Como 5 carteiras de ações do Goldman estão correndo à frente do mercado

O rali do mercado de ações em janeiro trouxe fortes ganhos, mas um número incomumente grande de carteiras criadas pelo Goldman Sachs se saiu muito melhor. Entre suas 31 cestas de estratégias temáticas retiradas de ações do Índice S&P 500 (SPX), 90% deles superaram o índice e 17 (55%) superaram em 50% ou mais, com base na análise de retornos totais, incluindo dividendos, este ano até janeiro. 25.

Esta história, a segunda de dois artigos, analisa cinco portfólios, todos superando o S&P 500 em pelo menos 50%, conforme detalhado na tabela abaixo. As carteiras são denominadas: ROE Crescimento, Balanço Patrimonial Forte, Alto Ajustado Rendimento FCF, Baixo Imposto e Baixo Custo do Trabalho. Em nosso primeiro artigo na quarta-feira, analisamos três outras carteiras do Goldman.

5 portfólios com retornos brilhantes

(Retornos totais acumulados no ano)

• Crescimento do ROE: +10%
• Balanço Patrimonial Forte: +10%
• Ajustado alto Rendimento FCF: +9%
• Imposto baixo: +9%
• Baixo custo de mão de obra: +9%
• S&P 500: +6%

Fonte: Goldman Sachs; a partir de 25/01

Significado para os investidores

Abaixo estão as duas dessas cestas, ROE Growth e High Adjusted Free Cash Flow Yield. o Reserva FederalA nova postura de que fará uma pausa no aumento das taxas de juros deve ser positiva para a maioria das cestas do Goldman. No que diz respeito à carteira de Balanços Fortes, a pausa pode reduzir algum do seu potencial de superação face ao Alavancada, estoques de balanço fracos.

Carteira de Crescimento ROE. Essa cesta, que registrou crescimento de 10% este ano, contém 50 ações do S&P 500 com as melhores taxas de crescimento projetadas em retorno sobre o patrimônio (ROE) com base nas previsões de lucros e valor do livro. Sua metodologia é resultado de um estudo de 30 anos que também aplica vários filtros.

O estoque mediano na cesta deverá aumentar seu ROE em 23% dos últimos 12 meses para os próximos 12 meses. Por outro lado, espera-se que a ação mediana do S&P 500 apresente um aumento de apenas 3%. Entre as ações nesta cesta estão a Cisco Systems Inc. (CSCO), fornecedora líder de produtos e serviços de rede de computadores, a empresa de biotecnologia Amgen Inc. (AMGN), e ferrovia Union Pacific Corp. (UNP).

Essas ações projetaram taxas de crescimento do ROE que variam de 35% a 46% e ROEs futuros que são aproximadamente duas ou três vezes maiores que a mediana do S&P 500. A Amgen divulgou esta semana lucros do quarto trimestre que superaram o estimativa de consenso em 4,9%, por Zacks Equity Research. Na semana passada, a Union Pacific apresentou lucro surpreendente de 2,9%, por Zacks.

Carteira de rendimento de fluxo de caixa livre ajustado alto. Os analistas do Goldman dizem que a abordagem tradicional da indústria de dividir o fluxo de caixa livre por capitalização de mercado tem algumas fraquezas importantes. "O rendimento FCF tradicional não diferencia entre alto fluxo de caixa das operações e baixo despesas de capital...tornando difícil a comparação entre setores ou entre empresas com diferentes tipos de balanços", diz Goldman. Seu ajuste adiciona de volta os gastos totais de capital menos depreciação e Gastos com P&D.

A carteira FCF do Goldman registrou um retorno de 9% até agora este ano. A ação mediana nesta cesta de 50 empresas tem um rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) ajustado de 14%, contra 6% para a ação mediana do S&P 500. Entre as ações com os maiores rendimentos FCF na cesta estão a fabricante de semicondutores Micron Technology Inc. (UM), em 42%, o fabricante de veículos Ford Motor Co. (F), em 36%, e DISH Network Corp. (PRATO), provedora de programação de TV via satélite e internet, com 28%.

Olhando para o futuro

Várias das cestas do Goldman são projetadas para se defender contra uma economia em desaceleração ou um mercado em baixa. Se o Fed seguir em frente e pausar seus aumentos nas taxas de juros conforme anunciado, isso poderá ter um impacto dramático nos retornos de muitas dessas carteiras em 2019. Nesse caso, as carteiras mais arriscadas estariam muito melhor posicionadas para superar o desempenho.