Ganhos em bloco (quadrado): o que procurar no SQ

Block Inc. (SQ), a empresa de pagamentos digitais que recentemente mudou seu nome de Square, registrou um crescimento explosivo de receita nos últimos dois anos em meio à pandemia do COVID-19. Mas isso pode estar acabando. O crescimento da Block desacelerou acentuadamente nos últimos trimestres. E está enfrentando questões regulatórias e de segurança. O Departamento Federal de Proteção Financeira ao Consumidor buscou informações sobre como seu carro-chefe Cash App lida com reclamações e disputas de clientes. E Block descobriu recentemente que um ex-funcionário baixou dados confidenciais de contas de clientes em um incidente altamente divulgado.

Os investidores observarão como a Block está gerenciando esses desafios e como planeja reviver o crescimento quando a empresa divulgar os ganhos em 5 de maio para o primeiro trimestre de 2022. Os analistas não estão otimistas. Espera-se que a Block relate um segundo trimestre consecutivo de declínio ano a ano (YOY) no lucro ajustado por ação (

EPS). Os analistas também esperam que a receita diminua em relação ao ano anterior pela primeira vez em pelo menos quatro anos.

Os investidores também estarão focados no volume bruto de pagamentos da Block (GPV), uma métrica chave que fornece uma visão geral dos volumes de transações. É o principal indicador do Block do valor total em dólares que está sendo transacionado por meio de seus ecossistemas de pagamento. Os analistas preveem que o GPV mostrará um crescimento YOY saudável, mas mais lento para o trimestre em relação aos trimestres recentes.

As ações do bloco tiveram um desempenho significativamente inferior ao do mercado mais amplo no ano passado. As ações do bloco tiveram um rali modesto a partir de maio de 2021 e ultrapassaram o mercado brevemente várias vezes entre julho e outubro daquele ano. Em seguida, começou a ter um desempenho abaixo do mercado e entrou em um período sustentado de declínio até fevereiro. Embora as ações subam brevemente no final de fevereiro, elas basicamente foram negociadas de lado desde então. Em 3 de maio, as ações da Block forneceram um retorno total de 1 ano de -58,0%, muito abaixo do retorno total do S&P 500 de -0,4%.

Histórico de ganhos do bloco (quadrado)

Block registrou um crescimento robusto no EPS ajustado ao longo do ano fiscal de 2018 e ano fiscal de 2019, subindo 64,0% e 69,4%, respectivamente. A empresa foi duramente atingida no início da pandemia do COVID-19 e registrou perdas ajustadas por ação no primeiro trimestre de 2020. A partir do segundo trimestre, a empresa registrou seis trimestres consecutivos de melhora nos lucros, com destaque para um aumento de 265,6% no EPS ajustado no segundo trimestre de 2021. O desempenho de Block piorou desde então, marcado pela desaceleração do crescimento do lucro no terceiro trimestre e queda do EPS ajustado no quarto. Para o primeiro trimestre de 2022, os analistas esperam que o EPS caia 53,4% em relação ao ano anterior.

A receita da Block teve uma trajetória de crescimento muito mais estável. O crescimento da receita anual acelerou dos 40 anos para cerca de 50% do ano fiscal de 2018 ao ano fiscal de 2019. Em seguida, acelerou em ritmo acelerado por quatro trimestres consecutivos do segundo trimestre de 2020 ao primeiro trimestre de 2021, quando a receita aumentou 266,2%. Nos três trimestres mais recentes, do segundo ao quarto trimestre de 2021, esse ritmo de crescimento desacelerou consideravelmente. A receita cresceu apenas 29,1% no quarto trimestre. Para o primeiro trimestre deste ano, os analistas agora preveem que a receita da Block cairá 17,7%, o primeiro declínio em pelo menos quatro anos.

Estatísticas-chave do bloco (quadrado)
Estimativa para o primeiro trimestre de 2022	1º trimestre de 2021	1º trimestre de 2020
EPS ajustado ($)	0.19	0.41	-0.02
Receita ($B)	4.2	5.1	1.4
Volume Bruto de Pagamento ($B)	44.6	33.1	25.7

^{Fonte: Alfa visível}

A métrica chave

Como mencionado acima, os investidores também se concentrarão no GPV do Block, uma métrica chave que acompanha o total valor em dólares, líquido de reembolsos, de todos os pagamentos com cartão processados ​​pelos vendedores usando os pagamentos da empresa ecossistema. Inclui pagamentos ponto a ponto, bem como transações com comerciantes que usam o aplicativo de pagamentos móveis da Block. O Block cobra taxas de transação sobre esses pagamentos brutos e essas taxas constituem uma importante fonte de receita. As taxas de transação geralmente são calculadas em uma porcentagem do valor total da transação processada. Quanto maior o GPV, mais receita baseada em transações o Block é capaz de gerar.

O GPV também fornece uma indicação de quantos usuários a empresa possui em sua plataforma. Se o Block puder atrair mais usuários para seu principal ecossistema de pagamentos, poderá direcionar mais tráfego para seus outros negócios. Isso ajuda a gerar mais receita porque o Block recebe uma parte das transações. Além disso, o GPV da Block foi alimentado por aquisições que fornecem serviços de negócios para diferentes clientes, e esse negócio adicional ajuda a estimular as pessoas a usar seus outros serviços além da conhecida marca Cash App da empresa.

Nos últimos 16 trimestres, o GPV da Block caiu apenas uma vez em relação ao ano anterior, no segundo trimestre de 2020. Desde então, Block registrou seis trimestres consecutivos de crescimento acelerado do GPV. No segundo trimestre de 2021, o GPV subiu 87,8%, o maior aumento nos últimos trimestres. De fato, cada um dos últimos três trimestres do ano fiscal de 2021 registrou o maior crescimento trimestral do GPV em comparação com os três anos do ano fiscal de 2018 até o ano fiscal de 2020. No primeiro trimestre de 2022, os analistas continuam esperando um crescimento saudável de 37,4%. Embora eles esperem que o crescimento seja mais lento que o quarto trimestre de 2021, será mais rápido que o primeiro trimestre de 2021.