Como a orientação do 2º trimestre pode atrapalhar o mercado em alta
A temporada de relatórios para o 2T 2019 está em andamento, e estimativas de consenso prever 3% ano a ano (YOY) queda do lucro agregado para o Índice S&P 500 (SPX), a maior queda desde o 2T 2016, segundo dados da FactSet. Somando-se à tristeza, 88 empresas do S&P 500, incluindo algumas das maiores, alertaram que seus lucros no 2T 2019 serão mais fracos do que o previsto anteriormente.
Apesar de uma economia global em desaceleração e sem fim à vista para o conflito comercial EUA-China, o S&P 500 está atingindo novos recordes, em parte devido às expectativas de que o Reserva Federal vai cortar os juros. De fato, o presidente do Fed, Jerome Powell, deu a entender durante depoimento perante o Congresso na semana passada que um corte pode ocorrer em julho.
“Embora poucos, se alguém, esperassem que Powell recuasse contra as probabilidades de um corte em julho, ainda é um pouco surpreendente ver seu testemunho tão ponderado para o negativo, o que sugere que a economia pode estar lutando ainda mais do que muitos investidores temiam”, como J.J. Kinahan, chefe
estrategista de mercado na TD Ameritrade, ao Wall Street Journal. “O foco pode ser se os executivos corporativos veem algumas das mesmas preocupações de Powell”, acrescentou.Significado para os investidores
Enquanto a empresa mediana do S&P 500 deve relatar um aumento de 4% no lucro anual, algumas das maiores empresas por valor de mercado são projetados para relatar declínios, arrastando o valor agregado do lucro para baixo, de acordo com o atual relatório Weekly Kickstart do Goldman nos EUA.
O consenso antecipa que o S&P 500 agregado margem de lucro cairá em 89 pontos base, já que um aumento de receita de 5% é mais do que compensado pelo aumento de custos, observa Goldman. A tecnologia da informação é projetada para ser o setor mais atingido, com EPS queda de 10% YOY, por Goldman. Isso tem amplas implicações, uma vez que as ações de tecnologia foram mercado de touro líderes.
Além disso, 26 dos 88 avisos de lucro mencionados acima, ou 29,5%, são de empresas de tecnologia. A análise do Credit Suisse citada no mesmo artigo nomeia essas 10 grandes ações como entre aquelas projetadas para relatar quedas significativas na margem de lucro do 2T 2019: Pfizer Inc. (PFE), -9,7%, Intel Corp. (INTC), -9,8%, Alphabet Inc. (GOOGL), -10,9%, Apple Inc. (AAPL), -14,7%, General Motors Co. (GM), -18,3%, Facebook Inc. (FB), -19,4%, Boeing Co. (BA), -28,6%, Micron Technology Inc.(UM), -30,9%, General Electric Co. (GE), -34,6%, e Western Digital Corp. (WDC), -67.1%.
Apple, Alphabet e Facebook estão entre as 5 principais ações em peso no S&P 500, enquanto Pfizer, Intel e Boeing estão entre as 28 principais, por SlickCharts.com. Os fabricantes de semicondutores Intel e Micron estão entre as 26 empresas de tecnologia que emitiram notas negativas orientação sobre o 2º trimestre de 2019. “Acho que algumas dessas ações de tecnologia subiram muito e, se perderem por causa das margens, acho que estão muito, muito vulnerável”, disse Andrew Slimmon, gerente sênior de portfólio do Morgan Stanley Investment Management, ao Diário.
Olhando para o futuro
Talvez os hábeis executivos corporativos estejam mais uma vez gerenciando as expectativas para baixo, para criar obstáculos baixos. A temporada de relatórios do 1º trimestre de 2019 começou com o consenso pedindo uma queda de 4% no S&P 500 EPS, mas o declínio real foi de apenas 0,3%, de acordo com o Journal. De fato, 20 das primeiras 24 empresas do S&P 500 a relatar estimativas superadas.
“Embora o mercado de ações esteja em alta, as expectativas sobre os ganhos são muito baixas. Isso o prepara para uma resposta muito boa do mercado aos ganhos”, diz Andrew Slimmon.
