O que é securitização?

A securitização é o processo de obtenção de um ilíquido ativo ou grupo de ativos e, por meio Engenharia financeira, transformando-o (ou eles) em um segurança. A frase irônica "cadeia alimentar de securitização", popularizada pelo filme "Inside Job" sobre a crise financeira de 2007-2008, descreve o processo pelo qual grupos de tais ativos ilíquidos (geralmente dívidas) são empacotados, comprados, securitizados e vendidos para investidores.

Um exemplo típico de securitização é um segurança lastreada em hipotecas (MBS), um tipo de segurança garantida por ativos que é garantido por uma coleção de hipotecas. Emitida pela primeira vez em 1970, essa tática levou a inovações como obrigações hipotecárias colateralizadas (CMOs), que surgiram pela primeira vez em 1983. MBS tornou-se extremamente comum em meados da década de 1990. O processo funciona da seguinte maneira.

Forjando uma Cadeia Alimentar de Securitização

A primeira etapa da cadeia começa com o processo simples de candidatos a proprietários de casas ou imóveis que se inscrevem para hipotecas em bancos comerciais. A instituição financeira regulamentada e autorizada

origina os empréstimos, que são garantidos por reivindicações contra as várias propriedades do mortgagors compra. Notas de hipoteca (créditos sobre dólares futuros) são ativos para os credores, mas esses ativos vêm com risco da contrapartida. O tomador do empréstimo pode não pagar o empréstimo e, por isso, os bancos costumam vender notas em troca de dinheiro.

Isso leva ao segundo grande elo da cadeia: hipotecas individuais são agrupadas em um piscina de hipotecas, que é mantido em fideicomisso como garantia para um MBS. O MBS pode ser emitido por uma empresa financeira terceirizada, como uma grande firma de banco de investimento, ou pelo mesmo banco que originou as hipotecas. Os títulos garantidos por hipotecas também são emitidos por agregadores tal como Fannie Mae ou Freddie Mac.

De qualquer forma, o resultado é o mesmo: um novo título é criado, respaldado pelas reivindicações contra os ativos dos credores. As ações deste título podem ser vendidas aos participantes do mercado de hipotecas secundárias. Este mercado é extremamente grande, fornecendo uma quantidade significativa de liquidez para o grupo de hipotecas, que de outra forma seriam bastante ilíquidas por conta própria.

Existem vários tipos de MBS: repasses, uma variedade simples em que os pagamentos de hipotecas são reunidos e repassado para investidores e CMOs. Os CMOs dividem o pool de hipotecas em uma série de partes diferentes, referidas Como tranches. Isso espalha o risco de inadimplência, semelhante a como o portfólio padrão diversificação funciona. As tranches podem ser estruturadas de praticamente qualquer forma que o emissor achar adequada, permitindo que um único MBS seja adaptado para uma variedade de tolerância de risco perfis.

Os fundos de pensão normalmente investem em títulos lastreados em hipotecas de alta classificação de crédito, enquanto fundos de hedge buscará retornos mais altos investindo naqueles com baixa classificação de crédito. Em qualquer caso, os investidores receberiam uma quantia proporcional dos pagamentos da hipoteca como seu retorno sobre o investimento - o último elo da cadeia.