Os pioneiros da fraude financeira

Financeiro fraude remonta ao ano 300 a.C. quando um comerciante grego chamado Hegestratos fez uma grande apólice de seguro conhecida como bottomry: O comerciante pediu dinheiro emprestado e concordou em pagá-lo com juros quando a carga - neste caso, milho - fosse entregue. Se o comerciante se recusasse a pagar o empréstimo, o emprestador poderia reclamar a carga e o barco utilizado para o seu transporte. Hegestratos planejava afundar seu barco vazio, ficar com o empréstimo e vender o milho. O plano falhou e ele se afogou tentando escapar de sua tripulação e passageiros quando o pegaram em flagrante.

Este é o primeiro incidente registrado de fraude financeira, e houve muitos desde então. Este artigo se concentrará no crescimento de mercado de ações fraude nos EUA, rastreada por um quarteto de escândalos - todos eles esquemas tortuosos baseados na ganância e no desejo de poder.

O primeiro escândalo de insider trading

Em 1792, apenas alguns anos depois que os EUA se tornaram oficialmente independentes, a nação experimentou sua primeira fraude. Naquela época, os títulos americanos eram semelhantes às emissões dos países em desenvolvimento ou junk bonds hoje - eles flutuavam em valor com cada pequena notícia sobre a sorte das colônias que os emitiam. O truque de investir em um mercado tão volátil era estar um passo à frente das notícias que empurrariam o valor de um título para cima ou para baixo.

Alexander Hamilton, Secretário do Tesouraria, começou a reestruturar as finanças americanas, substituindo os pendentes títulos de várias colônias com títulos do novo governo central. Consequentemente, os grandes investidores em títulos procuraram pessoas que tivessem acesso ao Tesouro para descobrir quais emissões de títulos Hamilton iria substituir.

William Duer, membro do círculo íntimo do presidente George Washington e secretário assistente do Tesouro, estava em uma posição ideal para lucrar com informação interna. Duer estava a par de todas as ações do Tesouro e informava seus amigos e negociava sua própria carteira antes de vazar informações selecionadas para o público que ele sabia que aumentariam os preços. Então Duer simplesmente venderia com lucro fácil. Após anos desse tipo de manipulação, até mesmo invadindo fundos do Tesouro para fazer apostas maiores, Duer deixou seu posto, mas manteve seus contatos internos. Ele continuou a investir seu próprio dinheiro, bem como o de outros investidores em ambos questões de dívida e as ações dos bancos surgindo em todo o país.

Com todo o dinheiro europeu e doméstico perseguindo títulos, no entanto, houve um excesso especulativo como emissores correu para ganhar dinheiro. Em vez de se afastar do mercado superaquecido, Duer estava contando com sua vantagem de informações para se manter à frente. Ele empilhou seus ganhos ilícitos e os de seus investidores no mercado. Duer também emprestou pesadamente para promover aproveitar suas apostas em títulos.

Tudo saiu - e desabou - eventualmente; Duer e muitos outros nova-iorquinos foram deixados pendurados em investimentos inúteis e dívidas enormes. Hamilton teve que resgatar o mercado comprando títulos e agindo como credor de última instância.

The Aftermath

William Duer acabou na prisão de devedores, onde morreu em 1799. O Pânico Financeiro de 1792 foi, curiosamente, o catalisador para o Acordo de Buttonwood, que marcou o início da comunidade de investimentos de Wall Street e da Bolsa de Valores de Nova York.

Fraude aniquila um presidente

Ulysses S. Grant, um renomado herói da Guerra Civil e presidente dos Estados Unidos, só queria ajudar seu filho a ter sucesso nos negócios, mas acabou criando um pânico financeiro.

O filho de Grant, Buck, já havia falhado em vários negócios, mas estava determinado a ter sucesso em Wall Street. Buck formou uma parceria com Ferdinand Ward, um homem sem escrúpulos que só estava interessado na legitimidade obtida com o nome Grant. Os dois abriram uma empresa chamada Grant & Ward. Ward imediatamente procurou capital de investidores, alegando falsamente que o ex-presidente concordou em ajudá-los a conseguir contratos lucrativos com o governo. Ward então usou esse dinheiro para especular no mercado. Infelizmente, Ward não era tão talentoso para especular quanto para falar, e perdeu muito.

Dos fundos que Ward esbanjou, $ 600.000 estavam vinculados ao Marine National Bank, e logo tanto o banco quanto o Grant & Ward estavam à beira do colapso. Ward convenceu Buck a pedir mais dinheiro ao pai. Grant Sr., já fortemente investido na empresa, não conseguiu reunir fundos suficientes e foi forçado a pedir um empréstimo pessoal de $ 150.000 a William Vanderbilt. Ward basicamente pegou o dinheiro e saiu correndo, deixando o Grants, o Marine National Bank e os investidores segurando o saco. Marine National Bank entrou em colapso após um corrida ao banco, e sua queda ajudou a desencadear o pânico de 1884.

