Reembalagem em definição de patrimônio privado

O que é reempacotamento em fundos privados?

Reembalagem no patrimônio privado indústria é quando uma firma de private equity compra todas as ações de uma empresa pública com problemas, tornando a empresa privada com a intenção de reformular suas operações e revendê-la com lucro.

Por alguns anos, o principal objetivo do reembalagem era preparar uma empresa para um retorno ao mercado com um Oferta pública inicial (IPO). Mais recentemente, as firmas de private equity encontraram outras maneiras de maximizar seus lucros que envolvem menos fiscalização regulatória e dos acionistas.

Como funciona o reempacotamento em private equity

Uma firma de private equity procura uma empresa que não é lucrativa ou com baixo desempenho e compra-a imediatamente, acreditando que o negócio pode ser revertido. Uma vez que a empresa não seja mais pública, a firma de private equity pode tomar todas as medidas que julgar eficazes, como vender divisões, substituir a administração ou cortar custos indiretos.

Seu objetivo pode ser abrir o capital da empresa renovada com uma nova oferta pública inicial (IPO), vender a empresa imediatamente para outro comprador privado, ou para fundir com outra entidade ou entidades maiores. Em qualquer caso, se a recomposição for bem-sucedida, a empresa de private equity ganhará mais dinheiro do que gastou para revitalizar a empresa.

A maior parte do dinheiro usado para comprar a empresa é emprestado, em vez do dinheiro em caixa da empresa. Assim, a transação é geralmente denominada um aquisição alavancada.

Lucrando com o reempacotamento

O reempacotamento com o objetivo de lançar uma nova oferta pública inicial tem sido um negócio lucrativo para as firmas de private equity. Foram 22 IPOs trazidos ao mercado por firmas de aquisição de private equity em 2020, por um valor de saída de US $ 74,5 bilhões.

No entanto, essa estratégia parece ter perdido seu brilho em sua maior parte. O número de ofertas públicas iniciais trazidas ao mercado por empresas de private equity tem diminuído desde 2013, com um ligeiro aumento em 2018 e um aumento em 2020.

As empresas de private equity parecem ter encontrado maneiras mais fáceis e lucrativas de lucrar com suas aquisições, considerando o escrutínio governamental, regulatório e de acionistas que as empresas públicas enfrentam.

O Burger King, por exemplo, tinha uma longa lista de proprietários corporativos, incluindo a Pillsbury Company, antes de ser comprado em 2002 pela TPG Capital. O grupo de investimento reformulou a empresa e lançou uma oferta pública inicial de sucesso em 2006. Apenas quatro anos depois, em meio à Grande Recessão, o Burger King estava novamente em apuros. Ela foi fechada novamente em uma compra pela 3G Capital.

Hoje, o Burger King é uma subsidiária da Restaurant Brands International, uma empresa de fast-food conglomerado que está sediada em Toronto, Canadá, mas de propriedade majoritária da 3G, uma empresa brasileira. O conglomerado também é dono da rede canadense de cafeterias Tim Hortons e da rede de frangos fritos Popeyes.

Exemplos do mundo real

Repackagings de private equity estão em toda parte e incluem Panera Bread, a cadeia de restaurantes de padarias, e Staples, a loja de suprimentos para empresas.

A Panera Bread foi fechada em 2017 pela BDT Capital Partners e JAB Holding Co. em uma aquisição que custou US $ 7,5 bilhões. As firmas de ações combinadas já haviam comprado a Peet's Coffee and Tea e a Krispy Kreme Donuts. A partir de 2021, a Panera Bread poderá abrir o capital novamente, já que a JAB acabou de concluir um acordo de refinanciamento de US $ 800 milhões no negócio.

A Staples foi comprada pela Sycamore Partners por US $ 6,9 bilhões, também em 2017. A Staples já havia adquirido seu antigo rival, OfficeMax, e valia aproximadamente US $ 19 bilhões em 2010, mostrando o quanto a empresa havia escorregado. Supõe-se que a Sycamore sairia de seu investimento na Staples em 2020 por meio de um IPO, mas isso ainda não aconteceu.