Definição de mais barato para entregar (CTD)

O que é mais barato para entregar?

O termo mais barato para entregar (CTD) se refere ao título mais barato entregue em um contrato de futuros para um Posição longa para satisfazer as especificações do contrato. É relevante apenas para contratos que permitem a entrega de uma variedade de títulos ligeiramente diferentes. Isso é comum em contratos futuros de títulos do Tesouro, que normalmente especificam que qualquer título do tesouro pode ser entregue, desde que esteja dentro de uma determinada faixa de vencimento e tenha um certo taxa de cupom. A taxa de cupom é a taxa de juros que um emissor de títulos paga por todo o prazo do título.

Compreendendo o mais barato para entregar (CTD)

UMA contrato futuro impõe ao comprador a obrigação de comprar a quantidade específica de um instrumento financeiro subjacente específico. O vendedor deve entregar o título subjacente em uma data acordada por ambas as partes. Nos casos em que vários instrumentos financeiros pode cumprir o contrato com base no fato de que um determinado grau não foi especificado, o vendedor que detém a posição curta pode identificar qual instrumento será o mais barato para entregar.

Lembre-se, um trader geralmente assume uma posição curta - ou curta - quando vende uma posição financeira ativo com a intenção de recomprá-lo a um preço inferior posteriormente. Os traders geralmente assumem posições curtas quando acreditam que o preço de um ativo cairá em um futuro próximo. Os mercados de futuros permitem que os comerciantes assumam posições curtas a qualquer momento.

Determinar o mais barato para entregar o título é importante para a posição vendida porque muitas vezes há uma disparidade entre o preço de mercado de um título e o conversão fator utilizado para determinar o valor do título a ser entregue. Isso torna mais vantajoso para o vendedor escolher um título específico para entregar em vez de outro. Uma vez que se presume que o Posição curta fornece o mais barato para entregar o título, o preço de mercado dos contratos futuros é geralmente baseado no mais barato para entregar o título.

Considerações Especiais

Selecionar o mais barato para entregar fornece ao investidor na posição vendida a capacidade de maximizar seu retorno - ou lucro - no título escolhido. O cálculo para determinar o mais barato para entregar é:

CTD = Preço Atual do Título - Preço de Liquidação x Fator de Conversão.

O preço atual do título é determinado com base no atual preço de mercado com qualquer interesse devido a um total. Além disso, os cálculos são mais comumente baseados no valor líquido ganho com a transação, também conhecido como taxa de recompra implícita. Esta é a taxa de retorno que um negociante pode ganhar quando vende um título ou contrato futuro e compra o mesmo ativo ao preço de mercado com fundos emprestados ao mesmo tempo. Taxas de recompra implícitas mais altas resultam em ativos que são mais baratos de entregar em geral.

Definido pelo Chicago Board of Trade (CBOT) e o Chicago Mercantile Exchange (CME), o fator de conversão é necessário para ajustar os vários graus que podem estar abaixo consideração e é projetado para limitar certas vantagens que podem existir ao selecionar entre múltiplas opções. Os fatores de conversão são ajustados conforme necessário para fornecer a métrica mais útil ao usar as informações para cálculos.