Ganhos da Royal Caribbean: o que procurar na RCL

Royal Caribbean Cruises Ltda. (RCL) está passando por uma recuperação lenta do choque da pandemia do COVID-19, que causou um prejuízo líquido estimado em US$ 11,1 bilhões nos últimos dois anos fiscais. As receitas, embora melhorando, permanecem drasticamente abaixo dos níveis pré-pandemia. Mas as perspectivas da empresa estão melhorando. Até 85% de sua capacidade de navios de cruzeiro retornou às operações em 2021, e a ocupação de passageiros está aumentando. Como resultado, espera-se que a receita se recupere drasticamente este ano e se aproxime dos níveis normais à medida que os navios da Royal Caribbean continuam seu retorno aos mares.

Os investidores estarão atentos a sinais de melhoria no desempenho financeiro da Royal Caribbean quando a empresa divulgar os ganhos em 5 de maio de 2022 para o primeiro trimestre de 2022. Analistas esperam que a empresa reporte seu nono trimestre consecutivo de perdas ajustadas por ação. Espera-se que a receita aumente drasticamente, mas permaneça muito abaixo dos níveis pré-pandemia.

Os investidores também estarão focados na taxa de ocupação da Royal Caribbean, uma medida da quantidade de capacidade disponível de passageiros, ou cabines, que estão sendo utilizadas. A taxa de ocupação da empresa caiu devido à pandemia, mas deve aumentar em relação ao trimestre do ano passado. Ainda cairá acentuadamente em relação aos níveis anteriores à pandemia.

As ações da Royal Caribbean tiveram desempenho inferior ao do mercado mais amplo no ano passado. A ação superou brevemente o desempenho do final de maio de 2021 a meados de junho de 2021, mas teve um desempenho inferior desde então. As ações da Royal Caribbean forneceram um retorno total de -11,7%, abaixo do retorno total do S&P 500 de -0,9% em 3 de maio de 2022.

Histórico de ganhos da Royal Caribbean

Royal Caribbean informou Ganhos do 4º trimestre de 2021 resultados que ficaram aquém das expectativas dos analistas. A empresa registrou seu oitavo prejuízo ajustado consecutivo por ação. A receita aumentou quase 29 vezes em comparação com o trimestre do ano anterior, mas esse ganho foi comparado a praticamente nenhuma receita no mesmo trimestre do ano anterior. A empresa disse que 12 de seus navios voltaram ao serviço durante o trimestre. Também observou que seu fluxo de caixa total de navios em operação ficou positivo, apesar da disseminação da variante Omicron, criando desafios operacionais de curto prazo.

Dentro 3º trimestre de 2021, a Royal Caribbean reportou ganhos e receitas que não atingiram as estimativas de consenso. A empresa reportou outra perda ajustada por ação, tornando-se a sétima consecutiva. A receita começou a se recuperar, encerrando uma série de quedas de receita. A empresa disse que dois terços de sua frota estavam de volta à operação. Também observou que a disseminação da variante Delta durante o trimestre causou algum atraso no andamento das reservas da empresa.

Os analistas esperam que a Royal Caribbean continue sua recuperação gradual no primeiro trimestre de 2022. A previsão é que a empresa publique outra perda ajustada por ação de US$ 4,40, mas essa seria a menor desde o primeiro trimestre do ano fiscal de 2020. A receita deve aumentar mais de 27 vezes, mas ainda estará abaixo dos níveis normais antes da pandemia. Para o ano fiscal de 2022, os analistas estimam que a empresa reportará seu terceiro prejuízo ajustado consecutivo por ação. No entanto, espera-se que seja consideravelmente menor do que nos dois anos anteriores. Espera-se que a receita anual aumente mais de seis vezes, encerrando a sequência de dois anos consecutivos de declínio.

Estatísticas-chave da Royal Caribbean
Estimativa para o primeiro trimestre de 2022	1º trimestre de 2021	1º trimestre de 2020
Lucro ajustado por ação ($)	-4.40	-4.44	-1.48
Receita ($M)	1,153.8	42.0	2,032.8
Taxa de ocupação (%)	58.7	37.7	103.0

^{Fonte: Alfa visível}

A métrica chave

Como mencionado acima, os investidores também estarão focados na taxa de ocupação da Royal Caribbean, que a empresa chama simplesmente de "ocupação". É calculado dividindo-se dias de cruzeiro de passageiros pela capacidade disponível de passageiros, medida por dias de cruzeiro de passageiros disponíveis (APCD). Dias de cruzeiro de passageiros é uma métrica calculada tomando o número de passageiros transportados durante o período de medição e multiplicando-o pelo número de dias dos respectivos cruzeiros dos passageiros. A medida de capacidade pressupõe ocupação dupla por cabine, razão pela qual são possíveis taxas de ocupação superiores a 100% – às vezes as cabines são ocupadas por mais de dois passageiros.

Em cada um dos dois anos anteriores ao início da pandemia, a Royal Caribbean registrou taxas de ocupação entre 108-109%. No ano fiscal de 2020, primeiro ano impactado pela pandemia, a taxa caiu para 101,9%. Em seguida, caiu para 49,3% no ano fiscal de 2021. Chegou a 27,5% no segundo trimestre do ano fiscal de 2021 antes de começar a se recuperar. Subiu para 36,4% no terceiro trimestre e novamente para 59,3% no quarto. Os analistas esperam que a recuperação pare no primeiro trimestre de 2022. Embora a taxa de ocupação esperada de 58,7% seja significativamente maior do que a taxa registrada no trimestre do ano anterior, ela é relativamente estável em relação ao trimestre anterior. Para o ano fiscal de 2022, os analistas esperam que a taxa de ocupação seja de 85,0%. Isso seria uma melhoria dramática em relação ao ano passado, mas ainda bem abaixo dos níveis alcançados antes da pandemia.