O que é o front-running em ações?

O front-running é a negociação de ações ou qualquer outro ativo financeiro por uma corretora que tem conhecimento de uma transação futura que está prestes a afetar seu preço substancialmente. Um corretor também pode antecipar-se com base no conhecimento interno de que sua empresa está prestes a emitir uma recomendação de compra ou venda para clientes que quase certamente afetará o preço de um ativo.

Essa exploração de informações que ainda não são públicas é ilegal e antiética em quase todos os casos. O front-running também é chamado tailgating.

Como funciona o front-running

Aqui está um exemplo simples de front-running: Digamos que um corretor receba uma ordem de um cliente importante para comprar 500.000 ações da XYZ Co. Uma compra tão grande tende a elevar o preço das ações imediatamente, pelo menos no curto prazo. O corretor deixa de lado o pedido por um minuto e primeiro compra algumas ações da XYZ para sua carteira pessoal. Em seguida, o pedido do cliente é encaminhado. O corretor imediatamente vende as ações XYZ e embolsa um lucro.

Essa forma de front-running é ilegal e antiética. O corretor obteve lucro com base em informações que não eram de conhecimento público. O atraso na execução pode até ter custado dinheiro ao cliente.

O front-running é semelhante a negociação com informações privilegiadas, com a pequena diferença neste caso de que o corretor trabalha para a corretora do cliente e não dentro da empresa do cliente.

Explorando Recomendações de Analistas

Outra tática para o front-running é agir sob recomendação de um analista que ainda não foi publicada.

Os analistas trabalham em uma divisão separada da corretora e se concentram na avaliação do potencial de empresas individuais para aconselhar os clientes da empresa. Eles constantemente emitem recomendações de "compra", "venda" ou "espera" para ações específicas. Eles vão diretamente para os clientes primeiro e, em seguida, são recolhidos pela mídia financeira e amplamente divulgados.

Um corretor que age de acordo com essa recomendação para ganho pessoal antes que ela chegue aos clientes da empresa está na frente.

Existe alguma área cinzenta aqui. Por exemplo, um profissional vendedor a descoberto pode acumular uma posição vendida e, em seguida, divulgar as razões para vender a ação. Isso parece perigosamente perto da versão de um vendedor a descoberto de um bombear e descartar esquema, no qual um especulador exagera (ou critica) um investimento para ganho pessoal.

Porém, há uma distinção. O vendedor a descoberto neste exemplo revela a aposta financeira pessoal no momento da recomendação. E as informações transmitidas pelo vendedor a descoberto refletem uma visão genuinamente baseada em fatos das perspectivas das ações vendidas a descoberto, em vez de uma falsidade com a intenção de enganar.

Índice Front-Running

Uma forma de liderança em fundos de índice é comum e não é ilegal.

Os fundos de índice rastreiam um índice financeiro refletindo a carteira do índice. A composição do índice muda periodicamente para equilibrá-lo com precisão, à medida que as ações que o compõem mudam drasticamente de preço ou à medida que as ações são adicionadas ou removidas do índice. Isso força os administradores do fundo a comprar ou vender alguns componentes do índice.

Os comerciantes observam os preços dessas ações e sabem quando um fundo de índice atualizará seus componentes. Eles liderarão a negociação comprando ou vendendo ações para obter uma vantagem.

Isso não é ilegal porque essa informação está disponível para todos aqueles que estão prestando atenção.

Exemplo de Índice Front-Running

O Índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) adicionou American Airlines Group Inc. às suas participações em 2015. Imediatamente após o anúncio, os traders também compraram ações porque sabiam que todos os índices e fundos que acompanham o S&P 500 estariam comprando ações, forçando seu preço a subir.

As ações da American Airlines aumentaram 11% quando foram oficialmente listadas no índice.