The Aftermath

Grant Sr. pagou sua dívida com Vanderbilt com todos os seus pertences pessoais, incluindo seus uniformes, espadas, medalhas e outras lembranças da guerra. Ward acabou sendo capturado e preso por seis anos.

O pioneiro Daniel Drew

A segunda metade do século 19 viu homens como Jay Gould, James Fisk, Russel Sage, Edward Henry Harriman e J.P. Morgan transformou o mercado de ações incipiente em seu playground pessoal, e suas manobras nem sempre foram as mais honroso. No entanto, Daniel Drew foi um verdadeiro pioneiro da fraude e manipulação do mercado de ações.

Drew começou na pecuária, trazendo o termo "estoque regado"em nosso vocabulário - ações regadas são ações emitidas com um valor muito maior do que seus ativos subjacentes, geralmente como parte de um esquema para fraudar investidores. Mais tarde, Drew se tornou um financista quando a carteira de empréstimos que concedeu a outros criadores de gado lhe deu capital para começar a comprar grandes posições em ações de transporte.

Drew viveu em uma época anterior divulgação, quando apenas os regulamentos mais básicos existiam. Sua técnica era conhecida como canto. Ele compraria todas as ações de uma empresa e, em seguida, espalharia notícias falsas sobre a empresa para fazer o preço cair. Isso encorajaria os comerciantes a vender as ações a descoberto. Ao contrário de hoje, foi possível vender a descoberto muitas vezes o estoque real em circulação.

Quando chegou a hora de cobrir seus posições curtas, os comerciantes descobririam que a única pessoa detentora de ações era Daniel Drew e ele esperava um prêmio alto. O sucesso de Drew com cantos levou a novas operações. Drew frequentemente negociava ações de sua propriedade e outros manipuladores a preços cada vez mais altos. Quando essa ação chamasse a atenção de outros corretores, o grupo jogaria as ações de volta no mercado.

O perigo da combinação de Drew fazer cocô e colher e bombear e descartar os esquemas consistiam em assumir uma posição vendida. Em 1864, Drew ficou preso em um canto de sua casa por Vanderbilt. Drew estava tentando vender a descoberto uma empresa que Vanderbilt estava tentando adquirir simultaneamente. Drew operou a descoberto, mas Vanderbilt comprou todas as ações. Conseqüentemente, Drew teve que cobrir sua posição com um prêmio pago diretamente a Vanderbilt.

Drew e Vanderbilt lutaram novamente em 1866 por causa de uma ferrovia, mas desta vez Drew era muito mais sábio, ou pelo menos muito mais corrupto. Enquanto Vanderbilt tentava comprar uma das ferrovias de Drew, Drew imprimia mais e mais ações ilegais. Vanderbilt seguiu sua estratégia anterior e usou seu baú de guerra para comprar as ações adicionais. Isso deixou Drew fugindo da lei por regar ações e deixou Vanderbilt com pouco dinheiro.

The Aftermath

Os dois combatentes chegaram a uma trégua incômoda: os outros manipuladores de Drew, Fisk e Gould, ficaram irritados com a trégua e conspiraram para arruinar Drew. Ele morreu falido em 1879.

The Stock Pools

Até a década de 1920, a maioria das fraudes de mercado afetava apenas os poucos americanos que estavam investindo. Quando se limitou principalmente a batalhas entre manipuladores ricos, o governo não sentiu necessidade de intervir.

Após a Primeira Guerra Mundial, no entanto, os americanos médios descobriram o mercado de ações. Para tirar vantagem do influxo de dinheiro novo e ansioso, os manipuladores se uniram para criar pools de ações. Basicamente, os pools de ações executaram a manipulação ao estilo Daniel Drew em uma escala maior. Com mais investidores envolvidos, os lucros da manipulação de ações foram suficientes para convencer a administração das empresas visadas a participar. Os pools de ações tornaram-se muito poderosos, manipulando até tampa grande ações como Chrysler, RCA e Standard Oil.

Os preços continuaram subindo em espiral. Por fim, porém, a sensação de que o mercado estava sobrevalorizado começou a se espalhar - e os investidores começaram a vender. Os preços inflacionados das ações despencaram e, à medida que o pânico se espalhou, todo o mercado de ações caiu em 1929.

The Aftermath

Tanto o público em geral quanto o governo ficaram perplexos com o nível de corrupção que contribuiu para a catástrofe financeira. É possível que a notícia divulgada em outubro de 1929 de que as holdings de serviços públicos seriam regulamentadas tenha sido o verdadeiro gatilho do crash. Os pools de ações levaram a maior parte da culpa, levando à criação do Comissão de Segurança e Câmbio.

The Bottom Line

Com a criação da SEC, as regras de mercado foram formalizadas e a fraude de ações foi definida. Práticas comuns de manipulação foram proibidas, assim como o grande comércio de informações privilegiadas. Wall Street não seria mais o Velho Oeste, onde pistoleiros como Drew e Vanderbilt se encontraram para confrontos. Isso não quer dizer que o pump and dump ou o insider trading tenham desaparecido. Na era da SEC, os investidores ainda são enganados por fraudes, mas agora existe proteção legal, dando aos investidores alguns recursos.