Você pode confiar nos dados industriais atuais?

Principais Movimentos

Muitas pessoas pensam que os dados econômicos sobre os quais você lê na imprensa financeira são reunidos, compilados e divulgados sem qualquer modificação. Definitivamente, este não é o caso: a maioria dos dados econômicos é fortemente ajustada para contabilizar os problemas que as entidades que relatam os dados acreditam que os tornariam muito voláteis para entender o importante tendências.

Por exemplo, dados de empregos são ajustados para sazonalidade. As contratações no verão e antes do feriado de Natal são muito altas, por isso são ajustadas para baixo, enquanto os ciclos anuais de demissões no outono e em janeiro resultam em uma revisão para cima nas contratações. No entanto, como os ajustes são em si estimativas, muitas vezes estão muito errados, o que leva a revisões e oscilações surpreendentes de um mês para o outro.

Um ajuste, e muito decepcionante, Relatório de Fabricação Império do Fed de Nova York foi lançado esta manhã. O relatório Empire é uma pesquisa de opinião que analisa a atividade manufatureira no Nordeste dos Estados Unidos. Este mês, ele experimentou sua maior queda em um único mês em território negativo desde que o índice foi criado.

Por pior que os dados pareçam, eles devem ser compensados ​​com uma grande surpresa positiva no mês passado. Como mencionei várias vezes no Chart Advisor, o processo de adicionar ajustes estatísticos geralmente leva a correções excessivas após um relatório surpreendentemente positivo ou negativo. Isso não gera manchetes muito empolgantes, de modo que a imprensa financeira geralmente ignora esse contexto e prefere divulgar os alarmantes números isolados.

Esta é uma daquelas áreas complicadas em que os investidores devem lutar contra nossa tendência inerente de ver tudo em preto e branco e considerar algumas das nuances por trás dos dados. Só porque oscilações como as que vimos hoje são normais depois de uma grande surpresa positiva no mês passado, não significa que os dados estejam totalmente errados (portanto, otimistas) ou completamente corretos.

A verdade nos dados está em algum lugar no meio, o que é basicamente um princípio essencial de análise técnica. Os técnicos tentam determinar quando o mercado está sobrecomprado ou sobrevendido para reduzir o risco e aproveitar o valor, e o mesmo princípio se aplica aqui também.

Uma estratégia que uso para avaliar dados como esse é aplicar uma média móvel de pelo menos dois meses para que eu possa ver a tendência sem ser distraído pelos "ajustes" que podem criar volatilidade. Como você pode ver no gráfico a seguir, os pontos vermelhos (representando uma média móvel de dois períodos) mostram um declínio no sentimento desde o ano passado, mas acho que retrata uma visão mais precisa do que é acontecendo.

Embora eu tenha argumentado que as notícias provavelmente não são tão "ruins" quanto parecem na superfície, acho que ainda indicam uma fraqueza crescente no setor manufatureiro. De uma perspectiva de desempenho relativo, isso muda meu preconceito um pouco negativamente contra os fabricantes no curto prazo.

S&P 500

Como eu disse na semana passada, sem algum tipo de choque externo, o S&P 500 provavelmente permanecerá relativamente estável enquanto os investidores esperam pelo Fed's FOMC anúncio na quarta-feira. É comum que o mercado corra até uma semana ou mais antes do relatório do FOMC e então se estabilize enquanto os traders se preparam para a divulgação dos dados.

De uma perspectiva técnica, ainda vejo um grande potencial para Apoio, suporte na faixa de 2.820 em torno do decote do padrão anterior de cabeça e ombros se o índice cair após o Fed. Não vejo muita alta de curto prazo que levaria os preços além das altas anteriores após o anúncio do Fed, já que muito já foi precificado. Neste ponto, espero que o principal índice oscile entre suporte e resistência até o início da temporada de ganhos do segundo trimestre em meados de julho.

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Indicadores de risco - uma tendência negativa no 'gráfico de pontos'

Por falar no Fed, este será um relatório muito interessante para investidores, como eu, que vêm acompanhando a política monetária desde antes da crise financeira. Esta é uma das reuniões do FOMC em que o Fed divulgará suas projeções econômicas e o "plot plot"que decompõe as estimativas de cada participante.

Esta é uma inovação que foi introduzida pelo presidente Bernanke após a crise financeira, então os únicos comerciantes de plotagens de pontos que já viram indicaram aumento das taxas de juros e crescimento econômico. Este será o primeiro relatório que mostrará cortes de juros futuros e expectativas de crescimento econômico potencialmente negativas.

Não sabemos como o mercado reagirá a uma declaração em preto e branco de que o Fed espera que a economia se contraia - ou precisará de estímulo monetário para evitar a recessão. Os comerciantes verão isso como uma falta de confiança do Fed, ou os investidores já sabem o que esperar e irão ignorar quaisquer linhas de tendência negativas?

Um dos setores que tem uma relação muito forte com as expectativas do Fed é o imobiliário, que já se encontra em um importante ponto de inflexão. Como você pode ver no gráfico a seguir do ETF SPDR Homebuilder (XHB), o setor está em seus máximos de longo prazo, onde qualquer passo em falso nas comunicações do Fed poderia derrubar o grupo.

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O mercado ainda está esperando para ver, onde os traders estão dispostos a ignorar as preocupações sobre o comércio, a queda dos preços da energia e as tensões geopolíticas com o Irã enquanto esperam pelo Fed. Freqüentemente, esse tipo de pausa leva a oscilações mais amplas, uma vez que o lançamento foi feito. Em minha opinião, isso significa que o risco provavelmente aumentará no final da semana.

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