8 ações que podem liderar em um mercado 'dirigido por micro'

O Morgan Stanley argumenta que as principais forças que impulsionam as ações farão uma grande transição de forças "macro" em 2018 para drivers individuais em 2019. À medida que o mercado se torna mais volátil, os analistas do Morgan Stanley argumentam que as ações em setores como consumidor discricionário, serviços de comunicação, tecnologia da informação e saúde têm os mais parte de cima. As principais opções do Morgan Stanley incluem WellCare Health Plans (WCG), Tecnologia de Alinhamento (ALGN), Nektar Terapêutica (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) e L Brands Inc. (LIBRA), conforme descrito no recente relatório da empresa de investimento intitulado “U.S. Macroscópio: Mudando de beta para alfa.”

Graças a um Fed menos agressivo e às previsões de estabilização da economia dos EUA, o Morgan Stanley espera que os retornos do S&P 500 diminuam no curto prazo. Enquanto isso, os analistas esperam que os retornos “se tornem mais micro orientados e recomendam que os investidores se concentrem no valor relativo e oportunidades idiossincráticas (Alpha)", escreveu o Morgan Stanley, recomendando que os investidores se concentrem em "alfa" em vez de "beta" no curto prazo. “As oportunidades de escolha de ações são mais abundantes em serviços de consumo discricionários, serviços de comunicação e assistência médica”, acrescentou Morgan Stanley.

Mercado amplamente precificado em fatores macro

O Morgan Stanley listou 50 ações do S&P 500 com o maior risco idiossincrático, positivo ou negativo, com base na estrutura de pontuação de dispersão da empresa. Embora o mercado tenha sido amplamente impulsionado por fatores macro nos últimos meses, como mercado, valor, tamanho e setor, o analista espera que fatores micro ou residuais expliquem uma participação crescente do S&P 500 retorna. Por exemplo, as correlações médias de ações de 3 meses aumentaram de quase um recorde de baixa em outubro para 94^º percentil hoje, marcando o quarto maior aumento já registrado. Além disso, a relação entre a volatilidade de ações individuais e índices caiu recentemente abaixo de sua média de longo prazo, contrastando com o ambiente pós-eleitoral. O Morgan Stanley espera que essas tendências sejam revertidas, pois “alfa” desempenha um papel maior nos retornos das ações.

Embora a volatilidade tenha aumentado, um aumento nas correlações resultou em uma dispersão de retorno estreita, medida como o desvio padrão transversal dos retornos constituintes do S&P 500, escreveu o Morgan Stanley. No futuro, os analistas recomendam que os investidores se concentrem em alfa em vez de beta no curto prazo, dado que o mercado já precificou grande parte do cenário macro.

Fatores específicos da empresa para gerar retornos

A previsão do Morgan Stanley para o S&P 500 para 2.750 até o meio do ano implica uma corrida quase estável em relação aos níveis atuais. À luz dessa perspectiva modesta, os analistas recomendam que os investidores se concentrem em ações com alto risco idiossincrático, conforme representado pela estrutura de pontuação de dispersão da empresa, calculada usando tanto a proporção de retornos impulsionados por fatores micro (específicos da empresa), e a previsão da empresa da volatilidade, ou “risco” associado à proporção de retorno atribuível a micro fatores. É importante notar que uma pontuação alta de dispersão não sugere apenas retornos positivos, mas aqueles que mais se desviam dos retornos de mercado em qualquer direção.

Exemplos de ações com alta dispersão e também fortes ganhos e vendas em 2019 incluem Advanced Micro Devices Inc. (AMD), com uma pontuação de dispersão de 18,2 e um crescimento de EPS em 2019 de 37%, bem como o setor de saúde Incyte Corp. (INCY), com pontuação de dispersão de 8,7% e crescimento do EPS 2019 em 92%. Esses fatores implicam um forte potencial de alta versus baixa para essas ações.

Duas ações da lista do Morgan Stanley com altas pontuações de dispersão, mas fracos ganhos e vendas em 2019, implicando forte desvantagem, incluem a empresa de materiais Freeport-McMoRan (FCX).

Olhando para o futuro

O Morgan Stanley enfatiza que, embora os selecionadores de ações possam obter grandes vantagens comprando essas ações, eles também têm desvantagens iguais. O banco também enfatiza que os investidores devem olhar para essas jogadas como apostas de curto prazo. Por esse motivo, talvez apenas o investidor mais experiente esteja apto a jogar este microjogo devido à fato de que essas ações de alta dispersão podem subir ou descer drasticamente, no menor bom ou ruim notícia.

Enquanto isso, a macroincerteza de curto prazo persiste, como os desdobramentos das tensões comerciais EUA-China, que podem representar um catalisador de curto prazo para um movimento amplo nas ações dos EUA. “Quaisquer surpresas significativas (positivas ou negativas) nos dados de crescimento global provavelmente aumentariam a importância do beta de mercado para os retornos das ações”, acrescentou o Morgan Stanley.