Definição de desconto de empréstimo de ações

O que é um desconto de empréstimo de ações?

Um desconto de empréstimo de ações é um pagamento em dinheiro concedido por uma corretora a um cliente que empresta ações como cauções em numerário para vendedores a descoberto que precisam pedir emprestado ações.

Quando um título é emprestado, um taxa de empréstimo é cobrado do tomador das ações, juntamente com quaisquer juros devidos relacionados ao empréstimo. Os detentores dos títulos emprestados recebem uma parte dessa taxa como desconto de sua corretora.

Compreendendo os descontos para empréstimos de ações

Quando um vendedor a descoberto toma emprestado ações para fazer a entrega ao comprador, o vendedor deve pagar uma taxa de desconto. Essa taxa depende do valor em dólares da venda e da disponibilidade das ações no mercado. Se as ações forem difíceis ou caras de se emprestar, a taxa de desconto será mais alta.

Em alguns casos, a corretora forçará o vendedor a descoberto a comprar os títulos no mercado antes da data de liquidação, o que é conhecido como um forçado compra em. Uma corretora pode exigir uma compra forçada se acreditar que as ações não estarão disponíveis na data de liquidação.

Em termos simples, um desconto de empréstimo de ações é um pagamento a grandes investidores potencialmente disponível de uma corretora como o lado oposto dos juros cobrados pelo empréstimo na margem. Para investidores que nunca compram ações com margem, esse pode ser um conceito estrangeiro. Os negociantes que compram ações com margem ou vendem a descoberto tendem a saber que, quando compram ações com margem, seu corretor cobra juros pelo financiamento usado para comprar essas ações. Se a negociação for mantida por apenas alguns dias, a cobrança pode ser mínima e praticamente despercebida, pois normalmente equivale a uma taxa anual comparável a um cartão de crédito de taxa mais baixa.

O corretor de empréstimo continuará a acumular todos os juros sobre o dinheiro usado pelo investidor para comprar as ações na margem. Mas quem tem direito a esses pagamentos de juros? Na maioria das vezes, é o corretor, mas pode haver outro cenário em que esses pagamentos podem ir para outra pessoa.

Como funciona um desconto de empréstimo de ações

Considere o seguinte cenário: o investidor A, com um saldo de conta de $ 100.000, compra 1.000 ações XYZ, mas a $ 200 por ação, deve fazê-lo na margem, incorrendo no equivalente a um empréstimo de $ 100.000 no voe. Os juros que o Investidor A pagará é equivalente a uma taxa de 6% ao ano.

Em seguida, considere que o Investidor B por acaso quis abrir uma posição vendida em XYZ de 500 ações ao mesmo tempo. Portanto, as 500 ações que o Investidor B vendeu a descoberto são metade das ações que o Investidor A comprou. Neste cenário, o Investidor B forneceu a garantia em dinheiro necessária para abrir a posição curta, então em última análise, é o dinheiro do Investidor B que está sendo usado para permitir que o Investidor A assuma a posição de margem em XYZ.

Com base neste cenário, parece correcto que sejam oferecidos ao Investidor B os pagamentos de juros da sua posição vendida. Esse cenário é o que leva os corretores a oferecer um desconto no empréstimo de ações para alguns de seus clientes de maior porte. Na verdade, costumam fazer isso, mas apenas para clientes selecionados, e não depois de cobradas taxas substanciais.

Considerações Especiais

Um comerciante de varejo ou investidor sem uma conta muito grande provavelmente não receberá um desconto se abrir uma operação a descoberto, mas um grande cliente institucional pode receber tal desconto, a fim de atrair contas ou pedidos consideráveis fluxo. O valor do desconto é determinado pelo Contrato de Empréstimo de Títulos estabelecido entre o mutuário e o credor, e o desconto normalmente compensa toda ou parte da taxa de empréstimo de ações do credor.

O desconto do empréstimo de ações é um adoçante no empréstimo de títulos. O empréstimo de títulos é uma característica fundamental da venda a descoberto, em que um investidor toma títulos emprestados para vendê-los imediatamente, na esperança de lucrar comprando-os de volta mais tarde a um preço mais baixo. O credor é compensado pelas taxas, que aumentam seus retornos sobre os títulos; também tem o título devolvido no final da transação.

Normalmente, este tipo de arranjo não está disponível para os pequenos investidor individual. Os descontos de empréstimos de ações geralmente estão disponíveis apenas para clientes maiores com dinheiro suficiente em mãos, como comerciantes profissionais, investidores institucionais e outros corretores / negociantes.

Além disso, os mutuários que não usam dinheiro como garantia não têm direito a descontos no empréstimo de ações. Os mutuários que colocam outros tipos de ativos como garantia normalmente ainda serão responsáveis ​​por uma taxa do credor, mesmo se essa garantia estiver na forma de títulos que são quase comparáveis ​​a dinheiro, como títulos do Tesouro ou notas.

Exemplo de um desconto de empréstimo de ações

Considere um cenário em que um fundo de hedge toma emprestado 1 milhão de ações no valor de $ 20 por ação por 30 dias. O contrato de empréstimo estipula que a garantia devida sobre esse empréstimo é de 102%, então o fundo de hedge coloca $ 20.400.000. A taxa do empréstimo contratado é de 3%, com abatimento de 0,7% e um taxa de reinvestimento de 1%. Além disso, os ganhos líquidos do investimento após o desconto serão divididos, com 60% indo para o mutuário e 40% para o credor. Para este exemplo, vamos supor um período anual de 360 ​​dias.

Portanto, o desconto do empréstimo de ações para o empréstimo de 30 dias é de $ 11.900, calculado da seguinte forma:

[($ 20 milhões x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = $ 11.900.

Os ganhos de reinvestimento são de $ 17.000, calculados da seguinte forma:

[($ 20 milhões x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = $ 17.000.

Subtraindo o desconto dos ganhos de reinvestimento, os ganhos líquidos de investimento são de $ 5.100. Esses ganhos são então divididos em 60/40, o que significa que $ 3.060 vão para o tomador do empréstimo e o credor fica com $ 2.040.

O mutuário também é responsável por uma taxa anual de empréstimo de ações de 3%, que, neste caso, é uma taxa de US $ 50.000 pelos 30 dias. Sua parte do ganho líquido de investimento compensa essa taxa, então a taxa mensal do mutuário para este período seria de $ 46.940, calculado da seguinte forma:

$50,000 - $3.060 = $46,940.