Como os títulos conversíveis beneficiam investidores e empresas

O que é um título conversível?

Um título conversível é um título de dívida corporativa de renda fixa que rende o pagamento de juros, mas pode ser convertido em um número predeterminado de ações ordinárias ou ações. A conversão do título para ações pode ser feita em determinados momentos durante a vida do título e geralmente fica a critério do portador de títulos.

Como um segurança híbrida, o preço de um título conversível é especialmente sensível a mudanças nas taxas de juros, o preço das ações subjacentes e o valor do emissor classificação de crédito.

Compreendendo os títulos conversíveis

Os títulos conversíveis são uma opção de financiamento flexível para as empresas. Um título conversível oferece aos investidores um tipo de título híbrido, que tem características de um título, como pagamentos de juros, ao mesmo tempo que oferece a oportunidade de possuir as ações. Este vínculo é taxa de conversão determina quantas ações você pode obter com a conversão de um título. Por exemplo, uma proporção de 5: 1 significa que um título seria convertido em cinco ações ordinárias.

O preço de conversão é o preço por ação pelo qual um título conversível, como títulos corporativos ou ações preferenciais, pode ser convertido em ação ordinaria. O preço de conversão é definido quando a taxa de conversão é decidida para um segurança conversível.

O preço de conversão e a proporção podem ser encontrados no título escritura (no caso de obrigações convertíveis) ou no título prospecto (no caso de ações preferenciais conversíveis).

Variedades de títulos conversíveis

Um título conversível vanilla fornece ao investidor a escolha de manter o título até maturidade ou convertê-lo em estoque. Se o preço das ações diminuiu desde a data de emissão do título, o investidor pode manter o título até o vencimento e receber o valor de face. Se o preço das ações aumentar significativamente, o investidor pode converter o título em ações e manter ou vender as ações a seu critério. Idealmente, um investidor deseja converter o título em ações quando o ganho com a venda das ações exceder o valor de face do título mais o valor total dos pagamentos de juros restantes.

As obrigações convertíveis obrigatórias devem ser convertidas pelo investidor a uma taxa de conversão e nível de preço específicos. Por outro lado, um título conversível reversível dá à empresa o direito de converter o título em ações ou manter o título como um investimento de renda fixa até o vencimento. Se o título for convertido, será feito a um preço e taxa de conversão predefinidos.

Benefícios e desvantagens de títulos conversíveis

A emissão de títulos conversíveis pode ajudar as empresas a minimizar o sentimento negativo do investidor que envolveria a emissão de ações. Cada vez que uma empresa emite ações ou patrimônio líquido adicionais, aumenta o número de ações em circulação e dilui a propriedade do investidor existente. A empresa pode emitir títulos conversíveis para evitar sentimentos negativos. Os detentores de títulos podem, então, se converter em ações caso a empresa tenha um bom desempenho.

A emissão de títulos conversíveis também pode ajudar a fornecer aos investidores alguma segurança em caso de inadimplência. Um título conversível protege o principal dos investidores no lado negativo, mas permite que eles participem do lado positivo caso a empresa subjacente seja bem-sucedida.

Uma empresa iniciante, por exemplo, pode ter um projeto que requer uma quantidade significativa de capital, resultando em uma perda nas receitas de curto prazo. Porém, o projeto deve levar a empresa à lucratividade no futuro. Os investidores em títulos conversíveis podem recuperar parte de seu principal em caso de falência da empresa, enquanto também podem se beneficiar de valorização do capital, convertendo os títulos em ações, se a empresa for bem-sucedida.

Os investidores podem desfrutar do componente de valor agregado embutido em títulos conversíveis, o que significa que eles são essencialmente um título com um opção de ações, particularmente uma opção de compra. Uma opção de compra é um acordo que dá ao comprador da opção o direito - não a obrigação - de comprar uma ação, título ou outros instrumentos a um preço especificado dentro de um período específico. No entanto, os títulos conversíveis tendem a oferecer uma taxa de cupom mais baixa ou taxa de retorno em troca do valor da opção de conversão do título em ações ordinárias.

As empresas se beneficiam porque podem emitir dívidas a taxas de juros mais baixas do que as ofertas tradicionais de títulos. No entanto, nem todas as empresas oferecem títulos conversíveis. Além disso, a maioria dos títulos conversíveis são considerados mais arriscados / mais voláteis do que os instrumentos de renda fixa típicos.

Exemplo de um título conversível

Por exemplo, digamos Exxon Mobil Corp. (XOM) emitiu um título conversível com um valor de face de $ 1.000 que paga juros de 4%. O título tem um prazo de vencimento de 10 anos e uma proporção conversível de 100 ações para cada título conversível.

Se o título for mantido até o vencimento, o investidor receberá $ 1.000 de principal mais $ 40 de juros naquele ano. No entanto, as ações da empresa dispararam repentinamente e estão sendo negociadas a US $ 11 por ação. Como resultado, as 100 ações valem $ 1.100 (100 ações x $ 11 preço das ações), o que excede o valor do título. O investidor pode converter o título em ações e receber 100 ações, que podem ser vendidas no mercado por US $ 1.100 no total.