5 razões pelas quais o mercado em alta permanece intacto
A queda do mercado de ações dos EUA na semana passada despertou preocupações entre muitos investidores de que um há muito temido mercado de urso pode finalmente estar em andamento. o Índice S&P 500 (SPX) está 6% abaixo do recorde histórico estabelecido durante negociação intradiária em setembro 21 a partir da abertura das negociações de hoje. O Goldman Sachs, no entanto, diz que a empresa está confiante de que o mercado de touro permanece intacta. "Apesar da recente liquidação, o patrimônio fundamentos são fortes e continuamos construtivos no caminho do S&P 500", escreveram eles em seu último relatório do U.S. Weekly Kickstart. As principais razões do Goldman para a alta contínua estão resumidas na tabela abaixo.
5 razões pelas quais o Goldman está otimista
| S&P 500 EPS previsão de crescimento de 21% ano a ano (YOY) no terceiro trimestre |
| A expansão econômica ainda está no meio do ciclo |
| Apenas 37% de chance de recessão nos próximos 3 anos, segundo economistas do Goldman |
| Proporções de P/L para frente estão em declínio, tornando as ações menos caras |
| Corporativo retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) está subindo e em alta para este mercado altista |
Fonte: Goldman Sachs
Significado para os investidores
Uma grande preocupação para os ursos este ano foram as avaliações das ações que são extremamente esticadas pelos padrões históricos. O Goldman responde que o rápido crescimento dos lucros alimentou apenas aumentos modestos nos preços das ações este ano, indicando que os lucros estão subindo para atender às expectativas. Como resultado, o múltiplo P/E a termo no S&P 500 encolheu 14% até agora este ano, para um valor recente de 15,7 vezes os lucros projetados para os próximos 12 meses, assim "reduzindo o risco de avaliação para os investidores em ações", como Goldman observa. Enquanto isso, eles observam que a temporada de resultados do terceiro trimestre está "começando bem", com 3 de 4 tampa grande bancos superando as expectativas em outubro 12 lançamentos.
Como exemplo de fortes fundamentos de negócios, Goldman cita a recente tendência de 4 quartos atrás ROE para o S&P 500 como um todo. Atingiu 17,5% no segundo trimestre, alta de 84 pontos base a partir do primeiro trimestre. Isso está entre os 18% principais das leituras trimestrais realizadas nos últimos 40 anos e é uma alta para o atual mercado em alta. Olhando apenas para as empresas não financeiras, o ROE do segundo trimestre foi de 20,7%, um recorde histórico. Baseado em estimativas de ganhos de consenso, Goldman projeta que o ROE continuará subindo até o final de 2018.
Apesar desses pontos positivos, o Goldman alerta sobre vários ventos contrários que limitarão os ganhos futuros no preço das ações. Entre eles estão o aumento das tarifas, o aumento das taxas de juros e "as pressões inflacionárias crescentes em níveis recordes margens de lucro líquido.
O mercado em alta está desacelerando
| Período de tempo | Ganho de 500% S&P |
| Ano passado | 8.1% |
| Acumulado 2018 | 3.3% |
| Até o final do ano de 2018 Meta Goldman de 2.850 | 3.1% |
Fonte: Yahoo Finanças; Cálculos feitos em relação à abertura em 10 de outubro 15.
Olhando para o futuro
Embora o Goldman esteja confiante de que um mercado em baixa e uma recessão não estão se aproximando, o outro lado de seus comentários é que o os maiores ganhos do mercado em alta provavelmente ficaram para trás, e que os lucros corporativos reais estão finalmente alcançando os altos expectativas. Durante a última etapa do mercado em alta, os investidores podem querer considerar estratégias de mitigação de risco, como girar para mais ações defensivas ou comprando opções de venda para limitar sua desvantagem.
Enquanto isso, Goldman sugere que os investidores continuem a favorecer ações de crescimento, uma vez que "normalmente superam o desempenho à medida que o crescimento econômico desacelera". As ações de crescimento com ROE crescente são particularmente atraentes, acrescentam, "como ventos contrários construir contra o crescimento do ROE." Recentemente, o Goldman também recomendou ações com balanços fortes que podem resistir a aumentos das taxas de juros e ações com o poder de precificação repassar os aumentos de casacos, inclusive aqueles relacionados ao aumento das tarifas.