Como a mistura e a rehipoteca afetam o Bitcoin

Desde sua introdução após a crise financeira, o bitcoin tem uma relação antagônica com Wall Street. No entanto, a dinâmica dessa relação parece ter mudado nos últimos tempos. As características da criptomoeda e a popularidade dominante a tornaram um veículo de investimento atraente para o mesmo grupo de pessoas.

A adoção do bitcoin por Wall Street vem com seu próprio conjunto de problemas. Especificamente, mistura e rehipotecação, duas práticas que permitem às empresas de investimento multiplicar seus lucros, podem mudar a maneira como a criptomoeda funciona e complicar suas intenções originais.

A colaboradora da Forbes e veterana de Wall Street Caitlin Long escreveu uma explicação detalhada sobre esse tópico em uma coluna. De acordo com Long, a rehipotecação e misturando-se centralizará os riscos associados a bitcoins e criptomoedas em bolsas, câmaras de compensação e contrapartes centrais de derivativos. O risco centralizado se traduz em maior vulnerabilidade porque isso ofereceria aos hackers um único ponto de ataque para paralisar o ecossistema de criptomoedas.

O que são Commingling e Rehypothecation?

Normalmente, os bancos e as empresas de serviços financeiros separam as garantias das partes individuais com base em parâmetros diferentes, como proprietário e tipo de empréstimo. Esta prática permite uma contabilidade limpa e permite-lhes devolver as referidas garantias no momento devido.

Como o próprio nome indica, commingling se refere a uma mistura de garantias de várias partes em uma única conta "geral". A mesclagem é uma prática padrão em Wall Street e se tornou popular para evitar ou reduzir a probabilidade de as contrapartes de custódia (ou CCPs) falharem em honrar sua parte na barganha.

Existem duas consequências potenciais prejudiciais para a mistura. Em primeiro lugar, a prática torna difícil distinguir entre ativos e passivos no balanço patrimonial de uma CCP porque eles não são obrigados a divulgar os valores individuais. Como resultado, não há como saber se eles possuem ativos suficientes para cobrir suas responsabilidades. A Commingling também centraliza os depósitos de criptomoedas em uma única conta, tornando a conta um alvo atraente para ladrões e hackers. Por exemplo, um CCP pode manter criptomoedas em uma única carteira “omnibus” em vez de distribuí-las em várias carteiras online. Por sua vez, essas carteiras se tornam repositórios para hackers, caso desejem quebrar o ecossistema de criptomoedas.

A rehipotecação complica ainda mais a identidade do bitcoin. Simplificando, a rehipotecação permite que os CCPs usem determinado bitcoin como garantia várias vezes. “É o processo pelo qual um credor recebe um ativo como garantia de um empréstimo e, em seguida, dá essa garantia a cobrir sua própria exposição a uma parte separada, que então dá a mesma garantia a uma parte diferente ”, explica Grandes.

Isso significa que existe uma cadeia de empréstimos que remonta ao mesmo ativo. A inadimplência de um empréstimo por parte de uma única parte dessa rede ou um hack do custodiante bem-sucedido pode derrubar todo o sistema. Outras complicações relacionadas às rehipotecas surgem do fato de que o mesmo ativo será contabilizado em vários balanços, ofuscando suas origens.

À medida que o ecossistema de criptomoedas cresce, os efeitos em cascata de uma falha podem resultar em graves danos para ativos não relacionados, da mesma forma que a crise imobiliária afetou partes diferentes e não relacionadas do mundo economia.

Esses riscos podem ser mitigados?

Long diz que os problemas associados ao risco centralizado podem ser mitigados proibindo a rehipoteca e a mistura de bitcoin. No entanto, as chances de tal ocorrência são baixas porque reduziria drasticamente os lucros para os CCPs. A escassez de manufaturados do Bitcoin o torna um ativo especialmente valioso para Wall Street. A rehipoteca do bitcoin poderia permitir que empresas de serviços financeiros, como a Goldman Sachs, gerassem lucros através da construção de uma cadeia de empréstimos usando o mesmo estoque de bitcoin em sua custódia. De acordo com Long, a rehipotecação e a mistura relacionadas ao bitcoin são a razão pela qual a Intercontinental Exchange (ICE) anunciou sua incursão no bitcoin.

Investir em criptomoedas e outras ofertas iniciais de moedas ("ICOs") é altamente arriscado e especulativo, e este artigo não é uma recomendação da Investopedia ou do redator para investir em criptomoedas ou outros ICOs. Uma vez que a situação de cada indivíduo é única, um profissional qualificado deve ser sempre consultado antes de qualquer realização financeira decisões. A Investopedia não faz representações ou garantias quanto à precisão ou oportunidade das informações aqui contidas.