4 gurus do investimento veem ganhos de ações sombrios nos próximos 10 anos

Os investidores devem se preparar para uma reversão à média nos retornos do mercado de ações, alertam especialistas. Desde os 10 anos mercado de touro tem gerado ganhos que estão bem acima das médias históricas, é obrigado a ser seguido por um longo período de retornos abaixo da média, se não negativos. Essas previsões surgem como Índice S&P 500 (SPX) registrou seu melhor ganho de quatro meses em duas décadas, atingindo um novo recorde histórico no processo.

"Para as ações dos EUA na próxima década, devemos esperar talvez um retorno de 1% a 2%", dado o mercado de ações atual avaliações, disse Scott Minerd, global diretor de investimentos (CIO) na Guggenheim Investments, em recente conferência, conforme citado por Business Insider. "Esse longo período de desempenho superior acabará se transformando em um período de desempenho inferior", acrescentou.

Minerd faz parte de uma lista crescente de gurus de investimentos que prevêem retornos reduzidos a longo prazo, que também inclui: Jeremy Grantham, diretor de investimentos

estrategista na empresa de gestão de ativos Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, Economista ganhador do Prêmio Nobel na Universidade de Yale; e Jim Paulsen, diretor de investimentos do The Leuthold Group.

As opiniões dos quatro gurus estão resumidas na tabela abaixo.

 O que 4 gurus dizem

• Minerd: retornos anuais do mercado de ações de apenas 1% a 2% na próxima década
• Grantham: retornos reais em ações de 2% a 3% nos próximos 20 anos
• Shiller: ações supervalorizadas em relação ao histórico; retornos muito mais fracos à frente
• Paulsen: retornos do mercado de ações acentuadamente mais baixos nos próximos 5 anos

Fontes: Business Insider, CNBC, O Grupo Leuthold

Visão de Scott Minerd

Em comentários na Conferência Global do Milken Institute, Minerd indicou que as avaliações de ações e títulos estão "infladas" e, portanto, estão em declínio. O S&P 500 apresentou um ganho médio anual de cerca de 18% durante o bull market de 10 anos, cerca de duas vezes sua média histórica. "Continuamos a inflar ativos... e não somos realmente compensados ​​para assumir muitos riscos", acrescentou, por BI.

Visão de Jeremy Grantham

Grantham tem uma longa reputação como um urso, e ele previu os crashes do mercado de 2000 e 2008. Ele não espera um crash agora, mas retornos baixos pela frente. "Isso vai continuar mancando; três passos para baixo, dois passos para trás. Não é uma experiência típica", disse ele à CNBC.

"A esses preços, mesmo os ursos e os touros e todos na [minha empresa] GMO concordam que em um longo horizonte, como 20 anos, o mercado dos EUA estará entregando 2 ou 3% reais [retornos]. Nos últimos 100 anos, estamos acostumados a entregar talvez 6%", acrescentou. "Isso não é incrivelmente doloroso, mas vai partir muitos corações quando estivermos certos", observou ele.

Visão de Robert Shiller

Shiller formulou o Razão CAPE, que baseia as avaliações do mercado de ações em média lucro por ação (EPS) nos últimos 10 anos para suavizar o impacto do ciclo de negócios. Shiller alertou que as leituras do CAPE desde o início de 2018 estão próximas das máximas de todos os tempos, com base no histórico do mercado de 1871 em diante.

Embora Shiller espere retornos mais baixos do mercado de ações à frente, ele não ofereceu previsões numéricas específicas. No entanto, o respeitado economista e especialista financeiro Stephen Jones, baseado em Nova York, recentemente usou a metodologia CAPE para prever que a média anual real Retorno total (dividendos incluídos e ajustados pela inflação) para o S&P 500 será de 2,6% nos próximos 10 anos, por Observação do mercado.

Visão de Jim Paulsen

Paulsen é otimista no curto prazo. Isso porque a propriedade de sua empresa "Medidor de preocupação," uma contrário indicador, está apontando para fortes ganhos de mercado nos próximos três meses.

Mas a visão de longo prazo de Paulsen tem sido diferente. Para uma projeção de longo prazo, no verão passado Paulsen discutiu seu Main Street Meter (MSM), que divide o Índice de sentimento do consumidor de Michigan (MCSI) pelo taxa de desemprego. O medidor registrava seu terceiro nível mais alto desde 1960 e, portanto, "sugere a recuperação capacidade de utilização está perto do topo!" ele escreveu. "Embora não seja uma relação perfeita, o retorno total do mercado de ações nos próximos cinco anos está estreita e inversamente relacionado ao nível atual do MSM", acrescentou.

Olhando para o futuro

Estrela da Manhã, a empresa de pesquisa de investimentos, também foi cedo no jogo ao prever uma década perdida de retornos. “Nossa expectativa no momento é que você não terá nenhum retorno real das ações dos EUA nos próximos 10 anos”, como Dan Kemp, diretor de investimentos para a Europa, Oriente Médio e África da Morningstar Investment Management Europe, alertou no verão passado, por Observação do mercado. Embora a direção real dos mercados seja incerta, avaliações historicamente altas e um longo período de retornos acima da tendência podem ser considerados indicadores de tempos mais difíceis à frente.