

A segunda razão para o pronunciamento da SEC sobre o ether é o atual estado descentralizado da rede da ethereum. Aqui é importante analisar o conteúdo do discurso de Hinman porque ele diferenciou propositalmente o ICO do éter de seu status descentralizado. Essa distinção é importante, quando você considera que o ICO de 2014 da ethereum foi concebido como uma oferta de segurança (embora não foi anunciado como tal) com o apoio da Fundação Ethereum, um terceiro que promoveu ativamente o ICO. Os investidores iniciais em éter também se beneficiaram de um aumento no preço da criptomoeda. Muita coisa mudou desde 2014, no entanto. O papel da Fundação Ethereum na canalização de fundos para o desenvolvimento da plataforma diminuiu como startups, empresas de tecnologia e instituições financeiras assumiram e formaram seus próprios consórcios. Outros tokens na rede da ethereum ainda dependem de fundações sem fins lucrativos que se autodenominam para financiar o desenvolvimento futuro. (Veja também: Governança: Por que os investidores em criptografia devem se preocupar?)

Da segurança ao utilitário?

Como corolário, o status atual do éter e a determinação da SEC levantam uma questão importante para os tokens. Eles podem evoluir de forma semelhante de um problema de segurança no momento de seu ICO para um token de utilitário necessário para conduzir transações em um aplicativo ou rede?

O presidente da SEC, Jay Clayton, indicou isso durante uma conversa para discutir a regulamentação da criptomoeda na Universidade de Princeton em abril. “Se uma startup está oferecendo algo que depende do esforço de outras pessoas, isso deve ser regulamentado como segurança”, disse ele e forneceu o exemplo de uma lavanderia usando tokens para transações dentro de suas filiais ou vendendo para investidores a um preço para financiar a expansão futura planos. “O uso (de um token de utilitário) pode evoluir em direção a ou afastar-se de uma segurança”, disse ele. “Só porque é uma segurança hoje, não significa que será uma segurança amanhã e vice-versa.” Seu pensamento sobre o assunto é importante porque já existe um caminho regulamentar para os tokens de segurança fazerem a transição para um eventual token de utilitário designação. Mas a área regulatória durante a transição de token de segurança para token de utilidade ainda é uma área cinzenta e permite a agência para reprimir startups e empresas que se comercializam como concessionárias de serviços públicos, mas são, na verdade, títulos.

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