Como a análise de acreção / diluição afeta as fusões e aquisições
Proprietários e gerentes de empresas são lançados periodicamente fusão e aquisição (M&A) propostas de negócios. Como tal, banqueiros de investimento, patrimônio privado lojas e empresas relacionadas fornecem ideias aos tomadores de decisão sobre a aquisição de outra empresa, fusão com um concorrente ou aquisição por um grupo financeiro ou empresa operacional.
Analisar se um acordo específico de M&A é valioso com perspectivas de crescimento de longo prazo é um empreendimento complexo que cobre enormes quantidades de informações e previsões. Uma análise de acréscimo / diluição ajuda os tomadores de decisão no processo de M&A a determinar se devem ou não prosseguir com uma transação proposta.
Principais vantagens
- Uma análise de acréscimo / diluição é um teste simples usado para avaliar o mérito de uma fusão ou aquisição proposta.
- A análise de acréscimo / diluição determina se o lucro por ação (EPS) pós-transação é aumentado ou diminuído.
- Os gestores em uma futura transação de M&A precisam considerar muitos fatores, como o processo de negociação, o impacto global e a compatibilidade das empresas.
- O processo de uma análise de acréscimo / diluição começa com a estimativa do lucro líquido pro-forma para, eventualmente, chegar ao lucro pro-forma por ação (EPS).
- Um aumento no EPS pró-forma é considerado um acréscimo, enquanto uma diminuição é considerada uma diluição.
O que é uma análise de adição / diluição?
Uma análise de acreção / diluição é um teste simples, embora haja alguns trabalho pesado requeridos. É uma análise que responde à pergunta: "O negócio proposto aumenta ou diminui o pós-transação lucro por ação (EPS)? "Isso determina em primeiro lugar a justificativa para o negócio.
Para empresas que enfrentam oportunidades de M&A, muitos fatores precisam ser considerados, incluindo o impacto global do acordo, a probabilidade de um processo de negociação rápido e indolor e a compatibilidade da fusão ou aquisição empresas. Os negociadores - os trabalhadores da linha de frente que lideram os negócios - devem abordar todos esses fatores para negociar com sucesso as fusões e aquisições.
Etapas envolvidas em uma análise de adição / diluição
- Estimar um pro forma lucro líquido das entidades combinadas.
- Incluem estimativas conservadoras de Resultado líquido, levando em consideração as perspectivas operacionais e financeiras sinergias que provavelmente resultarão após a conclusão do negócio. Alguns grupos incorporam o últimos 12 meses (LTM), bem como projeções de um ou dois anos. Outros incluem apenas o lucro líquido projetado. Em relação às sinergias potenciais, a nova empresa pode antecipar receitas mais altas devido à venda cruzada de uma gama mais ampla de ofertas de produtos e serviços, bem como custos mais baixos devido à eliminação de funções redundantes e fabricação instalações.
- Além de variáveis que afetam o lucro líquido pró-forma devido às sinergias previstas, o analista também deve levar em consideração os ajustes relacionados à transação que podem ocorrer, como um maior despesa de juros se este é um aquisição alavancada com dívida sendo usada para financiar o negócio, menor receita de juros se dinheiro for usado para fazer a compra e considerações adicionais sobre pós-transação amortização de ativos intangíveis.
- Calcule a nova contagem de ações da empresa combinada.
- Tabule o potencial adquirentea contagem de ações de. Fatore as novas ações que seriam emitidas para fazer a compra se for uma negociação com ações.
- Verifique a precisão de seus números.
- Verifique seus números antes de apresentá-los. Você está incorporando algum ceticismo profissional em relação às sinergias em potencial ou o jardim inteiro está repleto de lindas rosas?
- Divida o lucro líquido pró-forma por ações pró-forma para chegar a um EPS pró-forma.
- O EPS pró-forma é maior do que o EPS original? Um aumento no EPS é considerado como acreção, enquanto uma diminuição é considerada diluição. Muitos em Wall Street normalmente desaprova transações diluidoras. Se um negócio tem uma probabilidade razoável de virar acretivo do segundo ano em diante, uma combinação de negócios proposta pode ser mais palatável.
Quando o EPS pró-forma não é maior nem menor do que antes, a análise de acreção / diluição é considerada ponto de equilíbrio. Nesse caso, outros fatores determinariam se a operação de M&A deveria prosseguir.
The Bottom Line
Uma análise de acréscimo / diluição é muitas vezes vista como um proxy para saber se um negócio contemplado cria ou destrói valor do acionista. Por exemplo, se a entidade combinada tiver melhores capacidades de fabricação e ofertas mais diversas, pode levar mais de alguns anos para integrar totalmente ambas as operações para aproveitar e obter eficiências e para que o marketing transmita a mensagem.
Uma análise de acreção / diluição não é uma composição do quadro completo, nem contempla como uma entidade recém-combinada opera, ajusta ou aproveita as oportunidades anos depois estrada.