Definição de título pré-financiado

O que é título pré-financiado?

O título pré-financiado é um título emitido pelo governo, geralmente municipal, onde os fundos para saldá-lo na data da convocação são reservados em um Garantia conta.

Compreendendo o título pré-financiado

Títulos pré-financiados são títulos que têm seus interesses e diretor obrigações garantidas por títulos livres de risco em uma conta de custódia. Os investidores são mais propensos a comprar este título, uma vez que existe uma fonte de receita dedicada, quase como uma garantia, já em vigor para pagamentos de cupom

. Os títulos pré-financiados são emitidos por municípios que desejam obter uma classificação de crédito mais elevada para sua dívida. Uma vez que os títulos emitidos pelo estado não são garantidos pela fé plena do governo dos EUA, a garantia subjacente minimiza o risco de padrão.

O emissor do título pré-financiado não é obrigado a gerar fluxo de caixa para cumprir suas obrigações de pagamento do título, pois o pagamento é feito por meio da conta de garantia. O depósito é garantido por títulos do Tesouro sem risco, como Letras do tesouro, que geram juros que são usados ​​para pagar os cupons. O título pré-financiado e os títulos dos EUA tendem a ter o mesmo vencimento. O pagamento de juros livre de risco permite que a entidade emissora defina um valor mais baixo taxa de cupom sobre o título do que a taxa de um comparável título de cupom zero. Assim, os emissores de títulos municipais se beneficiam do pré-reembolso, reduzindo seus custos de empréstimos de longo prazo.

O qualidade de crédito de um título é determinado pelo nível de risco que o título é percebido como tendo. Um título de menor risco terá uma qualidade de crédito superior e, portanto, uma maior classificação de crédito do que um vínculo de maior risco. É compreensível que os investidores sejam mais atraídos por títulos com classificação mais alta, uma vez que esses títulos têm menor risco de inadimplência. Portanto, para incentivar os credores a emprestar dinheiro, os municípios emitem títulos pré-financiados.

O preço dos títulos pré-financiados flutua com os movimentos das taxas de mercado. Os laços têm risco de reinvestimento mas pagamentos de cupons livres de inadimplência. Títulos pré-financiados fornecem as vantagens fiscais presentes em títulos municipais, mas estão expostos a menos riscos. A garantia baseada no governo federal reduz o potencial de deterioração do crédito do emissor. Ainda assim, os títulos pré-financiados são geralmente classificados como junk bonds dado que são vendidos principalmente por entidades que têm pouco ou nenhum fluxo de caixa. Se os fundos em custódia forem utilizados antes do vencimento do título e o emissor não tiver dinheiro suficiente para receber os pagamentos do título, existe o risco de o emissor entrar em default. Com a estrutura pré-financiada, uma empresa incorre no custo adicional de criar o fundo de garantia e o taxas de subscrição sobre o dinheiro depositado.

Alguns títulos pré-financiados são títulos derrotados, ou seja, não é mais reconhecido no balanço do emissor. Em vez disso, a obrigação da dívida é transferida do emissor para o fundo de custódia. Os títulos usados ​​como garantia são suficientes para atender a todos os pagamentos de principal e juros dos títulos em aberto no vencimento. Se por algum motivo, os recursos utilizados para a extinção se mostrarem insuficientes para cumprir o futuro pagamento do dívida pendente, o emissor continuaria a ser legalmente obrigado a fazer o pagamento dessa dívida a partir do receitas. Títulos pré-financiados que são cancelados terão uma cláusula no contrato de custódia exigindo que o emissor dos títulos pré-financiados compense qualquer déficit na conta de custódia, mas isso é improvável.