Mecanismo de Liquidez Municipal (MLF)

O Mecanismo de Liquidez Municipal (MLF) foi um Reserva Federal (Fed) programa para comprar até $ 500 bilhões em dívidas de governos estaduais e locais que sofreram quedas de receita como resultado da pandemia COVID-19. Sob o programa, o Fed comprou a curto prazo notas municipais dos estados e do Distrito de Columbia, alguns governos de cidades e condados e entidades multiestaduais.

Além disso, o Fed monitorou a liquidez e as condições de crédito nos mercados primário e secundário para títulos municipais para decidir se deve tomar medidas adicionais.

Por causa das paralisações relacionadas ao coronavírus, a receita tributária estadual e local despencou. Os impostos sobre vendas caíram porque as pessoas compraram menos bens. Os impostos de renda caíram em meio ao aumento do desemprego. Para ajudar a compensar o déficit, o programa do Fed comprou notas municipais, permitindo que os governos estaduais e locais continuassem funcionando durante a crise.

Em 11 de novembro 19, 2020, o então Secretário do Tesouro Steven Mnuchin disse que não iria reautorizar a prorrogação do MLF após dezembro 31, 2020. O programa parou de comprar notas em dezembro. 31, 2020.

Detalhes sobre o mecanismo de liquidez municipal

O Municipal Liquidity Facility (MLF) fez compras diretas de notas de curto prazo emitidas pelos 50 estados e pelo Distrito de Columbia. O Federal Reserve (Fed) também comprou as notas dos governos municipais com população superior a 500.000 e de prefeituras com população superior a 250.000. O Fed inicialmente definiu as necessidades de população em 1 milhão de residentes para as cidades e 2 milhões de residentes para os condados, mas baixou esses limites em 27 de abril de 2020. Ele também adicionou as notas de entidades multiestado (compactos entre estados) ao programa.

Em 5 de junho de 2020, o Fed modificou novamente os termos para dar às cidades e condados em estados menos populosos uma chance de se qualificar. Os governadores de certos estados podem designar sua cidade ou condado mais populoso (ou ambos, se forem qualificados) para participar do programa. Além disso, o Fed ampliou o programa para que cada estado pudesse designar dois “emissores de títulos de receita”, como uma empresa de serviços públicos ou um aeroporto.

O MLF era um veículo para fins especiais (SPV). O Departamento do Tesouro dos EUA forneceu US $ 35 bilhões em capital inicial da Fundo de Estabilização de Câmbio (ESF), conforme apropriado no âmbito do Lei de Ajuda, Ajuda e Segurança Econômica do Coronavírus (CARES). O restante do financiamento veio de 12 regionais Bancos da Reserva Federal.

O municipal instrumentos de dívida elegível para compra incluído notas de antecipação de impostos (TANs), notas de antecipação de receita (RANs), notas de antecipação de títulos (BANs), e outras notas semelhantes. Os títulos de dívida elegíveis tinham que ter termos até o vencimento de no máximo 36 meses a partir da data de emissão.

Um determinado estado, condado ou cidade pode ter várias entidades, autoridades ou instrumentalidades que emitiu dívida em seu nome. O MLF se limitou a comprar notas emitidas por apenas um emissor por estado, condado ou cidade.

O MLF também limitou as compras de notas de um determinado estado, condado ou cidade a um valor igual a 20% de sua receita geral do ano fiscal de 2017. No entanto, os estados podem solicitar exceções sob as quais o MLF compraria notas que excedessem esses limites. O mesmo limite de 20% aplicado a entidades multiestaduais e emissores de títulos de receita, com base na receita bruta do ano fiscal de 2019.

Os emissores qualificados tiveram que pagar um taxa de originação de 10 pontos base sobre o valor principal das notas adquiridas pelo MLF. Essa taxa pode ser deduzida do produto da emissão da nota. As notas compradas pelo MLF podem ser resgatadas pelo emissor ao valor nominal a qualquer momento antes do vencimento. Em agosto 11 de 2020, o Fed reduziu o spread da taxa de juros sobre as notas isentas de impostos em 50 pontos base. A diferença nas taxas entre notas tributáveis ​​e isentas de impostos também foi reduzida.

O MLF parou de comprar notas depois de dezembro 31, 2020. O Fed continuou a financiar o MLF até que seus ativos amadureçam ou sejam vendidos.