Por que o S&P 500 pode aumentar no próximo ano, apesar da angústia da curva de rendimento

O início de um curva de rendimento invertida sobre a dívida do Tesouro dos EUA aumentou a preocupação, até mesmo o pânico entre alguns investidores, de que uma economia recessão e um mercado de urso em ações são iminentes. Mas a história indica que as ações podem desfrutar de ganhos contínuos nos próximos meses e até um ano. “Quando os investidores ouvem a inversão da curva de rendimento, eles pensam automaticamente em 'recessão'. Mas nem toda inversão tem seguido por uma recessão ”, escreve a empresa de pesquisa financeira Bespoke Investment Group em um relatório recente citado de Barron's.

Bespoke estudou o desempenho do Índice S&P 500 (SPX) logo após as inversões anteriores da curva de juros, a empresa descobriu que as ações tiveram um desempenho surpreendentemente bom (veja a tabela abaixo).

Ações podem prosperar após uma curva de rendimento invertida

(Desempenho S&P 500 após o início das inversões)

• 1 mês depois: + 1,74% em média
• 6 meses depois: + 6,75% em média
• 1 ano depois: + 9% mínimo desde 1978

Fonte: Bespoke Investment Group, por Barron's

Significância para investidores

O mais impressionante é que, desde 1978, o S&P 500 subiu um mínimo de 9% no ano após a ocorrência de uma inversão. Os dados são mistos, mas ainda otimistas para períodos de tempo mais curtos. O S&P 500 registrou um ganho médio de 6,75% nos seis meses após o início de uma inversão, embora tenha havido retornos positivos apenas na metade das vezes. E as movimentações para cima no primeiro mês, no entanto, foram muito mais comuns, ocorrendo cerca de cinco em seis vezes. Bespoke também descobriu que a curva de rendimento foi invertida em 11,5% de todos os dias ao longo da história, e que o S&P 500 teve uma perda média de 1,9% durante esses dias, por Barron's.

A empresa de análise de macroinvestimentos, Bianco Research, estudou a história das inversões da curva de juros como um preditor de recessões. Eles descobriram que as inversões só se tornam preditores significativos se durarem 10 dias ou mais, por outro Barron's artigo. A inversão atual tem menos de três dias, tendo começado na sexta-feira, 22 de março e continuando até hoje.

Nas últimas seis vezes em que a curva de juros se inverteu por pelo menos 10 dias, Bianco constatou que uma recessão se seguiu entre 140 e 487 dias depois, com atraso médio de 311 dias. O resultado dessas descobertas é que os temores de uma recessão iminente podem ser prematuros neste momento, pelo menos quando se trata de usar a curva de juros como ferramenta de previsão. Na verdade, alguns analistas acreditam que uma curva de rendimento invertida tornou-se menos confiável indicador principal de uma recessão que se aproxima desde 2008 crise financeira, por Investing.com.

No entanto, uma variedade de outros indicadores apontam desaceleração da economia norte-americana, incluindo padrões mais rígidos de empréstimos por parte dos bancos e um aumento nos pedidos de seguro-desemprego.

Baseado em Paris investimento bancário A empresa Societe Generale acredita que a curva de rendimento ainda tem excelente poder preditivo, e sua propriedade indicador de fluxo de notícias também vem emitindo um aviso de recessão. Economista ganhador do prêmio Nobel Paul Krugman, por sua vez, está entre aqueles que pensam que os EUA estão no caminho da recessão. Ele acredita que o Reserva Federal cometeu um erro de política ao aumentar as taxas de juros, e que sua reversão para um dovish posição chegou tarde demais.

Olhando para a Frente

Embora haja algum debate sobre o significado da recente, e até agora breve, inversão da curva de juros como um indicador de recessão, outros sinais de desaceleração econômica continuam a crescer. Além disso, as empresas altamente endividadas estão enfrentando um chamado "parede de maturidade"o que representa mais um risco para a economia e para o mercado de ações, caso tenham problemas no cumprimento dessas obrigações. Tudo isso aponta para uma grande reviravolta para os estoques.