Introdução às agências de classificação de títulos

O que são agências de classificação de títulos?

Avaliação de títulos agências são empresas que avaliam a qualidade de crédito tanto dos títulos de dívida quanto de seus emissores. Essas agências publicam as classificações usadas por profissionais de investimento para determinar a probabilidade de que a dívida seja paga.

Compreendendo as agências de classificação de títulos

Nos Estados Unidos, as três principais agências de classificação de títulos são

Standard & Poor's Classificações globais, Moody's, e Classificações Fitch. Cada um usa um sistema de classificação exclusivo baseado em letras para transmitir rapidamente aos investidores se um título apresenta um risco de inadimplência alto ou baixo e se o emissor é financeiramente estável. A classificação mais alta da Standard & Poor's é AAA, e um título não é mais considerado grau de investimento se cair para o status BB +. A classificação mais baixa, D, indica que o título está em padrão. Isso significa que o emissor está inadimplente no pagamento de juros e reembolso do principal aos detentores de títulos.

Em geral, a Moody's atribui títulos avaliação de crédito de Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, com WR e NR retirados e não avaliados, respectivamente. A Standard & Poor's e a Fitch atribuem as classificações de crédito de títulos AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C e D, com o último denotando um emissor de títulos inadimplente.

As agências classificam os títulos no momento em que são emitidos. Eles reavaliam periodicamente os títulos e seus emissores para ver se devem mudar as classificações. As classificações de títulos são importantes porque afetam as taxas de juros que as empresas e agências governamentais pagam sobre os títulos emitidos.

As três principais agências de classificação de títulos são empresas privadas que classificam títulos corporativos e municipais com base no grau de risco associado. Eles vendem as classificações para publicação na imprensa financeira e jornais diários. Outras agências de classificação de títulos nos Estados Unidos incluem Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporatione Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Benefícios das agências de classificação de títulos

Embora as agências de classificação de títulos tenham sido fortemente criticadas no início do século 21, elas continuam a desempenhar funções valiosas para os investidores. Uma variedade de fundos negociados em bolsa (ETFs) dependem das classificações de títulos para suas compras. Por exemplo, um ETF de títulos com grau de investimento comprará ou venderá títulos, dependendo das classificações que recebem das agências de classificação de títulos. Dessa forma, as agências agem de forma semelhante aos gestores de fundos encarregados de investir em títulos de qualidade suficiente.

As agências de classificação de títulos fornecem informações úteis aos mercados. No entanto, eles não são responsáveis ​​pelas formas frequentemente irracionais com que os investidores e fundos respondem a essas informações. Mesmo administrado fundos mútuos freqüentemente têm regras que os obrigam a vender títulos que caiam abaixo de uma classificação de crédito específica. Um rebaixamento de classificação pode causar uma espiral descendente de venda forçada, criando pechinchas para os investidores em anjo caído títulos.

Críticas às agências de classificação de títulos

Desde 2008 crise de crédito, as agências de classificação foram criticadas por não identificarem todos os riscos que poderiam afetar a qualidade de crédito de um título. Em particular, eles foram acusados ​​de dar altas classificações de crédito a títulos lastreados em hipotecas (MBS) que se revelaram investimentos de alto risco. Os investidores continuam preocupados com possíveis conflitos de interesse. Os emissores de títulos pagam às agências pelo serviço de fornecer classificações, e ninguém quer pagar por uma classificação baixa. Por causa dessas e outras deficiências, as classificações não devem ser o único fator em que os investidores dependem ao avaliar o risco de um determinado investimento em títulos.

Por outro lado, as agências de classificação de títulos também foram criticadas por causar perdas financeiras ao fazer rebaixamentos de classificação duvidosos. Mais notoriamente, a S&P rebaixou a classificação de crédito do governo federal dos EUA de AAA para AA + durante o Crise do teto da dívida de 2011. Na verdade, o Reserva Federal sempre pode imprimir mais dinheiro para pagar juros. Além disso, o governo dos EUA não deu sinais de inadimplência durante a década seguinte. No entanto, os preços das ações sofreram uma correção significativa em 2011. Algumas empresas inocentes acabaram pagando juros mais altos sobre suas dívidas. No entanto, o mercado mostrou sua falta de confiança no rebaixamento da S&P enviando Títulos do Tesouro dos EUA preços mais elevados.

A maneira relativamente discreta como as agências classificam os títulos também geralmente torna a volatilidade do mercado desnecessariamente alta. O caso mais extremo ocorre quando as agências rebaixam a dívida de uma nação de grau de investimento para lixo status. Por exemplo, o rebaixamento da S&P da dívida nacional da Grécia para lixo em 2010 contribuiu para o Crise da dívida soberana europeia. Um sistema mais contínuo daria aos mercados mais tempo para se ajustarem. Classificar dívida em uma escala de 0 a 1.000 e atualizar as classificações com mais frequência pode evitar que as quedas se transformem em desastres.