Taxas de juros mais baixas podem salvar o S&P 500?

Principais Movimentos

O rendimento do Tesouro de 10 anos (TNX) caiu para uma nova baixa de 52 semanas hoje, com os comerciantes retirando mais dinheiro de ações mais arriscadas e para a segurança de Tesourarias. Esta não é uma tendência nova para o TNX, mas com base nas retrações anteriores no índice, estou começando a me perguntar se podemos estar próximos de uma recuperação da tendência de baixa nível de suporte que tem interagido com a TNX durante o ano civil de 2019.

A última vez que o TNX caiu assim, ele se reuniu no suporte no final de março, assim como fez antes, no início de janeiro. Talvez 2,25% possa ser o próximo ponto de rali.

Os rendimentos do Tesouro de longo prazo podem ter um impacto dramático na saúde da economia dos EUA. Quando sobem muito, podem limitar o crescimento porque tornam muito caro o empréstimo de dinheiro. Por outro lado, quando caem muito, podem encorajar o crescimento porque tornam incrivelmente barato tomar dinheiro emprestado.

Se pudermos evitar mais choques econômicos negativos do

guerra comercial entre os Estados Unidos e a China, esses rendimentos decrescentes do Tesouro de longo prazo podem estimular o crescimento no desenvolvimento de negócios, no mercado imobiliário e no recompra de ações programas em muitas empresas Fortune 500.

É muito cedo para dizer, mas a queda das taxas de juros pode ser exatamente o que o médico receitou para os touros de Wall Street.

S&P 500

Estive observando e esperando por uma semana para ver se o S&P 500 iria pegar uma quebra de alta e se recuperar do suporte ou quebrar o suporte e completar uma queda cabeça e ombros padrão de reversão. Infelizmente para todos os otimistas do mercado de ações, o S&P 500 completou seu padrão de cabeça e ombros hoje.

A quebra de baixa não foi dramática. O índice não fechou muito abaixo do suporte, mas quebrou. Além disso, com o S&P 500 mal fechando acima de sua mínima do dia, sabemos que não houve muito impulso de alta chegando ao sino de fechamento. O S&P 500 também fechou abaixo do nível de suporte principal de 2.816,94 que estabeleceu em outubro 17 de 2018, o que indica que poderíamos ter mais lucros.

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Indicadores de risco - CME FedWatch

Um dos principais impulsionadores do mercado em alta em Wall Street durante a última década foi o política monetária acomodatícia do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). O FOMC não apenas manteve as taxas de juros em praticamente 0% do final de 2008 até o final de 2015, mas também injetou bilhões de dólares na economia ao comprar títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas.

Embora a maioria dos analistas preveja que o FOMC acabará de comprar ativos no curto prazo, muitos estão começando a avaliar a possibilidade de o FOMC começar a cortar as taxas de juros novamente. Atualmente, o intervalo alvo para o Taxa de fundos federais - a taxa de juros de curto prazo que o FOMC tenta controlar - é de 2,25% a 2,50%. Às vezes, você verá escrito como 225 a 250 pontos base (bps).

O FOMC definiu este intervalo alvo na reunião de política monetária em dezembro de 2018. No entanto, nessa mesma reunião, o FOMC sinalizou que foi feito elevando os juros por um tempo porque sentiu que a pressão inflacionária não era mais uma ameaça e não queria correr o risco de asfixiar a economia crescimento.

Normalmente, o FOMC irá reduzir as taxas de juros para estimular a economia - porque taxas de juros mais baixas tornam mais fácil para empresas e indivíduos financiarem o crescimento por meio de empréstimos. Por outro lado, o FOMC vai aumentar as taxas de juros para combater inflação - porque taxas de juros mais altas tornam mais difícil para as empresas e indivíduos tomarem empréstimos, aumentam a oferta de moeda e elevam os preços.

Curiosamente, embora a economia dos EUA esteja apresentando fortes números, um número crescente de comerciantes está começando a antecipar que o FOMC vai começar a baixar as taxas de juros novamente até o final do ano para combater potenciais pressões recessivas em 2020 e além. Você pode ver isso olhando para o Chicago Mercantile Exchange (CME) Ferramenta FedWatch, que rastreia o sentimento do trader em relação ao FOMC.

Olhando para as estimativas da ferramenta FedWatch para a reunião de política monetária do FOMC de dezembro de 2019 no gráfico abaixo, você pode ver que traders estimam apenas 24% de chance de que o FOMC deixe a taxa de fundos federais em sua faixa atual de 225 a 250 bps passado Dezembro. Os comerciantes estão estimando uma chance de 41,8% de que o FOMC irá cortar as taxas em 25 pontos base (para uma faixa de 200 a 225 bps) e uma chance de 26,2% de o FOMC cortar as taxas em 50 pontos base (para um intervalo de 175-200 bps).

Ao todo, os traders estão atualmente estimando uma chance de 76% de um corte na taxa de juros antes do final do ano. Para colocar isso em perspectiva, os comerciantes estavam estimando apenas uma chance de 65% de um corte nas taxas um mês atrás. Se eles estiverem corretos e o FOMC for cortar as taxas, temos que imaginar que o FOMC vai fazer isso em reação a uma desaceleração do crescimento econômico.

Vou observar esses números de perto. Se os traders continuarem a precificar com uma chance cada vez maior de um corte nas taxas até o final do ano, temos que imaginar que a chance de uma retração no mercado de ações também está aumentando.

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Conclusão - Nuvens estão se formando

O S&P 500 piorou hoje ao completar seu padrão de reversão de cabeça e ombros de baixa, mas isso não significa que não possa se recuperar. As nuvens de baixa estão se formando, mas a tempestade ainda não começou.

Taxas de juros mais baixas podem fornecer um impulso de alta se eles tiverem tempo para jogar antes de recebermos mais notícias econômicas ou geopolíticas negativas.

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