O que é um Roll Yield

O que é Roll Yield?

O rendimento do rolo é a quantidade de retorno gerado no mercado de futuros depois que um investidor rola um contrato de curto prazo em um contrato de longo prazo e lucra com o convergência do preço futuro em direção a um preço à vista ou à vista mais alto. O rendimento do rolo é positivo quando um mercado futuro está em retrocesso, que ocorre quando um contrato futuro é negociado a um preço mais alto à medida que se aproxima do vencimento, em comparação com quando o contrato está mais longe do vencimento.

Compreendendo o rendimento do rolo

O rendimento do rolo é um lucro que pode ser gerado ao investir no mercado futuro devido à diferença de preço entre os contratos futuros com diferentes datas de expiração. Quando os investidores compram futuros, eles têm o direito e a obrigação de comprar o ativo subjacente aos futuros. investimento em uma data específica no futuro, a menos que eles vendam sua posição (para compensar a posição comprada em futuros) à frente do data de entrega.

A maioria dos investidores futuros não quer receber o ativo físico que o investimento futuro representa, então eles fecham a posição antes do vencimento ou rolam seus investimentos futuros de curto prazo em outro contratos futuros com datas de expiração no futuro. A rolagem da posição permite ao investidor manter seus investimentos nos ativos sem ter que fazer a entrega física.

Retrocesso vs. Contango

Quando o mercado está em backwardation, o preço futuro de um ativo está abaixo do caixa esperado ou preço à vista. Neste caso, um investidor lucra quando a posição é transferida para o contrato com uma data de vencimento posterior porque o investidor está efetivamente pagando menos dinheiro do que o esperado pelo mercado à vista pelo ativo subjacente que o investimento futuro representa.

Por exemplo, imagine que um investidor detém 100 óleo cru contratos e deseja comprar 100 novamente para vencimento em uma data posterior. Se o preço futuro do contrato estiver abaixo do preço à vista, o investidor está rolando na mesma quantidade de um ativo por um preço mais baixo.

O rendimento de rolo negativo ocorre quando um mercado está em contango, que é o oposto de atraso. Quando um mercado está em contango, o preço futuro do ativo está acima do preço à vista futuro esperado e, portanto, o investidor perderá dinheiro ao rolar contratos.

Voltando ao exemplo de um investidor com 100 contratos de petróleo, se o investidor quiser rolar em 100 contratos de petróleo com um posterior data de vencimento à medida que o contrato se aproxima do vencimento, o investidor vai pagar mais dinheiro pelos contratos de petróleo em comparação com o à vista mercado. Eles teriam, portanto, que pagar mais dinheiro para manter o mesmo número de contratos. Rendimentos de rolagem negativos às vezes levaram a perdas significativas por fundos de hedge e fundos negociados em bolsa que mantêm futuros.