Opções na definição de futuros

O que são opções sobre futuros?

Uma opção em um contrato futuro dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um contrato de futuros específico a um preço de exercício antes ou na data da opção data de validade. Elas funcionam de forma semelhante às opções de ações, mas diferem porque o título subjacente é um contrato futuro.

A maioria das opções de futuros, como opções de índice, está dinheiro liquidado. Eles também tendem a ser Estilo europeu opções, o que significa que essas opções não podem ser exercidas antecipadamente.

Como funcionam as opções sobre futuros

Uma opção em um contrato futuro é muito semelhante a um opção de ações na medida em que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente, ao criar um obrigação potencial para o vendedor da opção de comprar ou vender o ativo subjacente se o comprador assim o desejar exercício essa opção. Isso significa que a opção em um contrato futuro, ou opção de futuros, é um derivado título de um título derivado. Mas o preço e as especificações do contrato dessas opções não adicionam necessariamente alavancagem em cima da alavancagem.

Um opção em um contrato de futuros S&P 500, portanto, pode ser pensado como um segundo derivado do índice S&P 500, uma vez que os próprios futuros são derivados do índice. Como tal, existem mais variáveis ​​a serem consideradas, uma vez que tanto a opção quanto o contrato futuro têm datas de vencimento e próprias oferta e procura perfis. Redução de tempo (também conhecido como theta), funciona com opções futuras da mesma forma que opções sobre outros valores mobiliários, de modo que os negociadores devem levar em conta essa dinâmica.

Para opções de compra de futuros, o detentor da opção entraria no lado comprado do contrato e compraria o activo subjacente na opção preço de exercício. Para opções de venda, o detentor da opção entraria no lado vendido do contrato e venderia o ativo subjacente ao preço de exercício da opção.

Exemplo de opções sobre futuros

Como exemplo de como esses contratos de opções funcionam, considere primeiro um contrato futuro S&P 500. O contrato S&P 500 mais popularmente negociado é chamado de E-mini S&P 500 e permite que um comprador controle uma quantia em dinheiro equivalente a 50 vezes o valor do índice S&P 500. Portanto, se o valor do índice fosse $ 3.000, este e-mini-contrato controlaria o valor de $ 150.000 em dinheiro. Se o valor do índice aumentasse em um por cento para $ 3.030, o dinheiro controlado valeria $ 151.500. A diferença aqui seria um aumento de $ 1.500. Como os requisitos de margem para negociar esse contrato futuro são de $ 6.300 (no momento da redação deste documento), esse aumento equivaleria a um ganho de 25%.

Mas, em vez de amarrar $ 6.300 em dinheiro, comprar uma opção no índice seria significativamente mais barato. Por exemplo, quando o índice está com preço de $ 3.000, suponha também que uma opção com preço de exercício de $ 3.010 possa ser cotada a $ 17,00 duas semanas antes do vencimento. Um comprador desta opção não precisaria colocar os $ 6.300 em manutenção de margem, mas teria apenas que pagar o preço da opção. Esse preço é $ 50 vezes cada dólar gasto (o mesmo multiplicador do índice). Isso significa que o preço da opção é de $ 850 mais comissões e taxas, cerca de 85% menos dinheiro amarrado em comparação com o contrato futuro.

Portanto, embora a opção se mova com o mesmo grau de alavancagem ($ 50 para cada $ 1 do índice), a alavancagem no montante de dinheiro usado pode ser significativamente maior. Caso o índice subisse para $ 3.030 em um único dia, conforme mencionado no exemplo anterior, o preço da opção poderia subir de $ 17,00 para $ 32,00. Isso implicaria em um aumento de $ 750 no valor, menos do que o ganho no contrato futuro sozinho, mas comparado aos $ 850 arriscado, representaria um aumento de 88% em vez de um aumento de 25% para a mesma quantidade de movimento no subjacente índice. Dessa forma, dependendo de qual opção você compra, o dinheiro negociado pode ou não ser mais alavancado do que apenas com os futuros.

Outras considerações para opções sobre futuros

Conforme mencionado, há muitas partes móveis a serem consideradas ao avaliar uma opção em um contrato futuro. Um deles é o valor justo do contrato futuro em comparação com dinheiro ou o preço à vista do ativo subjacente. A diferença é chamada de Prêmio no contrato de futuros.

No entanto, as opções permitem que o proprietário controle uma grande quantidade do ativo subjacente com uma menor quantidade de dinheiro, graças ao superior margem regras (conhecidas como Margem SPAN). Isso fornece alavancagem adicional e potencial de lucro. Mas com o potencial de lucro vem o potencial de perda até o valor total do contrato de opções adquirido.

A principal diferença entre futuros e opções de ações é a mudança no valor subjacente representado por mudanças no preço das opções de ações. Uma mudança de $ 1 em uma opção de compra de ações é equivalente a $ 1 (por ação), o que é uniforme para todas as ações. Usando o exemplo dos futuros do e-mini S&P 500, uma mudança de $ 1 no preço vale $ 50 para cada contrato comprado. Este montante não é uniforme para todos os mercados de futuros e opções de futuros. É altamente dependente da quantidade de mercadoria, índice ou obrigação definida por cada contrato futuro e as especificações desse contrato.