Ações sobem, mas os rendimentos permanecem baixos

Principais Movimentos

Mencionei no Chart Advisor de ontem que, apesar de muitas manchetes em contrário, as vendas no varejo ainda estão muito boas nos Estados Unidos. Os gastos diminuem e diminuem naturalmente, mas o consumidor dos EUA ainda parece relativamente forte. Eu também disse que poderíamos obter uma boa confirmação para essa suposição do Walmart Inc. (WMT) relatório de ganhos esta manhã.

O Walmart informou que as vendas totais aumentaram no primeiro trimestre, e vendas na mesma loja aumentaram 3,4% em relação ao ano anterior. A empresa é um bom indicador do comportamento do consumidor devido à sua posição dominante em todo o país e é especialmente sensível a questões de inflação ou um mercado de trabalho enfraquecido.

Parte do desempenho positivo do Walmart é resultado do crescimento das vendas online, incluindo recursos de entrega e coleta em locais físicos. Isso permitiu à empresa invadir ainda mais a participação de mercado de outros varejistas, mas não é significativo o suficiente para esconder a falta de crescimento ou fraqueza significativa entre os consumidores. Acho que esta é uma confirmação sólida de que os gastos do consumidor ainda apoiam o crescimento econômico nos EUA.

Como você pode ver no gráfico a seguir, as ações do Walmart saltaram de seu pivô de US $ 100 nível de suporte após o seu lançamento. Na minha opinião, um dos pontos negativos do relatório (declínio receita operacional) aumentará as chances de que o estoque pare em resistência perto de $ 104 por ação. O relatório do Walmart foi representativo do que vimos muito nesta temporada de ganhos; as vendas de primeira linha estão subindo, mas o crescimento da lucratividade começou a diminuir.

S&P 500

O S&P 500 continuou sua recuperação de suporte perto de 2.820 e recuperou todas as perdas de segunda-feira, o que não deve ser uma grande surpresa se olharmos para a história. Passaram-se 72 dias desde o início do mercado em alta em 2009 que o S&P 500 caiu 2% ou mais. Quase 72% das vezes, o mercado está melhor 30 dias após essas quedas do que estava no dia da queda.

Embora eu tenha uma tendência geralmente de alta, existem incógnitas suficientes para justificar alguma cautela, à medida que o S&P 500 se aproxima do nível de resistência de suas máximas anteriores perto de 2.940. Por exemplo, a China alertou hoje que a decisão do governo Trump de sancionar a Huawei Technologies poderia prejudicar as negociações comerciais em andamento. A empresa de telecomunicações chinesa está proibida de comprar tecnologia de empresas dos EUA sem aprovações especiais do governo, o que fez com que os estoques de semicondutores dos EUA caíssem. Qualcomm Incorporated (QCOM) caiu mais de 4% e a Micron Technology, Inc. (MU) caiu mais de 3% em um ponto hoje.

Consulte Mais informação:

Micron Stock testa o suporte principal em meio às preocupações da Huawei

A Applied Materials Detém a Média Móvel Principal nos Lucros

Como uma guerra comercial afetaria você

Indicadores de risco - sinal de dólar e taxas de juros

Do ponto de vista do risco, a maioria dos indicadores melhorou ou permaneceu estável hoje, exceto um: o dólar americano está subindo novamente. Além do peso que a alta do dólar exerce sobre o crescimento dos lucros e as exportações dos EUA, tenho uma preocupação adicional com os ganhos do dólar hoje.

Protecionista estratégias como tarifas tendem a aumentar o valor da moeda do país importador líquido. Nesse caso, isso significa que os investidores estão respondendo à guerra comercial elevando o valor do dólar. O que me salta à cabeça é que os investidores estão comprando o dólar, apesar do desempenho positivo no mercado de ações.

Os comerciantes de moeda estão mais nervosos com o ressurgimento das tensões comerciais amanhã ou na próxima semana do que os investidores em ações? Uma divergência como essa já aconteceu antes. A grande queda no S&P 500 em outubro de 2018 foi precedida por um rápido frenesi de compra em dólar que começou no final de setembro.

O que me deixaria mais à vontade seria a confirmação de que as taxas de juros de longo prazo estão subindo com as ações. Normalmente, as taxas de juros de longo prazo aumentam quando as ações sobem, porque ambas são impulsionadas pelos mesmos fatores fundamentais subjacentes. No entanto, uma vez que o mercado de ações começou a subir em dezembro 24 de 2018, essa correlação foi quebrada.

O taxa de juros em títulos do Tesouro de 10 anos aumentou com o mercado hoje, mas ainda é extremamente baixo. Como você pode ver no gráfico a seguir, o rendimento de 10 anos está em um suporte potencial, mas abaixo da profundidade que caiu após o mercado em baixa em dezembro passado. A força do dólar e as baixas taxas de juros de longo prazo são motivos para cautela neste momento.

Consulte Mais informação:

O que significam os termos dólar fraco e dólar forte?

Como um dólar forte afeta a economia

Noções básicas sobre taxas de juros, inflação e títulos

Linha de fundo - é o mercado de um selecionador de ações

Eu entendo que a maneira como venho descrevendo as condições de mercado recentemente pode parecer um pouco contraditória. O mercado altista ainda está intacto, os gastos são positivos e o crescimento da receita ainda é robusto. Mas, por outro lado, os riscos de guerra comercial são altos, as economias emergentes estão desacelerando e as taxas de juros estão caindo.

Em minha experiência, a vantagem de negociar em um mercado dividido como esse é que isso favorece ações com fortes tendências de crescimento fundamental. Às vezes referido como um "mercado de selecionador de ações", é mais fácil identificar as prováveis ​​ações com desempenho superior quando os investidores tem que prestar mais atenção aos fundamentos porque o mercado não vai continuar "levantando todos os barcos" como faz quando o risco é muito baixo.

Esse tipo de mercado oferece uma vantagem para os investidores que entendem de valor e porque os fundamentos podem melhorar sua análise de gráfico.

Consulte Mais informação:

Crescimento do resultado final vs. Crescimento da linha de frente: Qual é a diferença?

Como escolher um corretor

Aprenda as noções básicas de investimento

Gostou deste artigo? Obtenha mais por inscrever-se para o boletim informativo do Chart Advisor.