Definição de excesso de fluxo de caixa

O que é excesso de fluxo de caixa?

Excesso de fluxo de caixa é um termo usado em contratos de empréstimo ou títulos entalhes e refere-se à parte dos fluxos de caixa de uma empresa que deve ser reembolsada ao credor. O excesso de fluxo de caixa é normalmente caixa recebido ou gerado por uma empresa na forma de receitas ou investimentos que desencadeiam um pagamento ao credor conforme estipulado em seu contrato de crédito.

Como a empresa tem um empréstimo pendente com um ou mais credores, certos fluxos de caixa estão sujeitos a várias designações ou restrições para uso pela empresa.

Compreendendo o excesso de fluxo de caixa

Condições de fluxo de caixa excedente são escritas em contratos de empréstimo ou contratos de títulos como convênios restritivos para fornecer cobertura adicional para risco de crédito para credores ou investidores em títulos. Se ocorrer um evento que resulte em fluxos de caixa excedentes conforme definido no contrato de crédito, a empresa deve fazer um pagamento ao credor. O pagamento poderia ser feito com uma porcentagem do excesso de fluxo, que geralmente depende de qual evento gerou o excesso de fluxo de caixa.

Os credores, portanto, impõem restrições sobre como o caixa excedente pode ser gasto em um esforço para manter o controle do fluxo de caixa da empresa. Mas o credor também deve ter cuidado para que essas restrições e limitações não sejam tão rígidas a ponto de impedir a situação financeira da empresa ou a capacidade de crescimento, o que pode acabar causando danos autoinfligidos ao emprestador.

Os credores definem o que é considerado um fluxo de caixa excedente geralmente por uma fórmula que consiste em uma porcentagem ou valor acima e além da receita ou lucro líquido esperado em algum período de tempo. No entanto, essa fórmula varia de credor para credor, cabendo ao mutuário negociar esses termos com o credor.

Eventos que geram pagamentos obrigatórios

Se uma empresa levantar capital adicional por meio de alguma medida de financiamento, como a emissão de ações, a empresa provavelmente será necessário pagar ao credor o valor gerado, menos quaisquer despesas que ocorreram para gerar o capital. Por exemplo, se uma empresa emite novas ações em um oferta secundária, o dinheiro arrecadado desencadearia um pagamento ao credor. Além disso, se uma dívida emitida por uma empresa por meio de um oferta de títulos, o produto provavelmente geraria um pagamento ao credor.

As vendas de ativos também podem desencadear um pagamento. Uma empresa pode ter investimentos ou deter ações, como uma participação minoritária em outras empresas. Se a empresa vendesse esses investimentos com lucro, o credor provavelmente exigiria o pagamento por esses fundos. Os rendimentos obtidos de uma cisão, aquisição ou receita inesperada de ganhar um processo também podem desencadear a cláusula.

Exceções ao excesso de fluxo de caixa

Determinadas vendas de ativos podem ser excluídas do acionamento de um pagamento, como a venda de estoque. Uma empresa em seu curso normal de operação pode precisar comprar e vender estoque para gerar sua receita operacional. Como resultado, é provável que uma venda de ativo, que compreende estoque, esteja isenta de uma obrigação de pré-pagamento.

Outras despesas operacionais ou despesas de capital (CAPEX) pode estar isento de desencadear um pagamento, como dinheiro usado como depósitos para conseguir novos negócios ou dinheiro realizada em um banco que é usado para ajudar a pagar por um produto financeiro que protege o risco de mercado da empresa.

Calculando Fluxos de Caixa Excedentes

Não existe uma fórmula definida para calcular os fluxos de caixa excedentes, uma vez que cada contrato de crédito tenderá a ter requisitos um tanto diferentes que resultarão em um pagamento ao credor. Uma aproximação de um cálculo de fluxo de caixa excedente pode começar com o lucro da empresa ou Resultado líquido, adicionando de volta a depreciação e amortização e deduzindo as despesas de capital que são necessárias para sustentar as operações de negócios e dividendos, se houver.

Em outras palavras, um contrato de crédito pode definir uma quantidade de fluxo de caixa excedente que desencadeia um pagamento, mas também como o dinheiro é usado ou gasto. Um credor pode permitir que o dinheiro seja usado para operações de negócios, possivelmente dividendos e certas despesas de capital. Os termos que definem o fluxo de caixa excedente e quaisquer pagamentos são normalmente negociados entre o mutuário e o credor.

Se o fluxo de caixa excedente for gerado, um credor pode exigir um pagamento de 100%, 75% ou 50% do valor do fluxo de caixa excedente.

Excesso de dinheiro vs. Fluxos de caixa grátis

Fluxo de caixa livre i (FCF) s o caixa que uma empresa produz por meio de suas operações, menos o custo das despesas com ativos. Em outras palavras, o fluxo de caixa livre é o caixa que sobra depois que uma empresa paga suas despesas operacionais e despesas de capital. O FCF mostra a eficiência de uma empresa na geração de caixa. Os investidores usam o fluxo de caixa livre para medir se uma empresa pode ter caixa suficiente, após operações de financiamento e despesas de capital, para pagar os investidores por meio dividendos e recompra de ações.

O valor do fluxo de caixa excedente de uma empresa é diferente do valor do fluxo de caixa livre de uma empresa. O excesso de fluxo de caixa é definido no contrato de crédito, que pode estipular que determinadas despesas sejam excluídas do cálculo do excesso de fluxo de caixa. As exceções ao excesso de fluxo de caixa podem ser impostos pagos, dinheiro usado para gerar novos negócios, mas essas despesas de caixa seriam incluídas no cálculo do fluxo de caixa livre.

Exemplo conceitual de excesso de fluxo de caixa

Em 2010, Dunkin 'Brands, Inc. celebrou um contrato de crédito com o Barclays Bank PLC e vários outros credores que fazem parte do contrato para um empréstimo B de US $ 1,25 bilhão e linhas de crédito revólver de US $ 100 milhões.

Abaixo estão os termos legais usados ​​no contrato de crédito que definem o fluxo de caixa excedente. Nos "Termos Definidos" do acordo, o excesso de fluxo de caixa é expresso em uma fórmula verbal como "um valor igual ao excesso de":

• (a) a soma, sem duplicação, de:
• Consolidado Resultado líquido do mutuário para tal período
• Um valor igual ao valor de todos os encargos não monetários (incluindo depreciação e amortização)
• O ajuste do capital de giro consolidado para esse período

Sobre:

• (b) a soma, sem duplicação, de:
• Uma quantia de todos os ganhos, receitas e créditos não monetários incluídos na obtenção de tal Lucro Líquido Consolidado
• O valor de [dólar] das despesas de capital, despesas de software capitalizadas e aquisições
• Pagamentos de dívidas consolidadas programadas e consolidadas
• A quantidade de [dólar] dos investimentos feitos em dinheiro... feito durante esse período, na medida em que tais investimentos foram financiados com fluxo de caixa gerado internamente, mais quaisquer retornos de tal investimento
• A contraprestação total a ser paga em dinheiro... relativa às aquisições permitidas

Todos os termos em letras maiúsculas no trecho acima são "Termos Definidos" no contrato. O excesso de itens "(a)" em relação aos itens "(b)" é cuidadosamente estabelecido como a definição de fluxo de caixa excedente. Os itens destacados no exemplo acima não são de forma alguma exaustivos; em vez disso, eles ilustram os pequenos detalhes de uma definição de fluxo de caixa excedente.

Um exemplo numérico

Digamos que a hipotética Empresa A tenha os seguintes resultados financeiros no final do ano:

• Lucro líquido: $ 1.000.000
• Despesas de capital para operações: $ 500.000
• Juros pagos sobre dívidas em dinheiro: $ 100.000

Suponha que tanto o Capex quanto os juros pagos sejam permitidos pelo contrato de crédito, o que significa que a empresa pode usar dinheiro para essas despesas. No entanto, qualquer dinheiro que sobrar após a dedução das despesas da receita líquida será considerado excedente e acionará um pagamento ao credor.

• Excesso de fluxo de caixa: $ 400.000 ou ($ 1.000.000 - $ 500.000 - $ 100.000)
• Porcentagem de excesso de fluxo de caixa para pagamento: 50%
• Pagamento devido ao credor: $ 200.000 ou ($ 400.000 * 50%)